上坡還是下坡啊？

　　「前方景色很美，只要400公尺就到了。」美麗的導遊小姐說著。

　　我們一行人背著行李、水、食物，穿著一點都不像是登山的服裝、塑膠休閒鞋，因為空氣較為稀薄，走了一小段路後，已經有點氣喘吁吁，但身體還能承受。聽到導遊如此鼓舞，就站起了身繼續往山坡上出發。

　　沒想到走了400公尺後，導遊在前面喊著：「右轉後再800公尺就到囉，加油！」甚麼，還要800？好吧，400都走了，不就再兩倍的距離而已，就再度上路，只是坡度開始加大，路程中也多休息了幾次。

　　好不容易走了800公尺，迎接我們的居然又是另一個指標「左轉800公尺－麟趾山」，啊，有種誤上賊船的感覺。前面已經走了1.2公里，在這裡放棄還真是傻子。於是，硬著頭皮又再度繼續往前行。而這段路，偏偏又是最陡的一段，幾乎每走幾分鐘，就得停下喘息一會兒了。

　　山上襲來的冷風、陡峭的山路、飢餓的身體，都成了路途中不斷試圖影響我們往上攀爬的決行，放棄的念頭，一次又一次襲來。所幸從上方下來的前人，不斷告訴我們就快到了，不管是鼓勵還是事實，至少都讓我們堅持下去。

　　終於，我們抵達了目的地－麟趾山。而眼前的美景、晴朗的藍天白雲、壯闊翠綠的玉山山脈，瞬間都讓這一路的艱辛有了回報。

　　其實回過頭看，上山的路並非一路都是上坡，偶爾也會有鞍部的下坡，對我們鮮少登山的人而言，很難區分哪裡是最高點，但是對有經驗的山友來說，往往就較能輕鬆分辨。我想，這對登山來說，是相當重要的一項技能。

　　分辨上山下山我不在行，不過看K線圖可就簡單多了。

　　在聯準會升息一碼、明年加碼到三次升息，搭上歐央的印鈔機延長續開，日本續貶的情況下，美元指數不斷往上突破，一峰高過一峰，相反地讓各國貨幣面臨貶值壓力。台幣相對人民幣、日幣、甚至韓圜，貶值幅度都小多了，主要應該是一方面企業在年底作帳的需求，再加上準備要發年終了，把海外賺的錢暫時匯回來，導致台幣在這段期間暫時有支撐力道，相對強勢。

　　但是，別高興太早，出來混，總是要還的。

　　32元關卡很快就會破，一方面資金需求已經告一段落，另一方面外資的買超力道也早就不若先前川普當選之前強勢了，再加上咱們出口導向國家的宿命，眼看鄰近各國貨幣早就貶到哪裡去了，台幣補貶的趨勢可以說是相當確定，不可忽視。

　　而從台股來看，川普當選之後的確如先前預期快速壓回，但止穩的速度比預料的快多了，尤其美股本身更是跌破大家眼鏡，不斷創高，但受美股激勵的新興市場如台灣等，只能稍微意思意思補漲一下，就得面臨資金外逃的壓力了。

　　也因此，上漲的過程總是伴隨著上影線、黑K線等，顯現出資金逢高出脫的壓力，也累積了隨時有可能回檔的可能性。

　　今天黑K正逢碰觸月線，下方也還有季線支撐，加上今日價跌量縮，短線有機會出現技術面的反彈，但12/8多方跳空缺口已經被回補，大盤多方氣勢已經轉弱，建議咱們趁反彈再度拉高手上現金部位，降低持股風險囉！

聖誕鈴聲中迎接2017

　　街道上店家的窗戶悄悄貼上了雪花與亮片，百貨公司為超大聖誕樹穿上各種琳瑯滿目的掛飾，好友們也開始討論交換禮物Pa與跨年追日出計畫，驚覺2016年就這樣過去了。回顧這一年，咱們的焦點可以說是都放在投票這件事上，從年初的咱們的總統大選、年中的緬甸與菲律賓大選、英國脫歐的公投、到美國的大選、及甫結束的義大利公投，都已經有點麻痺了。

　　此外，十二月還有兩件金融大事，分別是原本預計退場的歐洲QE，印鈔機續開不打烊，再度延長九個月。另一邊，美國如無意外，月中FED會進行久違了的升息，市場普遍預計一碼的幅度。這對美國真的是大大的利多，不但促使美元持續轉強，且歐洲的印鈔又確保了全球有穩定的柴火，也難怪美股獨強了。

　　在這樣的背景之下，就讓我們來看看，專家們如何預測2017的市場：

2017年10大市場預測

天下雜誌2016-11-23

高盛首席信貸策略師希默伯格（Charles Himmelberg）帶領的團隊，公佈了他們對2017年市場預估的主軸，那就是「高成長、更高的風險、略高的報酬」。以下為十大預測：

預測報酬：僅小幅上升

相較2016年，金融資產持有者應可預期報酬會有所上升，報酬仍有可能處於低檔。全球股市投資機會提升最多的地方，即為不含日本的亞洲地區，我們的預測報酬為12.5%（2016年為3.8%）。另一方面，我們預測日本東証股價指數下滑3.7%（2016年為5.2%）。

美國財政政策：帶動成長

川普在勝選演說中聚焦於基礎建設支出，而非貿易保護主義或移民限制，催化了市場無懼風險的氣氛。市場對川普任內的經濟前景預期，自『不確定』快速轉為『成長』，財政刺激有助推升美國經濟，也很有機會獲得國會核可。

美國貿易政策：疑慮可能過於誇大

貿易戰爭不致到來，任何現有協議的再協商，亦將聚焦於改善美國製造業的前景，媒體對貿易戰爭的風險過於誇大。川普在使用懲罰性關稅上，會與歐巴馬同等務實，只是會更加直言不諱。

