衝冠一怒為何事？

　　話說吳三桂當年雖說衝冠一怒為紅顏，引進清兵入關讓漢人失去江山，並認定清朝滅掉明朝的關鍵是就是他，成了歷史罪人。但其實以時間順序來說，滅掉明朝的其實是闖王李自成，而李自成不只部下奪了陳圓圓，更殺害了吳三桂的全家，這才是吳三桂憤而引進清軍的主因。

　　吳三桂實非等閒之輩，不只是關外的清軍聞風喪膽，連李自成滅掉明朝之後，最大的心腹大患也是他，招降不成，便巴不得斬草除根。鎮守山海關的吳三桂腹背受敵，在這種情況下，與清軍合作似乎成了唯一選擇。

　　這樣的情節，也在台灣上演。

　　8月21日，日月光突如其來宣布將以45元的價格，收購最多25%的矽品股份，而當時矽品的收盤價不過才33.5元，以矽品董監事持股比例不高的情況下，要拿下這樣的股份，成為矽品的主導者，絕非難事。日月光這招，在全球的半導體界投入了一顆震撼彈，沒有人想過這兩家死對頭會有這種可能性，連矽品公司也完全沒預期，更是強烈反對這樣的惡意收購。

　　當市場還未從這樣的驚嚇中回神，矽品在8/28日短短一週後，用了據說叫做「白衣騎士」的反併購策略（找來更大的股東投資，增加惡意併購者的障礙），與鴻海以增發新股換股的方式策略結盟，讓鴻海持有矽品21.24%的股權，超過日月光被稀釋（因為增資）後的股份。

　　因為是以發行新股的方式，所以對兩家公司而言，都不需要付出任何資金，只要印股票就可以了。相對而言，日月光此刻完全屈居下風，就算真的達成收購股票的目標，也只能屈居第二大股東，失去原本的用意。矽品林文伯這招，可謂真的是又快又狠又精準，用最低的資金成本，達到遏阻敵人的效果。

　　不過雖然學理上是叫「白衣騎士」策略，我倒覺得比較像是「吳三桂」策略，畢竟與張董比起來，郭董恐怕更不是簡單人物啊，借重併購創造帝國的鴻海集團，難得的機會切入這麼重要而關鍵的公司，會在完成任務之後，乖乖隱身幕後做個純粹（且最大）的投資者嗎？這是林文伯接下來要面對的第二道考驗了。

　　至於股價反應上，原本日月光因為此收購案，讓法人大為叫好，也推升股價同步上漲，但隨著矽品這招，利多落空，股價恐會向下修正。而矽品部分，原本因為收購價45元引入套利買盤，同樣隨著套利機會落空，而恐有反向賣壓出現，加上將發行新股稀釋盈餘，對股價恐相當不利。

　　鷸蚌相爭，唯一最大受惠的漁翁，當然就是鴻海了，莫名其妙的讓他的鴻海艦隊，多了一大塊版圖，不用花錢，只要多印2.2%的股票，就能掌握這全球第三大半導體封測廠，真的是大豐收啊。

這片綠，有股淡淡的哀傷

　　「是發生甚麼事啊？怎麼會整片綠油油的？」

　　「我的股票怎麼跌停了？有甚麼利空嗎？」

　　「大盤怎麼跌成這樣？都不會反彈嗎？」

　　這是今天大盤再度急殺後，一直不斷聽到的提問。畢竟，不是每個綠油油的畫面，都是那麼賞心悅目啊。

　　要回答這問題，一定得從大到小。金融全球化後，如果把投資拆成一個一個區塊來看，永遠也看不懂，更不用說如果只看台股，甚至只看自己手中股票了。所以即便只是投資台股，也要對整體經濟和資金面有點感覺，才不會見樹不見林。

　　先說背景：全球的熱錢，就是從印這些鈔票的印鈔機國家，投資到各種資產上。過去這幾年，最大台的印鈔機當然就是美國了，從QE1到QE3，導致全球房市大飆、股市大漲、匯市大亂。接著，當美國牌印鈔機關機的時候，就輪到日圓和歐元牌印鈔機的表演了，繼續在全球到處流竄，四處作亂。

　　而前波因為市場預期美國要升息，讓美元早就已經先漲了一波，也讓台幣一舉衝到了33元對1美元附近，當然，全球新興市場貨幣都出現競貶的狀況，並非真的只是貶值救出口，而是資金本來就是得要撤出的。

