九降風：那一年，我們都在經濟中掙扎...

九降風。

　　青春電影中，少數看完會很令人感傷沉重的一部。或許是因為，每個人的青春，多少都帶有些無以名狀的傷感，以及若干的悔不當初吧！

　　不過今天不是要講這部電影，而是要講另一個同樣令人傷感和沉重的九降風，就是主計處第九度調降GDP的預測值。

　　調降後，全年GDP成長率僅剩下1.05%，而第四季更是從4.23%大幅下修為2.83%，難怪指數一直漲不太起來，就是因為經濟狀況遠低於預期。如此一來不但人民對經濟沒有信心，對政府的經濟政策，恐怕更沒有信心吧（連預測的準頭都如此了，更不用說政策的準頭了）。

《資料來源：財報狗》

　　整的來說，若主計處調整後的預期還有參考價值的話，明年第一季將是GDP成長的高峰，這也對大盤的反彈有了基本面的激勵效果，但之後逐季往下，也就是明年的景氣恐怕開高走低，這是要值得留意的部分。

　　回到目前的大盤來看，上次提到第三個跳空缺口（下圖第一條灰線），一直沒能往上回補調，反而是弱勢向下帶量破底，形成另一個壓力（下圖第二條灰線）。以目前盤勢來看，融資減肥快速，有利後勢，若能破底並且形成背離，將是另一波的行情契機。

　　這波下來，檢視手上個股，當大盤止跌時，千萬別死守套牢的股票，癡情的等它回到自己的成本，而是應該重新調整步伐，找到新一波的主流，才能讓自己的復原速度加快。

勞保不死，只是逐漸凋零

　　最近又很夯的話題，勞保基金到底會不會倒啊？有種說法，這些訊息其實是政府放出來的風向球，先恐嚇大家勞保基金恐怕會破產，然後再來出面保證不會破產，不過要大家共體時艱，調漲保費甚至是調整制度，說不定會取消一次請領的方式，一律用月領來延長勞保的壽命，只能說，勞保不會死啦，只是越來越沒有保障的感覺而已，付的越來越多，領的越來越少，這樣而已。

　　另一個話題則是某些退休公務員（據說有四十四萬人）除了終身俸之外，還有所謂的年終獎金，成了繼18%存款利率之後，被媒體大眾追討的眾矢之的。雖然覺得真可惜自己不是公務員，也覺得這兩樣東西是該做檢討，不過這東西倒也是有時代背景淵源的。

　　民國七、八十幾年時，台灣正屬於經濟起飛期，亞洲四小龍抓到代工的風潮，民間企業獲利頗豐，也因此員工待遇普遍優於軍公教人員，再加上民主政治（選舉），因此出現某些補貼讓公家機關留住人才。但二十年過去，代工的主角從四小龍到大陸，現在再到東協國家，民間企業獲利堪憂，實質收入銳減，反而軍公教人員變成了社會的中高階收入者，社會便回過頭來追討這些過度期的產物（怪物）。

　　不過我認為，除了檢討這些制度之外，我們不應只是一味的去降低軍公教人員的待遇，這樣一來所謂的公平正義，只是在把大家弄得均貧而已，更重要的應該是如何提升產業的競爭力或是轉型，拉高企業獲利，進而拉高民間企業待遇，達到均富的理想境界，否則最後的生活水準，反而不如共產主義和社會主義國家了。

　　回到台股。

　　上周說指數方向端賴量能，反彈量能不足，就有機會再度破底，後續量能不但沒有增加，還創新低，指數也順勢（美國莫名其妙大跌）創低。今天跳空下跌後，雖然破季線已經第四天，但季線仍然上行，暫時不會因此下彎，加上破底之後量價和KD都背離，而缺口也是下跌以來的第三個，有機會成為竭盡缺口，只要缺口能夠被回補，則短空行情將告終，多頭將展開反攻。