新興市場風險：「川普效應」不會持續太久

美國殖利率上升，減少了投資海外的誘因，加上川普可能會實施保護主義式貿易政策，促使新興市場資產在選舉後即呈現大跌。不過，高盛認為這股新興市場出走潮不會是2017年的主軸；希默伯格寫道，「我們一再發現，美國成長強勁加上美國利率走高之際，新興市場資產確實有機會成長，特別是新興市場股票和債券。」

川普與貿易：人民幣避險

近期，北京是在利用外匯存底避免人民幣貶值，對人民幣來說，管控下的貶值也不令人意外；人民幣在2015年8月意外貶值，搖撼了金融市場，此情況會持續至2017年。

貨幣政策：聚焦於創造信貸

日本央行移往殖利率曲線控制，會帶來一系列政策革新，將目標放在短期銀行信貸供給的中介成本，而非市場借款成本。聚焦於傳送機制、走向「貸款融資」機制等措施，才能對真實的經濟活動發揮最大的影響力；這類貨幣刺激政策，亦有助避免量化寬鬆、負利率等手段的負面副作用。

企業營收：出現反轉跡象

數年來，S&P 500企業能在每股盈餘擁有超出預期的表現，靠的通常是削減成本和減少股份，而非營收大增。預期2017年將證實，美國企業已然走出了近期的「營收衰退」之潮；全球經濟站穩腳步，加上油價回升，將提升營收成長的前景。

通膨：已發展市場通膨走高

選舉過後，交易商預期川普會拉升通膨，美國的各項通膨市場預期指標亦隨之上升。減稅、基礎建設支出、國防支出等經濟議題，都是川普的優先事項，而這些政策皆有助推升通膨。預期日本、中國、美國、歐洲都會大幅增加公共支出，進而拉高這些經濟體的通膨壓力；此外，已發展國家央行會容忍通膨超出目標，因為價格壓力已長期低於目標。

下一次信貸循環：更為溫和

對原物料價格較為敏感的信貸市場區塊，在2016年承受了相當大的苦痛，但其他區塊並沒有受到太大影響。預期2017年的情況亦是如此，信貸循環也不會轉壞；高殖利率違約行為中帶有強力的『產業循環』元素，美國在2017年陷入衰退的風險並不高，即使企業損益平衡表的狀況不佳，2017年的信貸狀況不太可能出現轉折。

「葉倫買權」2.0：加上「生效條款」

「葉倫買權」(Yellen Call)這個詞，意思是美國升息力道將取決於股市的漲勢，如果升息後，股市呈現持續上漲趨勢，葉倫將更有信心連續升息。現在，金融寬鬆也讓聯準會得以更快速地收回政策，進而限制金融資產的價格。若2017年川普如果實現承諾，出現大型財政刺激，在其他條件不變的情況下，聯邦公開市場委員會就得用更激烈的方式，回應趨於寬鬆的金融狀況。

資料來源：Bloomberg、高盛報告

　　綜觀以上，高盛同時也提出五大投資標的，因應2017年的市場環境：

高盛提五大標的 贏戰2017

經濟日報2016-11-19

美元
民粹主義贏家

　　川普當選後，美國推出財政刺激措施、擴大保護主義和移民管制的可能性升高，將有利美元。另一方面，在歐洲，英鎊將因英國脫歐的不確定性而走貶，法國與德國等地的選舉也將使歐元走低。

人民幣
川普恐更不滿中國匯率政策

　　北京當局引導人民幣兌美元貶值的政策將持續到2017年。中國大陸的兩難在於，要維持人民幣匯率穩定，就須讓美元兌人民幣匯率大幅走升，但恐加劇資金外流。

新興股市
巴西、波蘭、印度相對穩健

　　巴西、波蘭及印度股市較不易受到新興市場成長題材及中美政策的影響，建議資產組合納入華沙WIG指數、巴西聖保羅證交所指數和印度Nifty 50指數。

新興貨幣
保持冷靜並挑對標的

　　做多相同加權的巴西里爾、俄羅斯盧布、印度盧比和南非蘭德，而非韓元和星元；韓元與星元常被投資人要做空中國經濟時的另一種工具。

通膨題材
reflation交易將延續
　　高盛預期，明年通膨回升交易的表現將比今年好。太平洋投資管理公司（PIMCO）、雙線資本公司的「債券天王」岡雷克等投資大咖，都已建議買進抗通膨債券（TIPS）。

　　以上，提供大家作為布局明年資產配置的參考囉！

飛機救援48小時

　　在台灣，要在每天無量跌停鎖死的狀況下，賣出5萬多張股票，拿回1.5億元的資金，居然只要找個演員出來演場唱作俱佳的短劇，就可以達成這樣不可能的任務了。而成本呢，大概就是最多被罰款300萬元，加上七年以下的刑責，而且是得要罪證確鑿。

11月29 日，前民航局長張國政，在政府準備收回興航航權之前，突然大張旗鼓在盤中召開記者會，宣布有金主打算接手興航，由他籌組經營團隊，但一切細節都不能透漏，請政府延後收回興航的航權。原先失去動力一路無量墜跌的復興航空，在記者會召開的同時，引擎突然轟然地發動了幾聲，機首硬是往上拉起，開始揚升。記者會召開完後，股價也順利衝上漲停鎖住，爆出5.5張的巨量，留下長長的飛機雲在K線圖上。

　　11月30日，前民航局長張國政，對，又是他，再度召開記者會，說他拜會過興航了，而且因為政府並沒有延後收回航權，而興航不少機師已經跳槽，讓他就算想接手也無法經營了，所以放棄接手興航的計畫。沒錯，引擎直接關掉的情況下，復興航空又回到原本的軌道上，繼續往下墜了，留下了一整天空的問號與驚嘆號。

