這種高殖利率該開心還是該擔心啊？

朋友開了間漫畫店，
幾年前資金周轉較緊時找你幫忙，
你投入了一筆錢入股支援他，
也期望能領到每年獲利的分紅，
當作一個順水人情的投資。

有次分紅時，
他突然拿了比平時多出許多的金額給你，
就你觀察店內生意並沒有變好，
出於好奇與關心，
你詳細問了他資金來源。

「一些漫畫比較少人借，我把它打包拿去賣，」他說。
「啊，那些空出來的書架，我就拿去二手市場賣了。」

聽到這樣的回應，
你會有甚麼想法呢？

１、真好，這筆投資的報酬率真高啊！
２、真糟，漫畫店是不是生意越來越差了？

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台灣人現在風行存股，
挑選標的時問的第一個問題就是「配多少？」
而常用的篩選標準就是「現金殖利率」，
就是現金股息／股價，
也隱含投資報酬率的概念在裡面。

台股目前整體市場的殖利率是4%左右，
能到6%就算超高的極品了，
但每年總會發現一些怪物，
配息率高達二位數，
這時候就不能單純看殖利率了。

這種怪物等級殖利率的公司，
能一次配發這麼多現金，
多半來自一次性的收入，
例如出售廠房、公司、設備等，
如表中第二名的中和去年賣了七堵的土地，
貢獻EPS高達10元，
所以配發前股價還有題材可以支撐，
配發後沒了題材沒了未來持續收入，
股價常常就是一落千丈。

最經典的案例就是陞泰，
2014年宣布配息20元，
現金殖利率高達20%以上，
結果除息後股價卻從80元跌至20元，
賺了20元的股息，
卻賠了60元的價差，
得不償失啊！

下次看到配息率高到不正常的股票，
還要看一下錢是怎麼來的，
是經營本業賺來的，
還是賣漫畫賣書架賺來的喔！