　　結論，觀察重點，大盤指數能否收復7402，量能能否增溫突破760億，兩者都有的話，戲碼就還有得看囉！

明年元旦的兩個新玩意兒

　　明年一月一日起，會有兩個與股市相關的重大措施上架，一個是上次數落討論過的二代健保補充保費（2.0出爐，以後會不會還有3.0、4.0啊？），另一個就是之前人人聞聲色變的證所稅。

　　二代健保對股市而言，主要是影響參加除權息的投資人，配息部分不管是現金股利還是股票股利，都將多徵收2%的費率，有現金股息從現金股息直接扣除，純股票股利的話，就寄發繳費單的方式要求補發。這部分可能會造成明年的棄權息行情更為明顯，但若個股沒有在除權息前拉高，倒也不需要為了那2%的補充費率去賣出再買進，畢竟交易稅、手續費加上去之後，其實不見得划算啊。

 

至於最敏感的證所稅，經過幾番波折，搞掉一位任期超短的財政部長之後，立法院出來的版本，基本上對散戶甚至中實戶可能都沒有甚麼影響了。首先，104年後，一般投資人投資上市櫃公司是不需課徵證所稅的，除非賣出金額超過10億元，不知道大家有沒有，我是沒有啦，所以與我無關。

　　至於兩年內，可以選擇核實制或者設算制。核實制就是扣除成本後淨賺多少，去扣15%的稅率，隔年與所得稅分開計算，一起申報。至於設算制，則是不管賺賠，超過8500點後，賣出金額直接多扣除0.02%，原本交易稅0.3%，加起來是0.32%。也就是說，超過8500點，繳給政府的錢是0.32%；超過9500點，繳給政府是0.34%；超過10500點，繳給政府是0.36%。這樣算起來就很簡單了。

　　那8500是不是就不會過了呢？

　　答案是，不影響。過不過和證所稅沒有關係，而是決定於國際情勢和熱錢效應。如果8500要過，那多出0.02%的成本實在是微不足道，交易稅都要0.3%了，主力才不會因為多出這0.02%而狂賣股票。反過來，市場不佳的話，別說8500，連8000可能都看不到。所以，不需要因此而去擔心被課到稅，一來不多，二來不容易課到。

　　回到大盤，如同之前所說，季線為關鍵，就像我們說的，可跌破，但三日內最好站上，果然今天大盤收盤硬是比季線收高2點，收復季線。但量能不足的情況下，這幾天恐怕還是下跌破底的機會，屆時或許是更好的買點。最好的狀況，就是接下來量能趕緊補上，人氣重新凝聚，再上攻的機會還是有的。

集亂象於一身的怪公司

　　今天在選股時，找到一家公司強勢出量漲停，看了一下資料，乖乖，還真是台灣股市亂象的集大成者啊，讓我忍不住想要研究一番。

　　首先，這家公司九月份營收數字為0，整個九月沒有認列任何一塊錢的營收，且營益率為-132%，沒錯，是負的132%。一般而言，毛利率是負的，表示該公司產品賠錢賣，少賣少虧錢。而如果毛利率是正的，營益率是負的，則表示該公司管理上花了大量成本，導致即使產品賺錢，公司管理還是把它給虧光了。

　　所以，好奇的我去電詢問該公司股務和財務部門，針對營收為0得到的答覆為該公司大陸工廠出貨不及，導致本月營收未能認列，好吧，這理由雖然牽強，卻也還說的過去。至於毛利率為正的，營業利益卻為-132%，該公司第二季認列了出售子公司的業外獲利（宰了金雞母），令EPS創高（Q2EPS為14.36元），根據公司章程，發放高額獎金給董監事，而該獎金卻列為營業成本＃％＄︿＃。還真是慷了股東的慨啊！

　　再者，該公司在去年底股價僅為一塊多，大幅減資了80%，讓股東們手上股票從五張變成一張，然後再辦理兩次私募，引進特定人的資金，用10元左右認列，股本沒有增加，小股東占股份卻只剩五分之一，而特定人卻占了大多股數，而第二季「剛好」認列高額業外收益，讓股價飆升了將近六倍，再度占了投資人的大便宜啊。