　　美國知名的馬多夫騙局，馬多夫利用自己曾任那斯達克主席的聲望，詐騙了500億美元，而張國政也是利用了自己曾任民航局的身分，召開了這樣的記者會，讓不少股民因此受騙，金額雖然較小，但影響的人數相信更多，且也在台灣金融防護網上面，硬是戳出了一個大洞。

　　原以為上次提到的樂陞案，就已經是今年台股拍案驚奇的年度最強檔了，想不到現在又殺出了這個興航案，真的是沒有最扯，只有更扯。咱們在投資上，不論後續政府如何懲處，先好好利用這兩次事件，好好思考一下風險和利潤如何拿捏，以及滿天漫飛的資訊如何判斷真偽了。

你選金榮還是金龍啊？

　　兩檔股票分別在這兩天停止交易，一檔漢微科，一檔樂陞。

　　漢微科，董事長許金榮，專注於本業，把電子束檢測設備，做到全球市佔率85%，獨步世界。好公司股價不寂寞，從260元漲到2600元附近，足足漲了10倍。然後，交出了漂亮的財報，風風光光地把自己賣給了艾斯摩爾，開開心心下市。

　　樂陞，董事長許金龍，整天亂投資，本該是遊戲軟體類股，做到連咖啡蛋糕都賣，獨步世界。爛公司股價不騙人，從190元跌到10元以下，足足跌了95%。然後，交不出基本的財報，鬼鬼祟祟地把公司出賣給了主力，遮遮掩掩停止交易。

　　命運真是捉弄人哪，同樣停止交易，董事長名字幾乎一模一樣，買錯股票的命運，一邊是一本萬利，一邊是血本無歸，能不張大眼睛看清楚嗎？

　　話說季報剛公布出來了，大家有沒有檢查一下手中持股，財報有沒有出現甚麼異常狀況嗎？還是就放著不管了呢？財報固然是個落後指標，但至少能看出公司的趨勢，究竟是明日之星還是昨日黃花，不能忽視啊！

　　每季的財報公布，我會整理出淨值回到10元以上，以及跌破10元以下的股票。10元之所以那麼關鍵，主要是此為信用交易的重要條件之一。信用交易往往牽涉到籌碼的活絡度，雖然目前已有現股當沖，且內資超冷清，但有沒有融資，還是會影響活潑不活潑。淺水無大魚，少量無主力，股價在這上面常常是會直接反映的。

　　簡而言之，紅色名單是有機會恢復信用交易的股票，後勢看俏，而綠色名單則是有可能被取消信用交易的股票，短線恐怕會有所震盪。檢查一下手中有無這些股票，甚至可以考慮依照這邏輯，作為買進甚至放空的依據喔。

　　而信用交易取消或恢復的名單，甚麼時候會確定呢？就在財報公布截止日（11/14）後五個交易日，也就是應該在下週一11/21，交易所會公告正式名單，究竟會有誰的信用交易資格調整，手中有相關持股的，得多加留意囉！

川普來了

　　黑天鵝一隻接著一隻。

　　在一面倒的名調中，川普突圍而出，成了美國的下一任總統，也摔碎了所有人的鏡片。各國政府忙著調整原本準備拉攏的陣營，各國媒體忙著調整對川普冷嘲熱諷的言論，當然，全球聰明錢也忙著調整資金布局的方向。

　　川普的上台，對台灣而言，或說對亞洲市場而言，恐怕不是太開心的事情，畢竟他選前的幾個重要政策，包含不再義務出兵協助、製造業重回美國、淡出亞洲政治地緣、暫停TPP談判等等，都讓亞洲各國皮皮挫。

　　當然，一向是積極美國拉攏牽制中國的盟友，如日本、韓國、東協、甚至台灣等，恐怕都因此得要趕緊重新找到自己的國際定位，不然在未來的重新調整過的國際天平上，就成了無足輕重的砝碼了。

　　看看美元在選後的表現，連前陣子最強勢的台幣都已經跌破頸線，看出外資的熱錢已經正在明顯撤出中，而加權指數上也因此如先前所說，直接開始進入修正。此時此刻，務必檢視一下手中持股，是否外資持有水位較高，且開始被提款了。

　　從上圖最近五日的外資買賣超狀況，大概可以看出外資聰明錢的調整方向。買超最多的，就是金融股裡面的兩大龍頭國泰金和富邦金，這應該是反映了接下來升息的動作，對金融股尤其壽險類股是有利的。而賣超的包含台積電、鴻海、台達電、和碩等績優的電子股，甚至包含電信三雄，都成了提款機。

　　當前若要布局，建議可以中國ETF、金融股、鋼鐵股等族群為主，比較能避開外資砸下來的大關刀。等到12月中正式升息之後，再重新調整布局的新方向囉！

誰會爭取到這工作？

　　「看著兩個70多歲的老人竟為了一份工作，吵架吵成了這樣，我們都還年輕，有甚麼理由不努力工作呢？」這應該是觀看美國總統大選最勵志的部分吧！

　　不論如何，今晚的投票之後，美國這個全球最具權力的國家，即將換老闆了，而這次的人選，不但將影響美國的未來走向，更牽動了目前全球政治經濟結構的敏感神經。不過說來也真是詭異，美國的民主已經兩百多年了，為何到頭來只能在「身陷電郵門疑雲的前總統夫人」和「性醜聞、歧視、粗口的狂人」之中選擇其一，來擔任總統一職呢？

　　該說是美國的民主走樣了呢？還是整個世界都在走樣呢？在全球貧富差距不斷擴大的背景之下，政治上越來越多極端的人物出線，當然，這些人的出現，出自於民心的思變，對現況的失望下，總想試試不同的選擇，能否帶來布一樣的結果。

　　明天中午左右，投票結果將出爐，這是第一階段的投票，選出選舉人團，之後12/9再由選舉人團投票正式選出總統。雖然如此，原則上第一階段結束，大致上就已經底定了，翻盤的機率微乎其微。

