先別管阿帕契了，你知道....

　　先別管阿帕契了，你知道滬台通嗎？

　　才在說盤勢膠著不動，突然在中國證監會拋出「正積極研究滬台通」，再加上國泰金控蔡宏圖一句「台股滿有機會上萬點」，就輕輕鬆鬆的連續兩天帶量突破盤整區間，周五盤中期貨更是碰觸到10000點的超大關卡。

　　這讓我想到2009年的中移動入股遠傳事件，一家中國企業說要入股一家台資企業，居然造成台指期貨連續兩天漲停，雖然以當下的法令上，根本就不允許，而這案子後來中移動也在2013年撤回了，但股市本來就是有夢最美，先漲再說。

　　滬台通也是如此，現在滬星通都還沒正式開始，而深港通也還沒正式上路，貿然開始滬台通，絕對不是雙方政治正確的動作。不過這的確為沉悶的台股氣氛，注入了一股強心針，讓台股找到一個題材去挑戰萬點大關。

　　周五外資大買超四百多億元，但是要注意期貨部位卻是多單從一萬多口降至五千多口，兩者操作有點不一致。所以接下來要特別留意的，是外資期貨單是否繼續減碼多單，甚至有無大舉翻空。目前的減碼多單，還可以視為外資大買台股的避險操作，但如果期貨開始大舉翻空，則要提防外資買權值股布局空單後的殺盤操作。

　　在此之前，大盤既然是帶量突破，就先不預設立場會漲到哪裡，萬點也不用太在意，上週先是金融股帶動，然後電子權值股接棒演出，本週就看與大家較為息息相關的中小型股票，能否跟上腳步了。

兇手不只一人

　　「台股真不爭氣，明明美股大漲，亞股大漲，只有台股沒有漲！」

　　「奇怪，怎麼大盤才跌18點，怎麼我手上的股票卻像是崩盤了呢？」

　　這幾天投資朋友可能會有這樣的感慨，尤其在曾銘宗出面說台股很有機會也很有本錢創歷史新高之際，股市卻不怎麼捧場。當然很多人會把矛頭指向外資，認為完全是因為外資在賣股票才會讓台股上不了萬點，其實這樣可就小誤會了。

　　看看以上這張圖表，近五日的買賣超狀況，上半部是外資，下半部是官股八大行庫，有發現甚麼端倪嗎？怎麼當外資大賣的時候，八大出手大買，而外資大買的時候，八大就馬上大賣，官股是故意跟外資對作嗎？更甚者，曾銘宗說台股會創歷史高的當天，外資很捧場進場買股，八大居然是賣超的。

　　看來，案情並不單純，會上不了萬點的兇手另有其人啊。

　　再細看一下最近五天買賣超明細，把八大行庫的買賣超股票，與外資的買賣超股票交叉比對一下，發現超有趣的現象，完完全全的就是你丟我撿，你撿我丟。八大買超的股票與外資賣超的股票，重疊性頗高，反過來八大賣超的股票，更是與外資買超的股票像是一個模子印出來的。

　　如此看來，八大官股行庫的任務，不是要讓推升股市上萬點，而是調節水位，只要美股大漲，外資大買，八大就賣股票回收資金，當美股大跌，外資大賣，八大就進場承接。這樣的結果，讓股市黏著不動，漲也漲不多，跌也跌不下去，成交量自然放大不了。

　　再看最近領頭大漲的股票，大立光、漢微科等，此股只應天上有，人間能得幾回聞，兩檔看板型股票很美，卻鮮少人持有。加上台積電、鴻海、台塑三寶的穩盤，讓指數撐在半空中，卻讓不少中小型股出現間歇性的殺盤，對一般投資人，真的是賺了指數，賠了價差。