　　現在，全球風險大起，背景當然是經濟成長不佳，終端消費國家打噴嚏，供應鏈國家也跟著發燒咳嗽流鼻水，引發一連串包含原物料、股市、匯市等價格大跌，讓這些四處流串的資金趕快要回娘家避難一下。

　　剛剛說了，美國熱錢已經先撤回一部份了，這波除了美國熱錢外，更大的部位是才剛出來沒多久的歐元與日圓，被市場波動給嚇到了，趕緊各自班師回朝。所以可以發現，全球新興市場貨幣這麼弱，反而歐元和日圓那麼強。（因為報價方式不同，歐元向上是升值，日幣向下是升值。）

　　當然，美國升息是遲早的事情，因此主角還是美元，等到歐元和日圓回娘家的戲碼演完了，就又輪到美元強勢主導整個局面了。所以，持有美元的朋友，不用動；持有日圓及歐元的朋友，倒是可以趁亂逢高換成美元喔。

　　好，資金面說完了，接下來就好解決了。

　　既然資金正在撤離風險性資產，股市當然也就難好到哪裡去，先來看看美國股市，從金融海嘯後，指數不斷衝高，還遠遠超越過金融海嘯前高點。這次的下跌，算是金融海嘯後的首度翻空，而且拉長用月線來看，修正才剛開始而已。

　　台股甚至整個新興市場，轉折多半都是領先道瓊指數的，所以相對時間點上，倒是可以從台股走勢去判斷美股大概的方向。台股本身已經走了一大段空頭，隨時準備醞釀反彈，但不管是跌深性的反彈、政策面利多的反彈、消息面刺激的反彈，都只是「反彈」，千萬別當成「反轉」。

對了，附帶一提，限制盤下不能融券、甚至未來會不會縮小跌幅限制，基本上人為的措施，只能改變速度，是改變不了方向的。尤其是盤下不能放空，言下之意，就是跌的時候，想避險或放空的人，資金會更集中到期貨、選擇權，而想低接的人，在盤下則不敢亂買股票，這樣的結果，就是今天期貨差點跌停、選擇權多檔碰觸到跌停了。

驗證一下故事的真假吧

　　「天津大爆炸後，未來的一週，如有下雨，不要淋雨，有毒物很有可能兩天就擴散飄到台灣了，雨中毒物含量相當高，還是少淋雨為妙。」天津爆炸案後的這幾天，LINE傳來這樣的訊息。

　　基本上，不要淋雨是對的，畢竟台灣空氣本來就有毒物，跟天津爆炸案卻一點關係都沒有。國中地理課本告訴我們天津是在台灣的北邊，而咱們是處於季風氣候區，夏季吹的可是溫暖潮濕的西南風，北邊的天津空污，要吹到台灣，恐怕得等到冬天的東北風了。

　　當然，世事難料，誰知道地球的地磁哪天會不會突然反轉，整個國中地理課綱就都得重寫了，不過真等到那一天，課綱早就不是甚麼重要問題了，人類能否生存才是重點吧。

　　其實現在要查證資料那麼容易，要破解這類的謠言，根本不是難事，但或許大家都忙吧，收到這類簡訊，第一時間先轉傳再說，管他正不正確。空氣汙染現在都已經線上可以即時查詢了，哪個城市空污指數多少，都很明確，可惜傳說通常比真相精采多了。

　　股市裡的傳說也常常比實質上精采多了，因此定期公布的財報，就是讓我們作查證的工具了，八月不但公布七月份的營收，也公布了第二季的季報，同時讓我們檢視一家公司的營收成長力，更能驗證獲利的品質，看看究竟是高漲的股價有無基本面的支撐。

　　以下，就以七月份的月營收成長率，以及第二季的獲利率篩選：

• 成長率加速：營收成長還不夠，如果每個月成長的幅度還在增加，就是加速度的概念。
• 獲利率成長：如果營收平穩成長，搭配獲利率成長，利潤加乘效果更大了。
• 股價創新高：股價往往是先行指標，股價創新高，表示公司是獲得市場認同的。

　　營收創歷史新高的公司有不少，先剔除掉沒有至成長幅度加大，又或是獲利率的拉升，兩者對公司實質的獲利，都有著不小的影響。

　　財報並非萬能，也無法預測未來，不過倒是驗證現在很不錯的工具，值得咱們大家善加利用，趨吉避凶囉。

 