　　以目前的賭盤、民調等數據來看，即使支持度差距不大，但市場普遍認為希拉蕊當選的機率是遠大於川普的，這也是最近兩天大盤反彈的主因。畢竟如果川普當選，不但是隻黑天鵝，而且還是一隻不知道會做出甚麼事情的黑天鵝。

　　不過就股市而言，我認為選舉結束後，不管是誰當選，差別應該只在有沒有慶祝行情而已，12月中還會面臨聯準會的升息動作，勢必也將影響全球資金的流向，這也才是最關鍵的因素。預計正式升息之前，市場都會呈現比較震盪的走勢，反而等到宣布升息時，行情才會開始穩定。

　　因此，現階段操作上，建議先逢反彈退場觀望，甚至布局避險的空單，等到聯準會正式宣布升息時，在選擇適合的標的進場布局，迎接之前提到的財報空窗期行情。最後，明天如果有時間的話，透過下面這連結，可以關心一下美國上演的這齣大戲囉！

美國總統大選即時開票

從九層塔抓菜蟲

　　「菜價驚人，九層塔漲10倍 每台斤飆500元」

　　看到這新聞標題，您會有甚麼想法呢？下次去鹹酥雞攤時，可能反過來變成花錢買酥炸九層塔，順便附贈雞肉吧？還是以後賣九層塔比賣靈骨塔還容易致富？

　　事實上，脆弱不耐風雨的蔬果，在今年密集的颱風過後，本來就受損嚴重，且要再復原、種植到能夠上市，決不是短短幾天的事情。所以不少蔬果甚至有行無市，價格很高卻根本買不到，再加上媒體不斷誇張渲染，讓大家有種「颱風都已經過了，菜價還貴的要命」的感覺。

　　但，上網查了一下，其實今年即使颱風特多，很多菜價也沒有之前來的高，即使大漲的，回落的速度還蠻快的，甚至有的蔬果不受風災影響，批發價格是很平穩的，有興趣都可以在網路上找到。再者，盤商真的十惡不赦的菜蟲嗎？似乎也不見得，他們在整個體系裏面，不就擔負了一部份平抑物價的功能嗎，如果他在產季的時候向菜農大量收購，負擔倉儲成本和價格風險，在淡季的時候分批釋出，把菜價高漲的責任都怪罪在盤商頭上，似乎也有欠公允。

農產品批發市場價格查詢


　　或許是在投資市場裡養成的習慣，任何的事件，都盡量找到最第一手的資訊和數據，來判斷到底是真是偽或是落差多少，畢竟媒體最重要的獲利來源，並非提供「最真實」的訊息，而是提供「最吸引人」的訊息。最終發現，還是自己花些時間研究，才能讓自己更接近真理一點。

　　就像以前常聽人家說第四季股價漲最兇，於是就想出用程式去模擬，看從幾月買進到幾月賣出，最容易上漲。結果經過回測發現，每年的11月1日買進大盤，放到隔年3月31日賣出，勝率是最高的，高到不可思議，我稱之為加速通道。前年測出這數據之後，連續兩年又再度驗證，並提高勝率：

• 策略勝率：89.7%（29戰26勝）
• 平均漲跌：上漲647點（最佳上漲2228點，最差下跌1208點）
• 平均報酬：上漲13%（最佳上漲61.1%，最差下跌12.4%）

　　換句話說，如果從1987年運用一筆10萬元資金，每年只做這段，經過29年的複利計算，目前已經高達261萬，成長25倍。這還需要甚麼高深的投資技術，研究那麼多財報分析，或是找多強大的電腦運算系統嗎？好像都不太需要，真的是早知道啊。（好啦，還是要研究啦，我只是講講氣話而已。）

　　明天開始，就是11/1了，加速通道的開端，不過依照過去經驗，指數在8000以上，雖然勝率還是高，空間卻不太大，平均漲跌幅只有0.9%。只是接下來發生的利空讓大盤壓回的話（例如美國大選、聯準會升息等），倒是可以逢低承接一些與大盤連動性高的權值股，甚或是直接分批布局ETF，在明年三月底之前，或許還會有不錯的報酬率喔！

是誰挾持了台積電

　　古有「曹操挾天子以令諸侯」，今有「外資挾台積電以令加權」，權王台積電被外資給挾持了，再加上股王（大立光）、權后（鴻海）的助攻，加權指數可以說是完全失真。這也難怪外資先前這麼放心地把期貨壓到史無前例的八、九萬口，因為主力退場、內資觀望、散戶縮手，這也就更讓外資有自由發揮的空間了。



　　說到散戶，對加權指數應該是無感的，不只無感，更該是傷感吧，正所謂「賺了指數，賠了價差」，就是目前投資人心中的最佳寫照。大立光太貴、台積電太高、鴻海太牛皮，所以手上持有的人少之又少，反倒買了滿手的小型股，偏偏象徵小型股的櫃買指數，卻出現了個不小的頭部，恐怕短期難以化解。

　　另外，第四季最大的變數，就是美國的總統大選，及聯準會的升息。總統大選以目前的民調看來，應該沒有太大的懸念，不過不怕一萬只怕萬一，美國總統選舉制度，還是不能完全排除翻船的可能性。而聯準會方面，幾乎可以確定的是，下個升息的時點就是十二月了，畢竟到時候大選也結束了，而目前通膨已經蠢蠢欲動，除非選舉結果真的是出乎市場預期，否則劇本差不多就已經寫好了，這從美元指數的強勢可以看出端倪。

　　既然12月中要升息，那升息前該會有資金的暫時退潮，而這退潮甚麼時候開始呢？市場目前預估美國總統大選（11/8）完，如無意外，來個絢爛的慶祝行情後，順勢逢高獲利了結，打完收工，屆時儘管保留多點現金，等待真正開啟升息循環後，在尋找合適的標的進場囉。

18%？18倍才過癮吧

　　台股數十年來，隨著金融市場越來越開放，投資的工具越來越多，看好台灣，不一定要買股票，也可以買期貨、選擇權、ETF等，雖然熱錢亂竄，卻也分散了力量。卻有一檔股票，經歷了幾十年的耕耘，不但屹立不搖，還成了外資投資台灣的唯一首選，是的，就是大家最孰悉的台積電。

　　我還記得18年前，買進了生平的第一檔股票，正是2330台積電，價位是64.5元成交。那時候連財報都還剛開始在學看而已，憑藉的只是對張忠謀的欽佩。而後，沒記錯的話，應該是在接近90元附近賣出的，幾個月內賺了將近五成，很是得意。人生最怕就是早知道....

