你拿到蘋果了嗎？

　　「你的蘋果到貨了嗎？」

　　這是最近果粉們見面最常互相問候的話語，畢竟此時此刻最關注的重點，就在何時可以拿到期待已久的新機iPhone X。

　　說起來，這次蘋果在新機發表之前，市場就不斷有關於新機的「傳聞」，例如可能出現臉孔辨識啦、Home鍵不見啦、可能一次推出三款啦....等等，如果是以前賈伯斯時代，傳聞最終只會是傳聞，出來的東西多半不同，顯示了賈伯斯對保密的堅持，才能醞釀出知名的「飢渴行銷」。

　　但在庫克時代，保密似乎不被重視，或是做的不夠嚴謹，剛說的三項傳聞，通通命中，毫無意外，市場似乎也就沒有太大的驚奇。唯一沒有猜中的，是其中一支是十周年紀念機款，且開賣時間只相差一個多月。

　　這會造成甚麼結果呢？

　　為了怕自己太過主觀，跑去問了幾位果粉朋友看法，誰比較有吸引力呢？到底會買哪支呢？最後哪支會熱賣呢？得到的答案還蠻一致的。果粉們多半認為本身是潮流與品牌的先行者，重感覺不重性價比，所以大膽預估：

• i8必定銷售欠佳，不多人會想要拿一支史上最短命的新機。
• iX才因遞延效應而爆發，等了那麼久，不差一個月。
• iX的技術難度應該會導致出貨延遲，這就要看如何榨乾代工廠了。

　　既然有了這樣的規劃，便在消息最亂的時候，股價也最弱勢的時候，選擇了進場布局Apple，然後就等著iX的開賣。這中間，消息面依然混亂，但股價表現卻明顯是在醞釀和等待，波瀾不興。當預購的時間點到了，果然同樣的報紙，給了蘋果完全不同的標題，銷售量打破紀錄，股價也跟著大漲。

　　最後，更在財報公布的優於預期、股價跳空開高時，選擇先獲利了結，避免利多出盡的狀況出現。當然，iX出貨應該還只是開端，後續如果報紙開始刊載「出貨不順」、「訂單重複退單」的狀況，導致股價壓回時，應該還會有不錯的佈局點喔！

誰是接班人？

誰是接班人？

　　葉倫奶奶本屆的聯準會任期將在明年二月到期，因此，金融市場近期最熱門的議題，就是不斷討論究竟將是由誰來接手這影響全球金融的大位。不過猜了一輪，從鷹派的華許和泰勒，到鴿派的葉輪到柯恩，然後又到中間派的鮑威爾，到底誰會雀屏中選呢，卻一直沒人敢篤定。

　　當然，這個時候，賭盤就又發揮他的效用了。

　　雖然這種用押注方式的預測網站，不見得能夠百分之百預測未來，像上次這網站的籌碼就沒預料到川普居然會當選，不過也已經是個不錯的預測工具了。從目前的數據來看，即便消息混亂，甚至葉倫續任的謠言都滿天飛，但鮑威爾仍以81的價格遙遙領顯。

　　一旦鮑威爾如果真的接任，料想葉倫的量化寬鬆退場應該也不會有太大改變，不會明顯轉慢，但也不會有更激進的退場動作，這對川普來說是一張極為安全的牌。畢竟對川普而言，在稅改政策好不容易即將扭轉上任以來的不順之際，可不希望經濟上有太多不可掌握的因素出現啊！

　　不過，誰知道呢？我多年以前看川普的「誰是接班人」時，常常都會猜錯被他開除的人啊，他的想法不太同於常人啊。

美元轉強

　　在這前提下，美元目前有兩股力量致使它轉強，一個是美國GDP表現亮眼，即使聯準會下任主席還是未定之天，但12月份升息的機率目前已高達85%，這對美元轉強有直接的助益。而另外從十月份開始的縮表行動，也就是量化寬鬆中，原本到期後再買進的公債和抵押擔保證券，現在到期就慢慢收回資金，不再投入，市場流動的美元將逐次減少，這是對美元間接的推升力量。

