要欠就欠大條的

　　欠10萬元，你是銀行的；欠10億元，銀行是你的。

　　那，如果你欠11.3兆元，全世界都是你的了。

　　希臘這無賴，6/30就要面臨倒債的危機，居然在宣布要在7/5舉辦公投，看要不要接受債權人提供的紓困方案，那副「不然你要拿我怎麼辦」的嘴臉，結果當然是惹惱了債權人，因此馬上回以停止一切紓困計畫。

　　其實以目前的民調顯示，過半數的民眾還是傾向接受這紓困計畫，以換取留在歐元區，但是把這當成一場政治豪賭的希臘總理奇普拉斯，仍執意要這樣惡搞。一週的開端，全球股市就在這樣的紛擾中開啟了震盪的局勢。

　　果然瘋子是可怕的。

台股部分，配合希臘的耍賴、今天的摩台結算，以及中國的連續兩天殺盤，台股簡直就像抓不到浮木的溺者，一路往下沉。這也正好印證了之前所說，強力下壓的月線，不是那麼容易一次就突破，加上9500的頸線大型壓力區（黑色虛線），指數功敗垂成，沒辦法跟著上週的絕地大反攻，演出乘勝追擊的續集。

　　今天的K線價量來看，以一根長黑K線，吃掉上週的四根紅K棒之後，空方可以說是暫時佔了優勢，而今天出現的跳空缺口（藍色實線），也將成為上攻翻多的新壓力。短線若要轉強，除了要站上月線之外，還要耐心等待空方缺口被回補，才是多方取回發球權的關鍵。

　　以時間點而言，6月30日週二結束前，事情究竟會不會有轉圜的餘地呢，這是目前最重要的關鍵。在事情明朗化之前，任何可能都不能排除，寧可多觀望一下，錢放在手上是不會咬人的。

那一場恐怖拍賣會

　　一場聚會中，主持人對所有人說：「各位朋友，現在我要拿出一樣東西來進行拍賣。」看到大家注目焦點轉了過來，他繼續說道：「我要拍賣的就是這張一千元鈔票，底標50元，每次喊價至少以50元為單位。」

　　「規則是，出價最高的人只要付他所喊的標金給我，就可以得到這張一千元，但出價第二高的人，雖沒能得到一千元，但還是得把他喊的標金付給我。」主持人補充說明。

　　這一千元的拍賣會，果然引起不少迴響。

　　「100元！」「150元！」「200元！」現場競價聲音不絕於耳。

　　「500元！」小洪喊出了這價格後，現場開始凝聚一股不安的氣氛。

　　「950元！」在眾人的驚呼聲中，小蔡得意喊出了這個價格，因為他認為，不會有人去做加價到1000元換一張1000元的無聊事了，而他也終於可以用950元去賺取50元的價差。

　　「950元一次，950元兩次，950元....」主持人高舉起鈔票喊道。

　　「慢著，」小洪突然出聲：「我出1000元！」

　　所有不解的目光移往小洪身上，打量著這傢伙究竟是瘋了還是傻了。但是，在這瞬間，不少人突然懂了，因為規則是出價第二高的人還是要付出標金，因此如果讓小蔡得標，小洪平白無故得損失500元，相反的，如果他喊到1000元得標的話，不賺不賠。

　　原來這整個拍賣，根本是個可怕的陷阱啊，也說明了剛剛的不安氣氛其來有自。

　　「我出1050元！」也終於搞懂自己誤入陷阱的小蔡，想到平白要損失950元，只好硬著頭皮喊出超過拍賣品價格的金額，寧可虧50元也不要虧950元。

　　老謀深算的小洪，發現這樣下去，他和小蔡只會沒完沒了、兩敗俱傷，一定要設法結束這個無止盡的循環。於是他思考良久之後，終於舉起手沉痛地說：「我出到2050元！」

　　一陣譁然中，小蔡盤算了一下，再加價到2100，等於要多砸1050元，還不見得能結束，而如果現在放棄，就直接把損失控至在1050元。因此，小蔡終於做了今天唯一明智的決定，也就是放棄加價了。