300元的教訓

　　「150，150......200，200，有沒有要加價？這位先生300......」老闆賣力的喊著。

　　夜市裡叫賣會的攤位，總是聚集了不少看熱鬧的人群，當然，其中也有不少懂門道的老手，老神在在地坐在第一排的塑膠板凳上，等著撿便宜。

　　說到這種拍賣會，老闆看似瘋瘋癲癲不正經，但其中還真有不少了不起的Know-How。舉例來說，老闆多半為了鼓勵大家喊價，都會準備一些小贈品，喊了價就送。再者，老闆會用某些明顯低於市價的小商品，匯集人氣，也加深大家覺得便宜的印象。

　　更厲害的是，在叫賣的商品上，老闆常會一下先挑些10元、20元的商品，一下又喊1000元也不賣的商品，然後又回過頭喊100元、200元的商品，擾亂大家對商品價格的判斷，也讓大家找不到出價規律。

　　這天，我站在攤位前，一邊欣賞著老闆叫賣的風采，一邊思索著他的邏輯與技巧。剛剛叫賣了一輛折疊腳踏車頗為心動，即使喊到2000元老闆也不賣又收起來，正在惋惜時，又叫賣了一個我想買很久的蛇板，同樣又是喊到800元後沒到價又被收了起來。

　　緊接著，突然老闆拿出了一輛50公分超大號F1模型賽車，遠遠看起來還頗有質感，但任憑老闆怎麼賣力介紹，喊到200元卻卻遲遲沒有人敢再加價。

　　
　　「帥哥，站那麼久了，你喊一下啦！」老闆的拍賣槌指著我說。

　　此刻，心裡盤算著，剛剛2000元、800元都不賣了，這麼大的車子，至少也要5、600元吧，喊個幾十元也不好意思，心裡一橫，就隨口喊了個300元，想說湊個熱鬧好了。

　　「好啦，這麼給面子喊了，就包起來給你啦。」老闆一付很講義氣的樣子說道。

　　助理迅雷不及掩耳的將車子用塑膠袋打包好遞給我，一時還反應不過來的我，只好乖乖地掏出了300元奉上，然後在那些老手的看似嘲笑看似憐憫的眼神中，提著我的超大戰利品，趕緊狼狽地逃離現場。

　　唉，投資上常講的的錨定效應，不就是如此嗎？我居然栽在了夜市的叫賣上了。

　　前陣子有檔號稱微機電的未來股王，投顧老師不斷吹捧，要大家看看大立光，想想漢微科，說這檔未來開始出貨時，股價將取而代之。於是有投資朋友將退休金重壓，從80多元，抱到突破200元，帳上淨賺千萬，不可一世。200元時，甚至將現股出清，全部轉為融資再度壓滿，準備來個大翻身。

　　話說，大立光、漢微科產業別與這家公司完全不同，前兩公司技術又那麼獨特，獲利也不斷創高，而這家公司卻是乏善可陳。於是，我們不斷以基本面財報與他溝通，甚至也打電話去該公司查證並無該投顧老師所宣稱的技術，也從籌碼面告知大戶不斷倒貨，但都無法改變他的想法。

　　果然，明天和意外，永遠不知哪個會先到，還等不到明天的股王美夢，追繳令已經先送到。目前股價已經跌到60元附近，不但把先前的千萬元獲利吐回去，退休金更是虧損過半。

　　來去一場夢啊，而且還是噩夢啊。

　　大盤部分，目前整體而言比預估的還更弱勢，8500如預期並不一定會守住，反倒是今天破了8500後，市場追繳令和處分令紛紛發出，也看到不少一路下來不離不棄的投資人，陸續自我了斷了。很殘忍地說，這對多頭而言是個好消息。

　　籌碼部分，外資期貨空單也再度減少，股票賣超幅度也並未加大。目前領跌的要角多半是績優與先前強勢的股票為主，得要等這些股票止跌，大盤的反彈倒是挺有機會的。

　　目前雖然上週已經破壞下降趨勢線的慣性，但正式翻多的關鍵在於頸限8700能否帶量突破，可惜後續還有下彎的月線及季線，讓多方的攻勢蒙上一層陰影。不過只要大盤能止跌，個股還是會有表現的機會的，可得張大眼睛好好挑一下囉！