　　而美元的轉強，從美元指數來觀察也相當明顯。技術線型上目前打底完成，並突破頸線位置（黑色虛線），頭肩底型態相當漂亮，初步有機會往96以上邁進。

　　此外，美元兌台幣而言，十月中美國的匯率操縱國報告出來，台灣並未被列入他的黑名單裡面，畢竟台幣這幾個月的升值幅度也夠大了，夠堵他們的嘴了。因此，台幣看來暫時安全了，且下次匯率操縱調查報告是在明年四月左右，也就是說，足足有四個月的空窗期。

　　在這時候，台幣順勢在美元的轉強下貶值，是相當正常也合理的事情，讓出口導向的產業，暫時喘上一口氣。倘若如此，先前出現匯損的企業，也有機會在第四季回沖。

　　以時間點來看，11月14日前公布的第三季季報，因為是9月底的帳，還會有匯損的影響，但到了明年3月31日前公布的年報，則因為是12月底的帳，配合匯率，將有機會出現優於預期的情況，值得期待囉！

賭神的真面目

　　操作勝率37%，每檔股票報酬率平均4.8%，這樣的績效，大家覺得滿意嗎？

　　這樣問可能有點籠統，換個說法，如果有位操盤人，過去三年操作過一百檔左右的股票，其中37檔賺錢，63檔賠錢，而包含賺錢與賠錢的股票，平均下來，報酬約為4.8%，您會考慮把手上的一百萬，交給他操作嗎？

　　績效聽起來好像很普通，平均報酬不算高，勝率又那麼低，跟電視、媒體上那些據說「從來沒虧過錢」的老師、大師、股神比起來，實在不怎麼誘人。這樣的數字，有甚麼好寫在這邊分享的呢？

　　別急，我所說的數字，並不是虛構的，而是一位超強朋友的台股實際操作績效。這三年來，他就是用這樣不起眼的績效數字，創造了將近10倍的報酬。對，你沒看錯，就是10倍。每個人聽到三年10倍，都是忙著在地上撿下巴，我也不例外。

　　於是，我花了點時間，仔細分析了一下他的操作模式，真是非常標準的獲利操盤手模式：

• 專注持股，最多同時持有三檔標的。
• 先試單，看對的時候才加碼，波段持有。
• 看錯行情，果斷停損退場，市價進出不等價。

　　總結績效，一百多檔股票操作下來，小賺小虧居多，沒有大虧，只有一檔虧損達20%，其他都在10%以內，但大賺的部分，動輒獲利30%、50%，更有一檔獲利300%的。平均起來真的只有4.8%的報酬，卻能累積出10倍的績效。

　　也就是說，真正令他獲利的，不是明牌、內線，也不是多強大的軟體，而是正確的操作模式，與嚴謹的紀律，至於標的嘛，其實並不是那麼重要啊。

在市場上我們常說，貪與怕，是所有人都會有的情緒，甚至可以說是正常人的弱點，不過他卻充分利用了這兩點，在「獲利」的時候「貪」，在「虧損」的時候「怕」，反而創造了驚人的操作績效，真是值得我們努力效法啊！

　　最後，雖說標的不是首要的，但正值營收公布期，還是來從財報挑選一下優質的股票，讓投資有個方向囉。老樣子，選股的邏輯以下列幾項作為參考：

• 股價強勢：股價往往是先行指標，股價強勢，表示公司是獲得市場認同的。
• 籌碼強勢：大股東持股張數連續明顯增加，籌碼集中度高。
• 營收成長：不但要成長，如果每個月成長的幅度還在增加，就是加速度的概念。
• 獲利成長：如果營收平穩成長，搭配獲利率成長，利潤加乘效果更大了。

　　從以上幾檔股票來看，可以發現幾檔正好是這陣子以來超熱門的股票，且多是景氣循環的個股，如Flash的旺宏、DRAM的華邦電、晶圓的中美晶等，似乎度過最壞的低潮期，準備在今年大幅翻轉，不但營收創高，獲利率也隨之好轉，而成了市場追捧的焦點。