　　於是，小洪拿出2050元，換得一張一千元，而小蔡則是平白無故付出1050元，聰明的主持人則用1000元，淨賺2100元入帳。

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　　投資上是不是常見這樣的狀況出現呢？

　　看到一檔明牌，號稱股價可以漲到1000元，結果開始投入試單，股價卻不漲反跌，但為了賺回來，於是加碼攤平，卻越攤越平，但已經投入太多，回不了頭。等到加碼到滿了之後，才發現原來只是一場陷阱，於是絕望之際，只好全部砍掉認賠殺出。

　　更大的例子，是在公司的經營上。

　　舉例來說，光學鏡頭廠目前只剩下大立光幾乎全拿訂單，每股盈餘居然能夠大賺144元，毛利高達56%，反觀亞光10.98%，今國光毛利僅5.95%，玉晶光毛利更是負0.48%，且三家的營業利益都是呈現虧損的狀態。

　　因為虧損，所以沒錢提升技術層次，只好採取低價競爭，結果因為低價，所以利潤低，於是又加重虧損，標準的惡性循環。它們難道不知道這樣的困境嗎？當然是知道的，只是沒有選擇的權利，畢竟已經投入太多沉默成本了，只好硬著頭皮在這陷阱裡面繞。

　　以前的面板產業、DRAM、LED、太陽能等四大慘業，不就都是這樣來的嗎？各公司都同樣看到產業美好的前景，卻沒看清楚陷阱，於是不斷投入資本支出，也不斷增加自己的退出成本，導致頭都洗下去了，不剃都不行了，甚至不惜虧錢賣，毛利變成負的，賣越多虧越多。

　　下面我整理出今年第一季毛利率、營業利益率、到稅前淨利率都是負的公司，毛利為負的狀況下，就已經陷入這種循環陷阱當中了，提供給大家趨吉避凶參考囉！

　　在這種困境下，公司老闆或許沒得選擇，但身為投資人的我們，倒是有選擇的機會，千萬要擦亮雙眼啊！如果手上已經不幸抱到了，則要幫自己找好停損機制，控制虧損啊！

每個人心中，都有一顆粽

　　端午三天連假過了，大家有沒有品嘗到美味的肉粽呢？

　　據說肉粽有兩種，北部粽和南部粽，北部是用熟飯去蒸的，南部是用生米去煮的，身在中部地區，居然沒有屬於中部自己的肉粽，真是遺憾（千萬別跟我說彰化也有送肉粽嘿！）。不過也因為如此，所以中部反而兩種都吃的到，或是北部的料用南部的做法，這就是融合的力量啊。

　　我不要消波塊肉粽啦！

　　長假前，大盤價量都經過一番壓抑，收假的第一天，指數大漲123點，為冷清慘淡的台股添加個短暫的柴火，有段時間沒有這樣熱鬧一下了。外資也終於終結連續14天的賣超，首度出現買超，讓政府八大行庫終於可以喘一下了，趕快趁機回吐一些股票換現金。

　　但多方現在慶祝勝利似乎還太早，眼前還有重重關卡有待克服，首先即將遭遇的就是快速下壓的月線，目前指數就算突破，離月線也僅僅剩下數十點的空間。以月線下壓的力道來看，應該不是一舉能夠攻克的。

　　再往上看，下壓的季線也在後方虎視眈眈，目前正往9500附近靠攏，而9500也差不多是這幾個月內大頭部的頸線位置，壓力更是比揹不起的房貸還要重，不可小覷。

　　再看看政府八大行庫的動作，才第一天反彈就站在賣方，雖不至於表示會開始跌，但表示官方態度是守而不攻，上檔空間恐怕有限。因此短線上不要躁進，至少等到碰到月線後再度回測，回檔不破底，才開始進場找尋率先轉搶股票試單為宜囉。

改變，從我開始

　　最近負面新聞事件頻傳，好像全台灣都進入高壓無處釋放的狀態，女童遭割頸、馬路上煞個車被砍斷手腳筋、夫妻吵架將小孩丟到大池、父親手刃兒子後自盡....