　　最好的方式，還是手中股票一檔一檔做好停損停利，不必因為大盤型態還沒轉弱，就死抱著不放，以免會有開頭所說那種莫名其妙的感慨了。

吃到飽真的划算嗎？

　　果然吃到飽的習慣養成之後，要改就很難了。

　　之前才說4G標金太高，各家業者要有默契，戒掉用吃到飽的方式搶客戶，才不會讓4G很快淪為紅海市場，沒想到還是淪陷了，價格戰爭來的這麼快。這消息一出的威力，就是讓超級績優生的電信三雄，當了一天的三熊，遠傳還被打到跌停呢。

　　方案雖然誘人，可是有多少人實際去算過，正常情況下自己手機會用掉多少網路流量。不少人僅看到600多元有2Gb，900多元就有吃到飽，就認為當然是後者比較划算了，但事實上真的如此嗎？我自己是用2Gb的方案，在家可用家中Wifi，在許多公共場所也有中華電信免費Wifi，然後是咖啡廳、速食店、甚至便利商店，也都有提供免費Wifi，真正必要用到手機4G上網的時機，其實反而有限。

　　事實上，我自己這樣算起來，每個月差不多剛剛好用量，如果真的用超過，反而是在提醒我，FB的瀏覽頻率實在太高了，或是浪費太多時間在觀看Youtube影片上，剛好有提醒的效果在，缺點變成優點，還不賴。不過如果所有客戶是這樣，電信公司獲利就又要調降了。

　　今天大盤可真是驚險萬分，早盤因為電信三雄的弱勢，加上外資倒貨台積電，以及金融股的漲多回檔，不但跌破月線，還直接回測到季線，量能也放大出來。台積電法說會即將登場，外資這陣子卻不給面子，每天賣超台積電，今天還一口氣賣了57億元。就看明天張董能否在法說會上再度狠狠打外資的臉了。

　　當然，除了個股的因素外，今天的期貨結算也很是壓盤的一個重點，尤其是一點整，權值股賣單狂現，將已經氣若游絲躺在地板的加權指數，再度打至地下室。

　　以目前位置來看，季線支撐剛好也是頭肩頂型態的頸線（灰色線）位置至為關鍵，能夠守住的話，多頭仍有機會反攻（紅線），反之如果摜破的話，修正的力道將相當大（藍線），甚至回測年線處9200左右。

　　大盤現在可以說是命懸一線，能否守住的關鍵，最重要的就是前面所提，張忠謀張董明天要不要好好的修理外資。只要台積電能夠止穩，頸線位置就能守住，反之如果法說會變成法會，外資的賣超恐怕還會繼續，那頭肩頂的頭部型態，可就即將正式確認囉。

抓緊欄杆，準備出發

　　終於要放寬了。

　　股市漲跌幅限制，即將從今年6月1日開始放寬至10%的空間，如果覺得漲跌停7%就已經像坐海盜船的話，那10%不就像雲霄飛車了？

　　其實不至於啦，事實上，漲跌幅放寬之後，市場震盪的時間和程度，反而多半是會減緩的。怎麼說呢？下面從幾個方向來討論：

　　從操作面來說，原本主力很容易就利用利多利空鎖籌碼，把股價連續拉抬或是摜殺好幾根的停板，讓想買的人買不到，想賣的人賣不掉，這下子要鎖單的難度加高了。

　　從消息面來說，原本一個重大利多利空，原本要五六根的停板才反映的完，現在也許三兩天就反應完畢打完收工，讓大家懸在半空中的心早點塵埃落定。

　　從籌碼面來說，因為可以漲跌的空間變大，散戶投資人的操作難度加大，因此降低散戶的參與率，相對而言，市場變成法人間的戰爭，基本面更甚於一切，不容易因為短線的市場紛擾而殺進殺出。

以全球市場的漲跌幅限制而言，台灣的7%，造就出來特有的主力控盤文化，必定將有所的改變。就像2008金融海嘯來臨時，台股投資人擔心的不是價格波動而已，而是跌停鎖死根本賣不掉。反而如香港等無漲跌幅限制的國家，一下子就能把利空賣單消化完畢，沒有因為流動性風險而額外出現的超漲超跌。