　　這類型的股票特性，非常符合坦伯頓所說的「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅」，先前的絕望讓他們築底，半信半疑中開始大漲，目前已經看到今年產業欲小不易，所以目前可以算是第三階段，要小心的是當未來EPS出來時，應證了目前的樂觀，才將是毀滅的時候了。

　　希望對大家在選股上，有所助益囉！以上資料，運用財報狗網站（http://statementdog.com/）整理而成，有需要也可以上這網站玩玩看，檢視一下手中持股的狀況喔。

未來，怎麼還沒來

　　午後，落地窗外頭的烏雲從山頂緩緩蔓延下來，悶熱的空氣壓得人快喘不過氣，街上擾攘的車輛繁忙依舊，引擎喇叭的雜聲卻完全被阻隔在外，隔音玻璃窗內，許久未見的他，對我興奮地訴說這幾年間的事業發展，以及在重慶的所見所得。

　　印象中的他，是個天馬行空、勇於追夢的年輕人，才五、六年不見，已然成了橫跨兩岸幾個項目的創辦人，不但當年的熱情與希望絲毫未減，卻更多了幾分見過風浪的成熟和視野。

　　重慶的生活，讓他大開眼界，科技深植生活當中，實現了無實體貨幣化的交易，從點餐、外送、看電影、逛街購物、匯款、叫車等，都從手機APP全部完成，且完全不用動用到現金和信用卡。而龐大的市場商機吸引了百家爭鳴，各種共享機制與網路服務，彼此互相競爭，因而讓消費者可以用低到不可思議的價格，買到院線的電影票，搭到長距離的計程車、甚至叫到比內用還便宜的外送餐點。

　　在重慶，他活在屬於未來的生活模式中，台灣的未來不是還沒來，而是被很多過去的高牆給擋住了。台灣科技與金融產業的問題癥結，就如同社論家范疇所說的，有太多的肉桶，交通幫、財金幫盤據，阻礙了各種新技術的發展，畢竟這些都威脅到既得利益者，

　　「台灣的政策，多年來老酒裝老瓶，距離世界的前段班越來越遠。是沒知識嗎？不會吧，台灣的產官學人士中的博士比例，不是世界第一也是第二。是不懂方法嗎？也不會吧，所有的社會、經濟大議題，哪一次不是把全世界的方法都收集起來爭論？那麼，為什麼只要是『政府』這玩意插手的領域都一律的落後？為什麼金融領域會落後世界前段班十幾二十年？

　　這已經不是前述的『國營機構肉桶』所能解釋得了的，因為金融行業早已有相當比例的私人家族在經營。觀念和作為上的落後，恐怕只有長年盤據領域、內部繁殖、跨公跨私的『財金幫』生態才能解釋。」

台灣萬年問題系列之五：小英林全再不識、不除肉桶，台灣就GG了

　　若如他所說，則不難理解為何第三方支付可以卡那麼久了，也不難理解為何金融監管越來越嚴格，但金融業高層的弊案卻叢生了。如果要打破這樣的窠臼，沒有下重手，恐難根除這樣的亂象。

　　此時此刻，換了個非金融體系出身的金管會主委，或許是好事一件，希望大破之後，金融產業真的能夠大立，煥然一新啊！

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　　回到台股，目前量能持續增溫，1200億以上的量成了常態，這是好事一樁，否則搭配萬點以上的行情，搭配不到千億元的成交量，就像卡車的外表，只裝配轎車的引擎，跑起來特別吃力。

　　不過要特別注意的是，加權指數與櫃買指數不約而同地，這兩天的K線組合，出現漲多之後的「陰子母」，也就是小紅K棒，隔天開高走低，用大黑K把小紅Ｋ給吃掉了，這是空方的攻擊訊號，後續往下修正的機會是比較大的。

　　此外，外資在期貨方面，也出現單日大減多單11000口的罕見情況，搭配現貨賣超60億元，且蘋果新機預售，卻大幅調節組裝廠鴻海的股票，可能都是此處要特別小心的跡象。這應與週四凌晨聯準會利率決策會議有關。