　　看到這類的事件層出不窮，深深感到痛心，但更令人難過的，是事發後往往大家忙著怪東指西、互槓互批的，大家都在等世界改變，等社會改變，等人心改變，卻都只等到類似事件一再出現。

　　難道這是我們要留給孩子們的世界嗎？咱們是不是該為了下一代，去改變些甚麼呢？

　　借用前陣子很紅的一篇墓誌銘，來提醒自己，也跟大家分享：

　『當我年輕時，無拘無束，我的想像力從沒有受到過限制，
　　我曾經夢想能改變這個世界。

　　當我長大、變聰明一點以後，我發現我無法改變這個世界，
　　所以，我將目光縮短了些，決定只改變我的國家。
　　但我依然改變不了我的國家。

　　當我進入暮年後，我的最後願望僅僅是改變我的家庭。
　　但是，這竟然也不可能。

　　現在我臥病在床，行將就木，我突然意識到：
　　如果一開始我僅僅改變我自己，作個好好的榜樣，我可能改變我的家庭；

　　在家人的幫助和鼓勵下，我可能為國家做一些事情。
　　然後誰知道呢？或許我甚至可以改變世界。』

　　我期許從自己開始，依序做到以下三點：

• 瓦解負面因子：戒掉腥羶色的媒體與網路，忽略毫無意義的抱怨、中性看待充斥身邊的負面情緒，冷靜接受無法改變的事實。

• 累積正面能量：欣賞美麗的事物，欽佩別人的優點，建立自己無法自拔的興趣，勇於探索陌生的未知，讓自己不斷學習成長。

• 影響周遭人群：正面解讀週遭事物，正向看待周遭人群，用鼓勵取代責備，用行動取代抱怨，習慣無償親身幫助別人，散播歡樂和關心。

　　希望有一天，這樣的情景，不再只是存在MV當中，而是確確實實變成我們的世界。

　　回到台股，結算在即（本週三），目前外資已開始換倉，空方力道稍減，量能部分也進一步縮減，外資與官股行庫的對抗賽似乎也接近尾聲。市場目前觀望的氣氛，主要在等待周四的FOMC會議，對升息的看法是否會有所調整，以及希臘問題是否會更惡化。

　　美國利率部分，目前市場預期9月份升息機率頗高，最慢也是在12月，因此升息會帶來觀望和震盪，但不會改變方向。美元將如預期繼續走強，相對其他貨幣將偏空。而升息將壓抑了債券（尤其新興市場公債、投資等級債）表現，也會間接讓黃金、原物料價格呈現疲軟（因為用美元計價）。

　　希臘問題方面，最糟的情況不斷被提到，也就是希臘將脫離歐元區，當然市場多半也預先做了反映，歐元弱勢、債券殖利率升（價格下跌）、股市波動等，在這樣的悲觀氣氛下，一旦發生脫歐，應該也不會真的劇烈到哪裡，反之若希臘能出乎預期沒有發生脫歐，反撲的力量則不容小覷。

　　台股指數以目前價量來看，9363這個位置（上圖藍線處）是個關鍵轉強點，若能帶量突破站上，大盤有機會出現一個比較像樣的反彈，看能否去挑戰月線甚至季線。反之，如果整理後的方向還是電梯下樓，則又要再請想要上樓的朋友再等等囉。

　　此刻檢視手中持股，如果還能維持比大盤強勢，線型還未翻空，月線、季線多頭排列，則還能抱著不放，反之，弱勢股票就別留戀了，反彈都是賣點，更不要沒事去搶弱勢股的反彈，冒白粉的風險，賺白菜的利潤啊。

　　耐心等待，機會永遠都在。

鳳凰花開，驪歌初唱

　　鳳凰花開，時序即將進入六月，兒子也即將畢業，雖然只是幼稚園而已，不過還是感慨萬千哪。看著孩子成長，即便天天陪在身旁，還是會有點捨不得，有時候甚至忍不住對他說：「兒子，你不要那麼快長大好嗎？」

　　五月營收已經公佈完畢，創歷史新高營收的約莫有將近四十檔股票，扣除虧損的、毛利淨利率不斷下滑的、營收不穩定的之後，只留下十四檔，列出來給大家參考。這次特別加入三個觀察重點，分別說明如下：

• 成長率加速：營收成長還不夠，如果每個月成長的幅度還在增加，就是加速度的概念。
• 獲利率成長：如果營收平穩成長，搭配獲利率成長，利潤加乘效果更大了。
• 股價創新高：股價往往是先行指標，股價創新高，表示公司是獲得市場認同的。

