負100%與正300

　　看壞認為會跌100%，和看好認為會漲300%，哪個比較誇張？

　　F-再生獲利灌水10倍 美放空機構︰目標價0元

　　巴克萊喊買力旺 目標價750元

　　我是認為兩者都很誇張，但是差別在前者會投資人被罵、被公司和金管會告，而後者會被投資人追捧、金管會當作沒看到。這是很正常的人性，准報喜不准報憂，不過如果主管機關用人性在做事，選擇性辦案，那台灣要成為國際金融中心，就很難了。

　　先撇開這不談，實質上這兩種言論，對投資人而言，哪種傷害性會比較大呢？

　　F-再生被格勞克斯看空的消息一出來，股價馬上超過三根跌停板，前三天甚至跌停高掛，想賣也賣不掉。到了第四天，跌停打開爆出大量，很多投資人在這天會賣出，造成大幅虧損26%，只能但見淚痕濕，不知心恨誰。

　　力旺被巴克萊喊多的消息一出來，看好今年起連續三年將有EPS7.98、11.55、16.68的成績，推論股價上看750元，超過現在市價的三倍，馬上送股東超過三根的漲停板。短線上看起來投資人因此獲利滿滿，有如復值接輿醉，狂歌五柳前。

　　這麼一來，持有或買進力旺的股東，從此過著幸福快樂的日子了。

　　是嗎？我不確定。

　　容許我這邊拿一個例子，來表達我的不確定。還記得2011年有檔股票，曾經在股價1300塊附近時，巴克萊喊強力買進，目標價上看1650元（宏達電表現亮眼，外資提升目標價1650元），當時該股票獲利能力強，遠景佳，股價表現一飛沖天，不可一世。

　　可惜好景不常，事情發展急轉直下，短短兩年，風雲變色，產品銷售量大減，股價最低更是剩下不到十分之一。而那些因為心中還有夢，導致手中捨不得殺出持股的投資人，都落得抽刀斷水水更流，舉杯澆愁愁更愁。

　　舉這個例子，非常的極端，並不是說力旺會崩跌，也不是說外資騙人，而是請大家在看到外資的報告時，記得先忽略標題，撇開目標價，看看內容，思考一下他們的假設是不是真的？市場的風險又是甚麼？就算獲利真的如其所說，本益比會不會太高？法人的實際買賣籌碼又是如何？

　　用農藥罐裝著的農藥不可怕，用飲料罐裝著的農藥才可怕。

季報裡的雞蛋與骨頭

　　繼年報公布完之後，第一季季報在上周四也相繼見公婆了。自從因應IFRS制度實施，財報的公布時間都有所調整，不少投資人似乎都還不太習慣，先來複習一下目前財報的公布時程吧：

財報	公布時間	主要內容
月報	每月10日前	每月營收
第一季季報	5月15日前	季損益表
第二季季報	8月14日前	季損益表
第三季季報	11月14日前	季損益表
年報	每年3月底前	年損益表、資產負債表

 　　每一季的財報公布，都會有一個重點，就是某些公司淨值會跌破10元面額，或是本來在10元之下，因為獲利或是減資，淨值回到10元之上。面額10元是一個關鍵，原本有信用交易的股票，跌破10元時，恐怕就面臨了被取消信用交易的資格。反之，回到10元之上，原本被暫停信用交易的股票則有機會恢復。

　　「有沒有信用交易，有甚麼差別啊？」

　　問的好，一來信用交易可以衍伸出資券互抵來作當沖單，二來某些主力也會用融資做股票，這兩者對股票而言，都會明顯影響到成交量。而所謂量先價行，有量的股票才容易有所表現，反之沒量的股票就只能乾瞪眼。