　　台積電一直到現在，都還是業界的標竿，任憑資訊科技日新月異，他卻一切如故，股票代號沒變，營業項目沒變，只有越來越高的市佔率、毛利率、淨利率。如果當年不去鑽研股票，買了台積電不賣，到18年後的現在，計入股息股利，那張6萬4的股票，卻創造出了116萬的價值，獲利高達18倍。

　　如果有時光機，我應該會回到十八年前，把當時台積電那張實體股票領出來，然後銷毀吧，只能領股息股利，不能賣出.....哈哈。所以說，選股真的很重要，只是不知道下一檔台積電何時才能出現啊？長的先不說，先來就短線上看看台股還有哪些值得關注的股票吧：

• 股價強勢：股價往往是先行指標，股價強勢，表示公司是獲得市場認同的。
• 籌碼強勢：大股東持股張數連續明顯增加，籌碼集中度高。
• 營收成長：不但要成長，如果每個月成長的幅度還在增加，就是加速度的概念。
• 獲利成長：如果營收平穩成長，搭配獲利率成長，利潤加乘效果更大了。

　　以上是從營收創歷史新高的七十多檔股票中，再進一步挑出技術面和籌碼面較佳的部分，精選出這張表。此外，再考量到目前台股根本就是外資的天下，漲跌都外資說了算，所以再篩選出三檔外資近期站在買方的股票，提供大家參考：

　　希望對大家在選股上，有所助益囉！以上資料，運用財報狗網站（http://statementdog.com/）整理而成，有需要也可以上這網站玩玩看，檢視一下手中持股的狀況喔。

月球距離地球多遠呢？

　　今早八點二十分，看似平靜的上午，正值大夥兒剛上班打完卡，還正舒適地享用烤肉蛋吐司伴奶茶時，一顆名為2016RB1的小行星就在南極上空與地球擦身而過，距離地球只有月球的十分之一左右，相當驚險。如果路徑稍微偏離一點點，這個早晨，或許就完全不同了。

直徑10公尺小行星　今晨與地球擦身而過

　　看到上面這段文字，大家腦中大概浮現的畫面應該是上面這張圖吧，不過其實雖然說驚險，但仔細想想，實際上的距離（4萬公里），以及行星的大小（10公尺），即使真的進入地球大氣層，經過摩擦燃燒，威力也大為減弱。事實上，2013年俄羅斯的隕石墜落，大小估計與2016RB1差不多，速度據稱是它的兩倍，直接衝撞地球，造成的影響是震破不少玻璃造成人們割傷，但離毀滅地球還差的遠了。

　　新聞裡提到與地球距離四萬公里，究竟是多遠呢？只有月球離地球的十分之一，似乎非常貼近地球呢。那到底月球與地球距離多近呢？可能超乎一般人想像喔，畢竟咱們抬頭就看到一輪明月，似乎離我們不會太遠。經過我無聊至極地換算之後，依照星球大小與距離，用小畫家畫出實際比例，結果如下圖：

　　地球（藍點）與月球（黃點）之間的距離，居然還可以放下30顆地球？而這顆據說擦身而過的RB1，與地球之間，也可以再放入3顆地球。看到這比例，很違反我們一般的印象吧？原來嫦娥奔月要奔那麼遠，阿姆斯壯的那一步還真的是一大步，NASA關於月球電梯的狂想更是不可思議啊！

　　光是從地球的角度去看宇宙，完全無法想像，刻板印象真的是侷限了我們的視野啊！（本來想畫一張太陽系實際比例圖，後來計算發現，如果地球只是1畫素，八大行星依照大小和距離畫出來後，至少35萬畫素寬，也就是92台超高解析度4K電視接起來才看得完整，於是作罷。）

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　　回頭觀察台股，其實也是如此。

　　台股今年這波漲勢，很明顯是外資的大鳴大放，資金從5月份政治疑慮消除開始加溫（初升段），6月底英國脫歐大爆發（主升段），最近則是因為就業數據不佳降低9月升息預期資金又進來（末升段？），內資和散戶在旁邊只有看傻眼的份。

　　實際上，當全球性的資金流出來，在一片負利率中尋找配置的好標的時，發現「哇，居然有個地方殖利率還有4~5%，快去！」買的標的當然是高殖利率的電信股、最穩的台積電、技術最佳的大立光等權值大型股，指數也就看回不回拼命衝。

　　如果只從台灣角度看台股，是看不到全貌的，只覺得中華電好貴，台積電瘋了，大立光神經病。於是中華電早就賣掉，台積電買不下手，大立光更不是我們玩的東西，偏偏內資謹慎，量能不足又集中於大型權值股，大家偏愛的中小型股就只能久久輪漲一下，操作難度較以往高。

　　不過，以上是解釋過去的現象，不代表台股從此一片看好。反而，在一片樂觀聲中，別忘了華爾街名言，行情總是在充滿希望中破滅。後續可能出現的影響因素，包括9月21日的聯準會是否會升息，11月的美國總統大選川普黑天鵝，12月份的升息等，都是可能的利空。不過，可以預期的利空不可怕，檯面上預期不到的利空，一出現往往才是最驚人的啊，也是漲多之後修正最好的藉口！