　　篩選過後，整理列表如下：

　　其中我們可以看到三項都符合的只有一家，就是3234的光環，不但營收成長率一直擴大，今年以來獲利率也都能夠成長，這也難怪股價表現一飛沖天，一去不回頭了。

《本圖運用財報狗整理》

　　再次提醒，財報是成績單，是落後指標，用來驗證手上持股的，反而股價常常是先行指標，先是看到股價漲，後來看到財報才知道原來他是在漲個甚麼勁。所以股價如果先開始轉弱，就要警覺囉。

你也被詐騙了嗎

　　詐騙集團為何能夠一再得逞呢？

　　因為每次的梗都不同，但都很像是真的。第一次是因為佔對了位置，產業大好，就說要挑戰巨人Intel的地位，讓威盛股價衝到最高629元，然後摔到最低4.89元，到現在都還有人在等它何時能夠扳倒巨人。

　　第二次是順了時機點，智慧型手機大成長，讓宏達電的股價衝上1300元的大關，不斷砸大錢做行銷做廣告，想要做出地表最強手機。可惜隨著產業消退，股價就像氣球消了氣，這兩天已經剩下83.6元，而跌勢還在持續中。

　　投資真的要聽其言觀其行，不要被花言巧語給誘騙了，否則真的是血本無歸啊！相信如果紅姐再推出第三檔未來的準股王標的，大家應該會張大眼睛了吧。是嗎？

　　好了，回到大盤盤勢。

　　上週五大盤在整理過後終於突破，但可惜方向是向下，一根帶量長黑，搭配外資期貨空單的大增，直接將指數一次摜破四個半月以來的新低，也壓至年線附近。既然這麼久沒有回到年線附近，相信這邊應該能醞釀一小波反彈。

　　不過所謂反彈，自然就不能給予太大的期待，尤其反彈至目前為止兩天呈現量縮，表示反彈上攻力道是不夠的，後續再往下灌破前低，機會似乎不小。加上外資空單仍維持相對高水位，看來此波外資不殺個痛快是不會滿足的。

　　因此接下來出現反彈在沒能帶量突破9550之前（灰色趨勢線），都建議站在賣方為主，將手中轉弱的、破線的股票淘汰掉。等到盤勢整理完畢，重新轉強時，再開始依盤面結構布局多單部位了。

唯一值得恐懼的

　　「唯一值得恐懼的，就是恐懼本身。」

　　很多投資人先前聽說漲跌幅要擴大到10%之後，第一個反應都是擔憂跟害怕，覺得震盪幅度會變得更大，損失更難以控制，甚至有朋友說那準備崩盤了，以後不敢買台股了。但事實上，從這三天開放後的狀況來看，影響似乎並不明顯，看來大家都多慮了。

　　擴大漲跌幅是政府量能提升方案的一環，畢竟從證所稅說要實施開始，成交量一直委靡不振，大筆資金出去了就很難再回來，不得不想盡各種辦法來增加成交量。不過其實曾銘宗果然還算蠻務實的，他先前便預估漲跌幅拓寬之後，成交量能約會擴大5%~10%。

　　成交量擴大5%~10%？也就是從900億元增加到990億元。

　　這是甚麼樣的概念呢？就像有人跟我說他吃昂貴的減肥餐、上高級健身房、經過了三個月之後，終於減下了0.5公斤一樣（我去上個廁所回來，就輕了不只0.5公斤）。搞了這麼大的動作，卻只能微幅增加這幾十億元成交量，真的是頗有創意的。

　　不過漲跌幅放寬還是好的方向，對市場的健全而言是必要的，韓國也搶先在台灣實施10%之前，先宣布放寬到30%了（連這個都要搶），長期而言，法人的比重會慢慢拉高，讓市場更為穩定，大家就別擔心了。

　　大盤部分以技術線型來看，先前反覆提到的上升趨勢線一直尚未被跌破，今天又壓回到這重要頸線位置，因此接下來的走勢相當關鍵。多方來說，頸線未被跌破之前，支撐還是有效的，且政府資金似乎總設法力守住。

　　但空方而言，目前月線與季線都在上方形成反壓，且外資在期貨空單部位今天突然大增萬口，總未平倉空單已經來到17000口的水位，這對大盤目前而言，形成了一個頗大的心理壓力，不得不小心啊！

　　究竟大盤會漲會跌，就由接下來的幾天K棒來告訴我們吧。至於操作，還是以手中個股一檔一檔拆開來看，分別設立停利停損點為主了。