霸王級的不只寒流

　　霸王級的寒流還真不是等閒之輩，看到氣溫預報，每天氣溫都在低檔做徘徊，絲毫沒有回升的跡象，這感覺就像開車進了一個不知名的長隧道，黑暗中開了許久，都已疲乏了，卻都還看不到隧道出口的亮光啊。

　　不過，雖然不少人咒罵著寒冷，卻也看到另外許多人興奮地買雪鍊衝上山，享受這難得不用出國即可賞雪的機會。同樣的一種環境，每個人選擇面對的方式都有所不同啊。

　　共同的是，不管躲在家還是衝上山，保暖衣物一定要穿好穿滿啊！

　　除了天氣是霸王級的寒流外，連股市也出現霸王級的下跌。道瓊趁著周五晚上大家躲在被窩裡好眠時，大跌了665點，約2.54%的幅度，可以說是美股連續兩年的風和日麗春暖花開之後，突然來了個超強力冷氣團，震撼了市場。

　　而這在美國十年期公債殖利率上，之前已經有跡象顯示風險的來臨，今年一月以來雖然美股持續創高，象徵市場風險的十年期公債，也不斷攀升，來到2.85附近，頗有挑戰3%的意味。

　　殖利率上升不是好事嗎？殖利率上升，其實代表的是債券價格下跌，因為債券的利息是固定的，所以價格越低，殖利率（利息除以成本）也就會越高，而這也多半代表資金從債市竄逃出來，躲避市場的風險。

　　這次躲的是甚麼風險呢？今年市場有個共識，通膨應該會加速，原物料價格在經濟基本面維持高檔，美元維持弱勢的情況下，都陸續看到蠢蠢欲動的現象。

　　而聯準會今年也預期應該回升息至少三次，甚至已經有人喊到四次了，這表示市場預期美國緊縮的力道會慢慢加大，也成了債券殖利率的推升力道。

　　此外，週五公布的就業數據優於預期，成了一根關鍵的稻草，因為就業是聯準會除了通膨之外，另一個要達成的目標，讓他更敢放膽升息。多個因素作用之下，也就成了殺盤的重要原因。

　　接下來觀察的重點，在於債券殖利率何時回落，才是股市止穩的契機了。預期在3/21之前，股市恐怕表現都會欲振乏力，得要等到正式升息後，才有機會利空出盡了。