　　當外資多單來到破歷史紀錄，指數也進入高檔9000點之上，市場又沒甚麼重大利空預期下，出現連三紅的誘多盤，還是要再烏鴉一下，提醒大家面對盤勢，真的要如履薄冰啊！建議的策略，現金部位拉高至四到五成，持股主要放在長線投資本益比未過高的個股，一成資金短線操作解解手癢試試水溫就好。

葉倫姐姐這麼說

　　葉倫姐姐在央行年會談話，算是四平八穩，提到未來升息的條件越來越符合，但會循序漸進，不過速度與時間點並沒有明確點出。倒是鷹派的費雪很阿莎力的說，今年說不定會升兩次息，果真如此的話，以時間點來看，剩下三次會議中，以九月底和十二月中機率最大。這可讓熱錢大大們不太安心了。

　　費雪這話一出，市場投資人對九月升息的馬上上升了一倍，來到42%的水準，十二月升息的機率更是高達65%的水位，但他也提到，這建立在就業數據的持續好轉上。而最近一次的就業數據在9/2即將出籠，想必會讓整個市場完全聚焦在這數字，牽動大家敏感神經。

費雪鷹派談話 Fed升息腳步加快

　　前篇提到台幣為觀察重點，聯準會官員的談話，更讓美元指數轉強走勢更加確立，兌台幣也迅速升至31.8附近，突破下降壓力線，那會升至哪裡呢？我們拉遠距離來看週線，美元兌台幣走的是發散三角格局，即使上半年以來回落幅度快又猛，但也沒跌破上升趨勢（綠線），在市場普遍預期美國升息循環再度展開的背景下，前高33.8附近不會是太遙遠的目標。

　　既然之前熱錢是進來炒匯兼賺殖利率，台股平均值利率4~5%，原本是吸引外資最重要的原因，但若匯率有機會出現5~7%的貶幅，那可就偷雞不著蝕把米了。所以合理的作法，只要聯準會沒有新的說法，來安撫熱錢回流美元的心，台股就要小心小心再小心了。

　　目前上升趨勢線還是守住，月線跌破也又再度站回，但量能始終不出，外資自己玩得越來越孤單，86000口的多單，也降至76000口，在匯率已經出現轉折的狀況下，8/30的摩台結算，會不會是重要的轉折點呢？我想，就線論線囉，一旦帶量跌破上升趨勢線時，咱們多單就全力退場觀望，甚至用00664R加權反向ETF來參與回檔的行情囉！

從RIO到MARIO

　　Rio奧運落幕了。

　　本屆奧運不知道是咱們國內特別冷淡，還是全球都冷淡，除了特定運動外，很少聽到朋友之間討論，難道是大家忙著抓寶可夢嗎？這次奧運獎牌成績，美國依舊奪冠，而人口大國中國則罕見地落到第三名，敗給了脫歐的英國，這也算是本屆奧運的冷門之一。台灣這屆奧運則留下了不少的遺憾，也引出了各種體育邪（協）會的問題，希望能因此有整體的檢討啊。

　　Rio奧運結束後，即將接力給2020的東京Mario，華麗的閉幕典禮之後，沒想到安倍晉三扮成Mario，從會場的大水管中出現，還蠻有創意的梗，才看到宣傳影片，就已經讓人熱血沸騰了，看來挺值得期待的。

　2020東京奧運影片

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　　回到台灣來看看吧。

　　理論上台幣緩升值是不錯的，如果台幣匯率的強勢，是來自經濟體質，出口帶動外匯流入，匯率就能升值，台幣就變大，對咱們消費能力是好的，讓我們要買iPhone、買UA衣服、買Ford新車都可以減輕一些負擔。可是目前這種熱錢的流入，卻常常是短期的波動，近來炒個匯，然後吃飽後拍拍屁股就走，反而不見的是好事。

　　台幣這波熱錢行情即是如此，一路從接近34元開始狂升，到32稍作休息之後，再狂升至接近31元。不過近兩周以來，已有漲不太動的味道，且外資也認為央行在31元出手扭轉的機率大增，畢竟台灣出口廠商是經不起這麼強力的升值幅度。第二季都已經有不少廠商出現匯損狀況，更何況是第三季的強升，更可以預期這對電子股的潛在匯損傷害多大。這兩天就能明顯看到扭轉的動作，兩天的急貶，即將貶破趨勢線（下圖灰色虛線），順利突破的話，趨勢就更確定囉。

　　台股部分成也新台幣，敗也新台幣，這兩天匯市的急貶，也反映在外資的賣超上，從股市中開始出現連續兩天的提款動作，賣超滿手的權值股台積電、鴻海等，指數當然也就不會好看到哪裡。僅僅兩天就跌破過去二十多天的低點，標準的緩漲急跌走勢。這也是這陣子大家會覺得不容易操作的原因。

　　現階段外資手上期貨多單還是滿手，或許短線連續急殺機會不大，但畢竟月均線（上圖橘色線）被跌破，並準備開始下彎，多頭慣性已經被破壞，從原本的盤堅走入月、季線（橘色和綠色虛線）之間的盤整格局，操作難度只會更高，手中若仍有持股捨不得賣出，反彈時還是布局一些之前建議的反向ETF，如00664R的國泰加權指數反向，至少比較不須擔心類似這種急殺。

放開寶可夢，真實世界是很美的

　　利用這個假日，與家人走了一趟久違的小琉球，上一次去應該是15年前了吧。印象中的小琉球還停留在漁村小島的印象上，雖有街市，店家都還很傳統，街上遊客也屈指可數，是個靜謐而緩慢的地方。這次去，完全不是這麼一回事，港口現代化了，租車商家變多了，民宿更是爭妍鬥豔的比華麗，而遊客更是肩摩踵接擠滿了主要街道，完全是另一番氣象。

