名列前茅的是....

　　「資金追捧 十大高現金股息殖利率個股」

　　最近，許多公司陸續公布今年度的配息，咱們投資人的心情，就像殷殷期盼的父母，在孩子大考結束之後，等著一科科的成績放榜一樣，忐忑不安。當然，最後公布的結果，有些會優於預期，也會有些不符期待。

　　此時此刻，媒體多半會開始拿配息與殖利率大作文章，類似開頭這樣標題的新聞，將不斷更新，甚至不時有像「國巨」這樣殖利率超高（13.27%）的個股出現，被當成頭條來處理。不過，從公布驚人的45元現金股利到現在，國巨股價不漲反跌，甚麼「高殖利率股獲得資金追捧」，還真是一點都看不出來。

　　其實這也是殖利率常有的迷思，看到高殖利率股就追進，沒去看它的實際內涵，結果不但追高了股價賠了價差，配了息還要繳稅，真是得不償失，於是就開始埋怨「除息根本是割自己的肉」、「除息不該扣掉價格」等。

　　實際上，能順利填息的股票，是要具備條件的，最先決的條件，就是獲利來源不能是一次性的（如賣廠房土地），也不能是短期性的（如短期缺貨題材）。其次，本業獲利最好穩定成長，即使沒有，也要能長期持平，避開衰退或是暴起暴落的產業，應該就不容易踩到雷了。

　　但其實再近一步，還有一個迷思，就是台灣人實在太熱愛配息的投資了，不只基金一定要買配息型的，股票部分也把股利看得很重。

　　每次政府或是媒體鼓勵大家買台股時，都會比較全球各市場的現金殖利率，台灣長期都是名列前茅的，目前而言就有約4.09%左右，領先許多成熟市場國家，全球市值最大（佔全球55%）的美國股市，才只有1.96%的殖利率而已。

　（資料來源：https://myindex.jp/global_per.php）

　　這麼說起來，長期而言，台灣應該比美國還值得投資囉？

　　事實上，投資報酬率這件事除了不該只看股價價差，也同樣不該只考慮現金殖利率，而是應該兩者合計為總報酬。

　　就拿美國的標普500ETF和台灣的台灣50ETF、高股息ETF做比較，從2007年1月以來，配息率最高的「高股息」，年化總報酬卻只有4.21%，殖利率次高的「台灣50」，年化總報酬有5.20%，反而是殖利率較低的標普500ETF，年化總報酬居然有7.22%。

　　（資料來源：Stock-ai，計算期間2007年1月至2019年4月）

　　這似乎有點違反一般人的認知，難道是ETF才會如此？

　　我們來看一下個股，這邊抓了最近五年「APPLE」與它的概念股「美律」的股票來做個比較：

　　會挑美律，除了是蘋概股外，它這五年業績完全跟著APPLE大幅成長，五年平均EPS也都一樣是9元左右，差別在於APPLE配息率（股息／EPS）約25%上下，美律配息率卻都高達80%以上。

　　五年下來，APPLE的總報酬（價差+股息）高達114.03%，美律竟是-2.58%，可見除了現金殖利率外，公司如果保留資金下來投資，創造未來更高的EPS，股價部分也能因此拉高，增加報酬。

　　因此，篩選股票時，如果用現金殖利率和配息率做篩選條件，一不小心就會把類似APPLE這樣的公司給篩掉了。此時，反而巴菲特叔叔最愛的淨值報酬率（ROE），就是不錯的選股指標了。