　　再者，台灣一直想打國際盃，但對外資而言，進入一個國家除了投資報酬考量外，更會留意流動性的風險。舉最簡單例子：同樣投資台股期貨，台灣期交所的台指期最大漲跌幅7%，而新加坡摩台最大卻可達15%，外資當然選擇以摩台為主囉，這也是其中一個原因，為何摩台期貨未平倉動不動就二十多萬口，台指期六七萬口就了不起了。

　　當然，既然漲跌幅變大，信用交易最低整戶擔保維持率也將從今年5月4日起，由120%提高為130%。時間點上提早一個月實施，可讓投資人在先行適應調整。所以自5月4日起，投資人整戶擔保維持率低於130%者，將會收到證券商的追繳通知。

　　抓緊欄杆了，準備出發。
　

104年5月4日信用交易整戶擔保維持率提高至130%，

但6月1日前整戶擔保維持率介於120%-130%擔保品暫不會被處分

提高信用交易最低整戶擔保維持率作業時序圖

104年5月4日 實施日	信用交易最低整戶擔保維持率由120%提高為130%。 投資人整戶擔保維持率低於130%者，收到追繳通知。
104年5月4日~ 5月31日 緩衝期間	投資人未依據授信機構通知，補足融資自備款或融券保證金差額時，如信用帳戶之整戶擔保維持率低於130%但達120%以上，擔保品暫不被處分，俟整戶擔保維持率低於120%始被處分。
104年6月1日 放寬漲跌幅度實施日 (緩衝期結束)	授信機構就投資人整戶擔保維持率低於130%者，重新發出追繳通知。 投資人收到6月1日起授信機構發出的追繳通知，所補繳融資自備款或融券保證金差額，至少應使其信用帳戶的整戶擔保維持率回升至130%以上，否則將被處分擔保品。

 

發布時間︰民國104年04月10日 16:45

甚麼？借錢給人家還要付利息？

　　＂If you can't trust a Swiss banker, then what's the world come to? ＂
　　「如果你不相信瑞士銀行家，那麼世界將會變甚麼樣子？」

　　詹姆士龐德在007電影縱橫天下中這麼說，這也正象徵了瑞士在全球金融市場中的地位與形象，尤其是私人銀行業務的蓬勃發展與高隱匿性，讓全球富人安心把資產送到瑞士，不管是白的錢，還是黑的錢。

　　瑞士這樣一個金融重鎮，以穩健安全著稱，最近幾年卻往往有些驚人之舉，包括稅務方面，原本講究客戶隱私的銀行業，在美國的強勢主導下，配合FATCA（肥咖條款）提供可疑的逃漏稅名單給美國政府，打破了自身的重要傳統。

　　再者，在瑞士法郎的走勢上，也看到政府明顯的鑿痕：先是因為美元印鈔票弱勢，造成瑞郎2010年長達一年的強升，隨即宣布進場干預掛勾歐元，讓匯率急貶，然後緩走穩了兩年後，又因為美元終止QE與歐洲開始QE，被歐元拖垮走貶，於是再一夕之間取消掛勾歐元，讓瑞郎一天內狂漲兩三成，撂倒一堆價差套利者，倒了一堆公司。

　　這兩天，瑞士再度創下一個新世界紀錄，發行了一筆十年期公債，不是低利率，甚至不是零利率，而是負利息（-0.055%）。這是甚麼狀況啊，借錢給人家，到期對方還錢給我們，我們不但拿不到利息，反而還要付對方利息，真是怪異的現象啊。更怪異的是，瑞士發行這樣的債券，居然銷售一空，這些人瘋了嗎？

　　其實很多事情都是這樣一步一步地，把正常人變瘋狂的，把瘋狂的事情變正常的。

　　全球通膨降溫，或應該說有通縮的狀況，大家認為物價會越來越便宜，所以會延後消費。如果明年買車會比較便宜，我當然不會今年就買囉，買車的錢當然不會放在家裡床底下，而是拿去銀行存，銀行錢太多也煩惱，所以利率一直降，希望把錢逼出去。可是即使降到0%利率了，錢還是趕不走，便開始出現負利率了。

