親愛的大戶有福了？

　　大戶條款要廢掉？

　　昨天斗大的頭版標題：「證所稅大戶條款 券商喊廢」，提到券商公會向立法院爭取廢除大戶條款，也就是把證所稅最後的一個來源給拿掉，讓市場回歸到以往沒有證所稅之前的榮景。基本上，證所稅實施至今，幾乎可以說是三輸的局面：投資人受害於股價與指數被壓抑，券商受害於成交量驟減導致收入遽降，而政府更是稅收不增反減，白忙一場。

　　好吧，先說現行的制度下，投資上有甚麼不同？除了主力透過假外資法人回台投資之外，我們可以發現兩個方向：小型股當道、波段拉抬空間較大。因為主力如果去拉抬大型股，不但花的子彈多，且來回洗盤動作容易造成快速累積成交量，未來證所稅成本較高，利潤空間也被壓縮。但如果同樣的資金，去炒作中小型股，不但易於拉抬，且以時間換取空間，不搶短線，養大獲利空間，又可以避免累積太多成交量。

　　從以上兩張圖，我們可以明顯看出上市加權指數和櫃買指數的差異，上市還在跳空缺口掙扎，不知道能否突破，櫃買指數則是早就跨過新高，揚長而上。如果過年前買大型股的朋友，現在可能還在等解套，買上櫃股票的朋友，卻早就獲利飽飽的了。

　　從個股來看，也可以發現到這種跡象：台積電目前也還在努力試著突破過年前高點，但同屬台積電概念股的漢微科和中砂，卻早如變了心的女朋友一樣，一去不回頭（借用球評徐展元的話）。與其砸大錢買台積電，不如炒一下相關小型股，速度可是快多了。

　　當然，這還有一個背景因素，畢竟全球景氣到目前為止，還沒有正式轉強，某些經濟數據甚至還低於原本的樂觀預期，所以無法帶動權值股全面轉強。這現象包含在美股也看得到，象徵大型工業股的道瓊目前還未脫離弱勢，但小型網通電子的Nasdaq則是一飛沖天，過高再過高，這項影響因素也不可忽略。

　　搭上這股順風車，台股中的小型電子網通在大戶條款尚未拿掉前，應該都還會是活蹦亂跳的主流。至於大戶條款能不能拿掉，還是個未知數。畢竟選舉當前，由券商公會作球，立法院打擊出去，政府判定順勢判定全壘打，拿掉大戶條款，也不是不可能的事情。如果真的讓我們等到廢止，操作生態勢必又將改變，到時候再來調整投資策略和步伐了。