　　所以每每看到恢復資券或是開放資券的股票，後續走勢多數都開始加溫，股價表現不俗。而被取消資券的股票，則突然引擎熄火，半路拋錨，股價出現向下修正。

　　以下幫大家整理出來有哪些候選名單，提供大家做選股的參考：

近一季每股淨值回到10元
個股代號	5/16收盤價	Q1每股淨值	Q4每股淨值	股價淨值比
1805 寶徠	12.1	10.26	9.65	1.18
8101 華冠	17.2	10.16	9.84	1.69
5364 易福	52.9	18.83	9.91	2.81
3474 華亞科	34.65	10.03	8.15	3.45
2348 海悅	54.9	10.87	8.03	5.05
8059 凱碩	17.5	10.03	9.47	1.74
近一季每股淨值低於10元
個股代號	5/16收盤價	Q1每股淨值	Q4每股淨值	股價淨值比
3512 能緹	33	9.87	10.61	3.34
6135 佳營	17.1	9.98	10.17	1.71
3580 友威科	6.22	9.16	10	0.68

　　股票操作的本來就是一種機率概念，上漲的機率大，還是下跌機率大。一檔沒有利多利空、沒有人為操作的股票，上下的機率也許各50%，但如果多了融資融券的因素，機率就改變了。簡而言之，與其猜股票射飛鏢，不如挑這種量能條件被改變的股票去做多做空，獲利機會大多了。

越南暴動，台灣遭殃

　　「越南排華，重創台商」

　　看到早報頭版出現這樣的標題，緊張了一下，由其是近年來許多台商因為人工成本因素，紛紛從中國轉移到印尼、越南設廠，想必這樣的事件必會影響到台股。針對這件事，一般輿論研判是越南政府放任民眾發洩三天（越南暴動砸搶台商 盛傳默許暴民發洩3天），一來對中國表達抗議，二來卸除民眾不滿的壓力。

　　即使如此，後續的停工和復原，變數仍大，於是趕緊搜尋一下有哪些公司之前強調越南廠的投資效應，畢竟水可載舟，亦可覆舟。列出名單之後，趕緊提醒持有的投資朋友，告知這件事情的發展。

　　其中遇到一位智慧型投資人，問的問題很有意思，提供給大家做參考。他問我越南暴動發展多久了？後續有沒有可能擴大？他重壓的那家運動鞋代工廠商，在越南的廠區地點在哪？有沒有被攻擊？有沒有停工？越南廠佔其比重多重？一般投資人這時候可能都已經先殺出再說了，他在看的是這時候是不是進場低接撿便宜的好時機，我想這就是贏家的思維吧。

　　事實上，中國和越南二戰後是親密的盟友，也是目前全球少數仍號稱共產國家（其實早就不能算是了），也先後走向資本主義的道路（兩者都有股市了）。走向資本主義後，中國積極推動東協十加三，也就是東協十國，加上日本、韓國兩國的經濟合作架構，此後更有東協十加六的擴大發展，再納入澳洲、紐西蘭、印度，稱為東南亞區域全面經濟夥伴協定（RCEP）。

　　撇開政治不談，這些國家裡面包含了原物料、能源、製造加工、品牌、資訊服務、甚至終端消費市場，這樣的經濟合作架構，簡直就是個完美的組合。也因此，對歐美國家來說，真的是很大的威脅，難怪美國會緊張的要趕緊推動跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議（TPP），企圖圍堵RCEP的成形了。

　　這件事，或許正是歐巴馬近期積極訪東南亞的後續效應，但最終還是回歸到經濟面去運作和解決，所以我認為事不需要過度恐慌，反而真的是提供東協概念股一次不錯的修正和上車機會，可以好好挑選把握。

　　順帶一提，今天各大報的頭版，發現一個「有趣」的現象，這麼大的國際事件，理論上各大報應該都是頭版重點處理，結果只有兩個報紙頭版連提都沒提到，而這兩份報紙屬於同一個集團，猜猜看是哪兩份？（提示）

屋頂上的貓，解決台灣危機

　　甚麼產業最值得投入，投入資金低、耗用資源低、差異性高、效益高、不容易被其他國家取代？

　　這個假日又去了一趟虎尾，當然，日據時代看守所改裝成的布袋戲館是一定要去的，還有看守所長的日式宿舍改裝的雲林故事館也很有味道，甚至警消辦公室的合同廳舍改裝成誠品書店和星巴克也令人驚艷。這次又多了幾個景點，尤其是頂溪社區的彩繪「屋頂上的貓」更是一個新亮點。



