返鄉的是鮭魚還是鱷魚

　　前篇講到台灣獨有的利多。

　　首先可能會想到「中美貿易戰」以及「日韓貿易戰」下，我不想跟你買，你不想跟我買，乾脆改跟台灣買，所以部分產業有機會接收到轉單效應。目前看起來的確有這樣的現象，不過並非所有的產業都受惠，且在全球供應鏈的緊密合作下，甚至有些產業或許還會受到波及。

　　比較確定的，是八月中開始實施的「境外資金匯回專法」。

　　這次的資金回流方案，拿來對比2008的遺贈稅大降（從50%降到10%），引導回台的資金超過兆元，但如當年的財政部長張盛和所說，在沒有配套措施的情況下，當時那些資金都跑去了房地產，這也是為何金融海嘯後，房地產狂飆，絕對不是住房需求大增，而是資金大增，讓所謂的鮭魚返鄉，變成了鱷魚炒房。

　　此次的資金匯回方案，目標同樣不小，預計兩年內有機會超過兆元資金（資金匯回兩年迎1.7兆活水），且正好是中美貿易戰的背景之下，讓台商不得不考慮轉戰東南亞或回台灣。當然，有了只好到房地產的前車之鑑，這次的方案設計相對精細。

　　此次台商資金申請匯回國內，可適用優惠稅率（8%與10%），但會先要求存在專戶管理。而如果用在實質產業投資，稅率將會再減半（4%與5%），這部分當然是鼓勵台商資金回來，不是單純的匯回，更能引導資金進入實體經濟，創造更多的就業機會與產值。

　　而匯回的錢裡面，用在金融投資的部分，則是要少於25%，且只能用在信託專戶或全權委託專戶，投資的標的主要也侷限在國內的有價證券、國內期權、部分保險商品上。目的當然是避免錢流入金融機構後，又匯出投資國外有價證券，一切就白搭了。

　　此外，還有自由運用的資金，則是不能超過5%，而且全部都不能投資不動產，不能拿來炒房，甚至連REITs都不能買，算是防堵得很嚴格。就整個架構設計看起來，只要徹底執行檢核，應該是會有實際效果的。

　　因此以數據來看，如果實際資金匯回的數字如規劃的1兆，25%的上限將有2,500億的資金，而我猜受惠最大的會是壽險業，畢竟台灣人愛買保險是出了名的，加上大盤高檔，大部位資金還是會優先考慮保單，其次才是銀行與證券。不過整體而言，對台股的資金熱潮還是會有所助益的。

　　回到盤勢部分，正如先前8月下旬預期的，在8月底出現震盪是很好的布局機會，因為市場擔憂9/1的課徵關稅而下跌，但開始課徵反而是利空出盡解讀，畢竟早就預期到的事情了。不過對投資人而言，要在悲觀中進場還是心有罣礙啊。

　　而反彈行情初步也是先看到9/18的降息日，降息的動作也是完全符合預期，因此可以當成是利多出盡，此處有機會是波段的小高點。甚至後續降息的力道與機率都已經降低，目前看起來降息循環很可能已經結束了，不用對下次的利率會議抱以期待。

　　後續指數會怎麼走，配合前面說的資金匯回力道，台股或有支撐，但是短線上還是建議先提高現金部位至四成左右，等待更好的進場機會，進可攻退可守喔。