　　我想，這種公司的股票能不能買，沒法說個準，不過類似這樣的公司，絕對不是特例，甚至借殼上市的、被掏空的，投資人只能小心為上，從蛛絲馬跡找到線索，以免不小心去踩到地雷，事後等到賠錢才後悔莫及啊。

　　回到大盤，沒想到這麼快就回測到我禮拜一所講的季線位置，才兩天的時間，而就均線來看，月均線（黑線）開始向下壓回，季均線（紅線）則是繼續上攻，形成短線上的支撐與壓力，在此先做震盪整理，尤其是季線乃是多空重要指標，回測後能否站穩並進而開始反攻，將是關鍵。

　　操作上我會選擇在此加碼多單，除非大盤跌破季線，三天內未站回，否則此處反而有機會形成短線上的低點。

出來混，總是要還的

　　大盤盤整了這麼久，久到我都不知道可以寫些甚麼了，不過總算有了變化，今日的下殺，可以解釋為世銀調降對亞洲的成長展望，但也可以解釋為中國十一長假期間台股量縮，等待十一長假後的利多補漲行情落空，導致的失望性賣壓。

　　最明顯的例子就是0061寶滬深這幾天有點漲過頭，十一長假期間，中國休市之後，寶滬深（下圖上方）繼續交易，卻不知道在興奮什麼，過了頸線還一路往上衝，漲的好像明天過後中國將是一片大好，但是等到本尊上證（下圖下方）和深證終於開市，才發現期望越高，失望越深，該還給市場的，終究沒法欠啊。

　　大盤今天下殺量能未能出，往好的方面想，量價是背離，但事實上，量能退潮的意味更為明顯，這樣的量都能破頸線，可見買盤真的很弱，因此這兩天若能反彈起來，建議先站在賣方，畢竟月線破了，缺口也快要被回補了，多單先退場觀望為宜。下方支撐點，我們還是等到季線再行進場，會是更安全的進場點。

2.0出爐，以後會不會還有3.0、4.0啊？

曾經引以為傲的台灣健保制度，終究抵不過人性的缺點，於是需要「全民健保2.0」來延續健保制度，除了節流之外，更引起眾人不爽爭議的是開源的部分。

　　因為醫療資金不夠用，所以要：１、辛苦工作拿命換取獎金的，２、薪水不夠的養家只好兼差的，３、辛苦執業自行接單的，４、冒風險投資股票賺取股利的，５、什麼都不敢投資只好把錢存下來的，６、好不容易存點錢冒房價下跌風險投資房子出租的，通通得要拿錢出來給健保局，讓它繼續延續它的偉大使命。

　　對這制度也沒能說甚麼，仿間也有不少破解方法，例如定存族的拆單和分期領取利息，將每次利息收入壓低到5000元以下；或是獎金收入從月領變成週週領，壓低到5000元以下；至於股票則可能引發明年棄權息的賣壓潮等等。不過我認為最重要的還是制度設計和減少漏洞著手，主事者如果不能從制度方面著手，降低醫療浪費現象，並且根除健保費用被不肖人士給A走的狀況，儘管只是多跟民眾要一毛錢，都可以造成民怨啊！

　　好了，回到台股。

　　經過兩個多禮拜的橫盤整理，大盤很爭氣的守住跳空約口的位置，雖然量能因為韓國、中國、香港中秋節補假休市（我們不是也有中秋節嗎？）而大減，不過也終於等到月線往上來到缺口附近，提供第二道支撐，加以美國ISM製造業指數優於市場預期，歐美股市大漲，台股出現補量攻擊的機會頗大，多方仍Hold住整個場面。

　　惟要注意的，是國際盤是否越來越多國家的QE3缺口被回補或吞噬，包含美國的Nasdaq、費半，以及歐洲的德、法，新興市場的巴西、泰國、印尼等，都有出現類似的狀況，韓國、香港、台灣則仍牢牢守住，如果韓港不守，則台灣也難獨善其身，不得不慎。