　　一開始大家可能覺得莫名其妙，但當各國紛紛開始有負利率的狀況出現，從-0.25%到-0.75%都有之，大家就把這當成銀行酌收的保管費，也就見怪不怪了。等到大家習慣了，拿錢去買債券要付「保管費」也就無縫接軌了，完全忘記債券這東西本質是借錢給人家，當然也就忘了應該要收利息了。

　　回到瑞士的債券，為何熱銷呢？

　　既然銀行存款的「保管費」是-0.25%，十年期債券的「保管費」只要-0.055%，超便宜的啦，趕快搶購囉。這也就說明了，通縮的陰影短期內恐怕還是揮散不去，歐元區升息的時間點是遙遙無期了。

船將揚帆還是拋錨呢？

　　水可載舟，亦可覆舟。

　　信用交易（融資融券）就是這樣的東西，當個股開放融資融券的時候，因為自備款只要四成，原本資金可以買進100張，卻突然變成可以買250張了。再者，可以融資券後，也開始有人用資券做當沖了，周轉率也變高了。兩個加起來，就是成交量放大了。

　　俗話說，量先價行，價格要推高，成交量往往會先推高。因此股票在宣布開放融資券的時候，股價往往會暴衝一下，從文靜小生，變成狂野少年，短線很有機會價量齊揚。反之，如果是宣布取消融資券資格的時後，當然量能也就瞬間急凍，價格也就跟著向下沉淪了。

　　重點來了，那甚麼時後會宣布開放或取消融資券名單呢？

　　IFRS實施之後，季報要在季結束後的45天內公告，年報則要在3月底之前公告。淨值只要低於10元，就要被取消信用交易資格；反之如果淨值回到10元以上，就有機會恢復信用交易資格。而時間點則預計財報公告截止日後，第5個營業日公布。

　　也就是說，去年年報在3/31已經都公布了，我們就可以找到淨值（不是股價喔）回到十元或是跌破十元的股票，提早布局多單與空單，等待4/9（第5個營業日）放榜了。



　　當然這勝率不會是百分之百，但獲利機會卻相當大，可以在每次季報年報公布時，找一下這樣的名單來分散多空布局，會是很有趣的一件事喔！

愚人節與清明節

　　愚人節真的是個有趣又可怕的日子啊！

　　上圖是日本企業的愚人節假廣告，分別是浴缸汽車和車用電鍋，很用心的開了大家一個玩笑。每年到了這天，大家都疑神疑鬼的，似乎處處是陷阱，人人是騙子一樣。有人把愚人節當成復仇的好時機，也有人把愚人節當成偷偷告白的好日子。不過重點是要無傷大雅，讓人會心一笑，而不要因此4/1他讓你過愚人節，4/5你讓他過清明節。

　　說到清明節，清明長假即將到來，免不了又要討論是否會變盤，大家不需要跟著起舞，意義不大，不過我倒是統計過另一個數據，可以提供大家一個參考：

　　每年大盤上漲機率最高的期間，是12/1~3/31這段期間，28年內，有25年是上漲的，升率高達九成。

　　話說已經4/1了，那表示......

　　以技術線圖來看，目前頸線位置約在8470左右，剛好季線也上揚來到8460附近。多方需要努力守住這條頸線，否則一旦失守，頭部形成，可能就走入綠色的下跌格局中，這是短線上大盤需要留意的風險。

　　此外，年報已經公佈完畢，除非有甚麼意外的驚喜或驚嚇之外，否則去年的獲利虧損，都已經是過去式了，接下來反而更要關注在今年第一季的獲利狀況，畢竟股價是反映未來而非反映過去，不需死抱著去年的EPS來算今年的本益比。

　　很多事情過去了，就是過去了。