　　原來一開始作者用一隻流浪貓當作主角，出了一本繪本「屋頂上的貓」，大獲好評，索性開始在當地社區牆上，以貓為主題，以牆為畫紙，讓整個社區變成了一本立體大繪本。結果這樣簡單的創意，讓社區迅速在網路上竄紅，小小一個社區，遊客從此絡繹不絕。俗氣一點來討論，用顏料和不用錢的牆壁，創造出那麼多的觀光客，C/P值還真是超高的。

　　回頭想想，台灣如果還是沉浸在幾十年前亞洲四小龍那年代的思維當中，先不說韓國的品牌、香港的金融、新加坡的觀光，連中國都已經從世界工廠轉型為世界市場了，我們卻還在跟東南亞國家拼高耗能的製造，搶低毛利的代工，不考慮其他可能性，再多的電、再多的資源，都是會消耗殆盡的，而最終還是被取代。

　　台灣的危機，不管是服貿還是核電，我相信『觀光』會是最好的答案。（但我期盼的是能吸引歐美日遊客的精緻人文觀光，而不是現在陸客式的殺雞取卵採購團觀光）

　　除了產業危機，今天大盤也出現了幾個危機，需要留意。

　　之前一直提到的壓力線8950，在挑戰了將近兩星期後，還是功敗垂成。值得留意的是，這幾天外資開始連續性的賣超現貨，且期貨單也出現大幅減碼多單6000口的狀況。剩下三天是第一季季報的最後公布日，留意第一季人民幣急跌對公司季報造成的影響，由其是在大陸著墨較深的公司，以及借台幣存人民幣做利差交易的公司，這都會是季報的潛藏危機。

　　當然，季報公布完後，一切又會漸漸明朗化，人民幣在第二季，應該也不容易再出現連續性的大跌，對後勢而言，到不需太悲觀。

900頭牛的故事

　　美國牛仔式的公民不服從。

　　這幾天看到關於美國內華達州的一起事件，起因是聯邦政府宣稱一個牛仔家族違法在保育區畜牧，即使此家族在這地方已經畜牧超過137年了。聯邦政府據此開罰，累積的罰款竟然高達110萬美元，牛仔當然拒繳了，於是政府派出了兩百員警力，去強制沒收他的最重要資產－900多隻牛。

　　如果這事情發生在台灣，恐怕只會是新聞的一個小角落而已，被徵收的主人恐怕老淚縱橫，為他出聲的人，可能也只是幾位同樣遭遇的受害者，以及一群被社會大眾歸類為反對而反對的抗爭者。即使出現牆拆家屋、甚至鬧出一條人命，事不關己的群體冷漠，還是能夠讓事過境遷。然後過一陣子之後，就沒新聞價值，沒人關心討論了。

　　比較起來，內華達事件的後續發展，就振奮人心多了。網路上有很完整的報導，可以透過以下聯結，直接了解後面精采的故事：

　　美國內華達民兵起義

　　希望「正義」永遠能夠凌駕在「利益」之上！

　　回歸到台股部分。大盤在季線尋得支撐之後，出現區間震盪的反彈，8950的高點壓力仍在，讓指數經過六個交易日也不敢輕易越雷池一步。雖然如此，但下方季線支撐也是逐漸上揚，提供多方一個重要的信心指標。而外資雖然轉買為賣幾天，甚至大幅調節台積電，但期貨多單仍屬於中高水位，套一句業界常說的，審慎樂觀。

　　不過我們可以觀察到大盤整理五天之後，今日的量價出現價漲量增的狀況，如果這種多方結構可以持續的話，越過鍋蓋的機會將會大增。第一季季報這幾天陸續公布，帶頭衝的多半是季報令人驚艷的績優生。

　　怎樣叫做令人驚艷呢？當季報公布時，最快的方法，請先去查一下市場對該公司之前的預估狀況，例如法人預估EPS非常優異有5.64元，公布出來真的是5.64元，那就不令人驚艷了，但公布出來如果是超過8元，那就不得了了。