　　雖然島不大，不過這次也找到了一個新的收穫，找到了一個似乎還不多人知道的新景點，非常適合觀浪戲水。踩在貝殼沙灘上，望著這片澄澈湛藍的海水，聽著規律的浪潮聲，心情不自覺也都安靜了下來，非常的療癒啊！

　　短短的周休二日，暫時放下3C，遠離城市喧擾，到離島散散步，也散散心，是很不錯的選擇喔！（雖然看到不少大學生在小琉球還是到處抓寶可夢）

　　散完心回來，七月營收公布，也正逢第二季季報公告，咱們靜下心來從月報與季報再來挑選一下優質的成長股吧：

• 股價強勢：股價往往是先行指標，股價強勢，表示公司是獲得市場認同的。
• 籌碼強勢：大股東持股張數連續明顯增加，籌碼集中度高。
• 營收成長：不但要成長，如果每個月成長的幅度還在增加，就是加速度的概念。
• 獲利成長：如果營收平穩成長，搭配獲利率成長，利潤加乘效果更大了。

　　以上是從營收創歷史新高的六十多檔股票中，再進一步挑出技術面和籌碼面較佳的部分，有幾檔算是上個月的熟面孔了，例如3236千如，上個月挑選出來特別推薦，雖然不是熱門股，但股價表現相當亮眼。以下再挑出三檔提供大家參考：

　　希望對大家在選股上，有所助益囉！以上資料，運用財報狗網站（http://statementdog.com/）整理而成，有需要也可以上這網站玩玩看，檢視一下手中持股的狀況喔。

你也有財富太多的困擾嗎？

　　如何將財富留給子孫，又能讓他們依照我們希望的方式運用呢？

　　上週末參加了場講座，講師是一位CFP界的訓練師，同時也是一位會計師，本身財富相當算中上，因此在一整天的課程中，介紹了她如何運用信託指定用途功能，將財富規劃成類似基金的方式運作，所以當她在世時，舉凡孩子結婚、買房子、生小孩、小孩上學等，都能從這信託提領一筆「獎金」，而當她去找上帝喝咖啡時，壽險給付會直接入到這信託中，充實資金，並以此代代相傳。

　　甚至裡面有幾個機制，還能夠預防子孫生活有困頓時周轉不靈、或子孫因有先人庇蔭而養尊處優不求上進、甚至還有降低夫妻離婚家庭失和的功能。聽完真的是眼界大開，收穫滿滿，這絕對比傳統用立遺囑的方式，有彈性也有效用多了，看看台塑、長榮航的爭產例子，就知道沒規劃好，遺囑反而成了爭議的核心呢。

　　剛好這期的今周刊報導宏國集團的大家長林堉璘，最近把集團最有價值的資產，成立公益信託，於私既能節稅又能避免子女爭產，於公則能有助社會公益，真的是很棒的規劃。林堉璘先生的這捐贈，雖然是約300億的名目價值的土地，實際上若以市價估算，將高達千億之譜，真的算是大手筆，希望拋磚引玉，對社會公益力量更為強大。

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　　回到台股來看，目前台幣強勢的背後，代表的還是熱錢尚未有退散的跡象，不過以指數來看，則有些跡象要特別留意。

　　以加權指數來說，外資雖然仍高達驚人的七萬口期貨多單，不過指數似乎有較為遲緩的表現，下方雖然有月線的強力支撐，不過量能卻漸漸萎縮，且目前也暫時跌破上升趨勢線（黑色虛線），若再不帶量突破，將會形成高檔量能退潮的結局，則隨時都要小心急速修正的可能性啊。

　　在加權指數空間有限的狀況下，反觀櫃買指數，則相對較為強勢，說是落後補漲也可，說是主力有恃無恐也行，看來在整體量能不足的狀況下，中小型股就比較有個別表現的空間了。不過這時選股就相當重要了，可別賺了指數賠了價差。

　　拉遠一點來看，既然這波行情是國際熱錢的湧入，國際熱錢看準台灣的原因，不是台灣前途一片光明，而純粹是因為與其他市場比起來，台股本益比低、殖利率相對較高。因此，目前選股最好也往這兩方面去挑選，相對是較為安心的。本益比15倍以下，殖利率5%以上，較容易成為外資布局的目標，暫時也以此作為持股續抱與否的標準吧！

你遇到皮卡丘了嗎？

　　你也Pokemon了嗎？

　　最近這套AR遊戲熱翻全球，即便台灣到目前還沒開放，但討論度已經破表，全球也屢屢傳出因為邊走邊玩這套遊戲而造成意外事件，這讓我想起前陣子自己也頗為熱衷的一套遊戲－Ingress。

　　Ingress是我接觸的第一套AR遊戲，因為是第一次玩，新奇感最高，也最容易著迷。遊戲內分成藍綠（與政治無關）兩大陣營，目標是佔領虛擬的塔，而連接三個塔又可圍出佔領區域，比賽看藍綠雙方佔領區域大小。

　　最吸引人的部份，這遊戲搭配了實際景點，所謂的塔，實際都是名勝景點、機關要塞、甚至各地電箱、土地公廟，與傳統遊戲不同的地方是，要佔領塔或是圍出佔領區，得要親自走到這個塔的所在地，而不是躺在床上或是蹲在馬桶就能玩的，這點讓不少手遊迷的宅宅們，紛紛走出戶外。

　　有次獨自在附近公園攻塔時，發現才佔領的塔沒幾秒就又被攻破，回頭一看，原來四個人拿著手機邊走邊跟在我後面「偷襲」我，頗為有趣的畫面。有時也會有超大型的組織行動，集結數百人分工合作，圍出橫跨超大面積的三角形。

