美國升息後

　　「美國升息，怎麼美元跌、債市股市漲？這太不科學了啊！」

美國聯準會一如預期的升息了1碼，毫無懸念，葉倫的超保守作風，反映在她的利率政策上，就是從升息機率（如下圖）就完全可以預估到開會結果，驚喜感為零。反映在投資市場上，則是升息該影響的結果，都是提前反應，美元指數先漲、黃金先跌、債券先跌、股市先修正，然後升息時通通反轉。

　　下圖是投資等級債券ETF的走勢，傳統教科書所說，升息不利於債券市場，尤其是公債、投資等級債影響較大，實務上雖的確如此，時間點卻如上所述，都是提前反應，畢竟市場不是傻瓜，都知道不利了，還乖乖抱到確定升息才賣出，也因此反而升息日也是債市最低點。

　　匯市方面也是如此，美元指數在升息前就開始緩步推升，在升息當下總是山頂附近，反倒是升息後開始修正，而非美元貨幣則是在美國升息後出現反彈。有了先前的概念後，看到這種不合理的景象，也就沒甚麼好意外了。

　　當然，股市也有同樣的情況，升息前造成的量縮、修正，都在升息後反而一次紓解，所以昨天美股、台股的大漲，其實都是正常的能量釋放，重點在於後續的經濟數據，尤其是通膨有無加劇的現象，若有，美國則有機會加快升息的腳步，目前葉倫說今年還會有另外兩次升息，這是預計，但如果通膨超乎預期，升息的次數和幅度都是可能會再增加的，那才會是市場的意料之外囉。