　　這張就是橫跨中國、日本、台灣恆春的藍色超大三角，類似這樣的大規模行動，往往都能讓玩家血脈噴張，樂在其中的。不過，同樣的，類似這種即時的AR遊戲，在玩的過程，真的得要相當小心，會有人忍不住邊開車邊玩，顧不得大馬路上的風險，相信未來Pokemon開放之後，台灣也會出現不少因為遊戲而造成的意外事件，留心啊。

　　不只Pokemon火紅，全球股市最近走勢氣勢如虹，簡直就是勢如破竹，多方攻城掠地，如入無人之境。領軍帶頭衝鋒陷陣的當然就是外資了，每天超過百億元的買超，毫不手軟。但半信半疑一直是維持趨勢最佳的狀態，指數日日見高點，看回不回。重點在於，市場都還未有過度樂觀的聲音出現，所有慣性也都還未被明顯破壞。

　　甚麼叫做過度樂觀？就是開始有「輕輕鬆鬆上萬點」、「一萬點是健康的」等聲音出現，不管是分析師或是政府官員喊的，都是個訊號。甚麼慣性未被破壞呢？包含上升趨勢線（藍色箭頭線）尚未跌破、五日均線也未跌破、量能也都控制在千億左右，並未爆出大量，也未明顯量縮等。

　　當有這兩種狀況出現時，就要特別警覺了，畢竟指數與月線、季線乖離都不小，一旦出現修正，力道和速度可都不容小覷。指數越高，持股水位應該要隨之降低，尤其是漲多的股票，不管是否回到自己的成本。

　　事實上，這波大漲對一般投資人恐怕沒有明顯感受，外資狂買的就台積電、鴻海、中華電等大型權值股，多數客戶手上要嘛就是沒買，不然就是太早賣掉，推升指數效果很好，推升投資人財富效益卻有限。而投資人較愛買的股票，多半屬於中小型投機股，只能偶爾輪到漲個一兩天，或是跌深反彈的股票，就算從底部已經大漲20%，恐怕還是地下十樓與地下八樓的差別而已。

　　總而言之，資金行情的盛夏何時結束，尚難預料，但留心第一片落葉出現，隨時做好秋收準備，別當別人都已經在準備慶祝豐年祭了，我們還急著找田播種啊。

R>G會引發世界大戰？

　　Z>B是「利大於弊」，那R>G呢？

　　前篇提到，近幾年全球出現一個共同趨勢，從2011年的阿拉伯之春延燒、美國的佔領華爾街、趁機而起的ISIS、因內戰與ISIS帶來的歐洲難民危機、中國的茉莉花革命、台灣的太陽花學運，到今年以來的英國脫歐公投過關、其他歐洲各國蠢蠢欲動、菲律賓偏激的杜特蒂當選總統（4天殺死58毒販）、而美國川普更是來勢洶洶等等，這大概都說明了一件事，全球正走向一個極端的氣氛當中。

　　為何會如此呢？

　　皮凱提在「二十一世紀資本論」中用R>G提出了答案。他透過統計資料發現，長期而言，「資本報酬率R」大於「經濟增長率G」，把錢投入股票、債券、不動產等工具上，報酬率永遠高於實體經濟報酬率3~3.5%，這就是全球而言，貧富差距永遠在不斷擴大的原因。

　　而當貧富差距擴大到某種社會無法負荷的程度，進而失控的話，蓄積的能量就會從各種極端偏激的做法中釋放，第二次世界大戰幾乎可以說就是在這樣背景下產生的，當時因為高懸的貧富差距和各國的負債比，讓極端主義趁勢崛起，引發國際戰爭，龐大的破壞力量，造成7000萬人的生命消逝，也讓全球資產徹底重分配，才終於降低了資本集中度，進入新的平衡點。

　　經過了數十年的累積，目前全球再度進入到超高資本集中度的階段，極端主義再度蠢蠢欲動，如果沒有趕緊用適當的方法控制和宣洩，接下來會出現的調整方式會有多激烈，就難以預料了。（關於這本書，如果懶得看，建議至少看一下朱敬一先生的下方導讀）


　　朱敬一教你一次讀懂《21世紀資本論》　　


　　回到全球股市目前的狀況，脫歐公投之後，市場從原本的擔憂，因為英國的以拖待脫，改為預期升息將因此延後，甚至傳出歐洲、美國都將再展開新一輪QE的聲音。原本接近尾聲的熱錢派對，又因此進入午夜場，大家都想在場中待到最後一刻，也就讓指數出乎意料的逆轉為多頭格局。

　　在這種狀況下，操作要樂觀更要審慎，並不只是怕黑天鵝，而是在種種量化寬鬆的預期下，如果美國突然依照原本步調進行升息，或是歐元區宣告不會量化寬鬆，都會為市場帶來震盪。因此，用適當的資金部位在市場感受水溫，是比較安全的作法。

　　適逢公布月營收之際，照例，咱們再來挑選一下優質的潛力股吧：

• 股價強勢：股價往往是先行指標，股價強勢，表示公司是獲得市場認同的。
• 籌碼強勢：大股東持股張數連續明顯增加，籌碼集中度高。
• 營收成長：不但要成長，如果每個月成長的幅度還在增加，就是加速度的概念。
• 獲利成長：如果營收平穩成長，搭配獲利率成長，利潤加乘效果更大了。

　　六月營收不少公司創下歷史新高，不過也發現其中不少公司的股價未能反映營收的狀況，在春江水暖鴨先知的概念下，股價總是領先於基本面，因此優先剔除了這些股價表現弱勢的個股。參考各方面因素之後，今天挑出三檔股票提供大家參考：

　　希望對大家在選股上，有所助益囉！以上資料，運用財報狗網站（http://statementdog.com/）整理而成，有需要也可以上這網站玩玩看，檢視一下手中持股的狀況喔。