　　原則上這次從機率來看，此次九月份是不會升息的，關注的焦點會在於縮表的速度有沒有改變，如果比預期來的快，速度來的大，那短線上新興市場的股票震盪就難免了，當然，淺碟的台股也就會感受到成也外資，敗也外資的滋味囉。

用這招能釣到魚嗎？

　　某個週末，小陳和老李租了一艘船出海垂釣，結果運氣絕佳，釣到滿滿的魚。
　　小陳：「真希望能記得我們這次的釣點，難得碰上這麼好釣的地方。」
　　老李：「那還不簡單，我們停在這裡，在船身上刻了個『X』，就能記下位置了！」
　　小陳：「你真是個笨蛋，你怎麼知道我們每次都能租到同一艘船呢？」

　　這雖然是笑話一則，在大海中的任何標記，不管是船身還是哪裡，恐怕都不濟事，應該沒有人真的像小陳和老李這麼昧於事實的。不過在股海中，小陳老李這樣的投資人卻並不罕見，有時候我們自己也容易陷入同樣的迷思中。

　　「這股票之前都在100多塊錢，現在跌到80元，我一定要等到100元才要賣。」老李說。

　　「這檔股票我買過幾次都有賺錢，我這次也要買這檔。」小陳說。

　　在股價畫刻度，就像在船身畫刻度一樣，買同一檔股票希望總有相同的報酬，就像租同一艘船而希望總能釣到同樣多的魚一樣啊。這與知識無關，純粹是感情上的定錨效應，就像有些投資人到現在都還對宏達電情有獨鍾，等著它重返千元的榮耀啊！

　　希望用這笑話，給我們自己引以為鑑吧！

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　　台股方面，前篇（敵不動，我不動）提到外資主導的加權指數與內資主力主導的櫃買指數，8/15不約而同出現「陽母子」型態（下圖紅圈處），也就是下跌走勢後的長黑K，緊接著一根高不過高，低不過低的小紅K，象徵著盤勢有機會出現反轉，果然兩者後勢同時拉出了一個波段的多頭。

　　這波多頭的量能，始終能夠穩定維持在千億上下，未曾出現連續黑K，頂多休息一天就又創高，上漲力道驚人。不過現在要注意的是，這樣的慣性在這兩天突然被破壞掉，不但連續連二黑，且量能似乎有點失控的現象，黑K反而量增，這是不祥之兆啊。

　　建議此處從樂觀轉趨保守，我自己是在這兩天持股減碼至三分之一的部位，觀望後勢的發展。觀察的最大重點，就是台幣是不是開始回檔走弱，外資是不是開始大幅轉賣超囉，尤其是檢視手上的股票時，轉弱就砍，記得前面所提到的釣魚故事，別再船身畫刻度囉！

大菜上桌囉

　　一道大菜上桌了。

　　號稱史上最大幅度的稅改方案出爐了，這次的稅改方案，取消了實施19年的兩稅合一，也同步調整營所稅、綜所稅、股利所得稅、外資稅、獨資合夥所得稅。一旦確定調整之後，不管是對上班族、大股東、或是退休族，都將帶來不小的影響。

　　兩稅合一取消後，以往有不少退休族、地產族，專投資大量高扣抵稅率的股票來申請退稅，反而辛苦的上班族卻可能還得補繳稅金，這樣的現象也將不復見了。不過新的方案不管最後選擇甲案或是乙案，對投資人租稅規劃應該都簡化多了，不用再辛苦的估算扣抵率和邊際稅率了。

　　除此之外，調高企業的營所稅稅率從17%至20%，但同步調降未分配盈餘稅率從10%到5%，也就是企業如果要把盈餘留下來以利日後發展運用，不用再被課徵那麼多的稅，像台積電去年就繳了119億元，這算是對發展中企業的一個小利多。

　　這次的稅制改變，一大部分是為了解決之前內外資稅率差距過大，導致內資外逃，或變身為假外資的怪象，原本投資股票照規矩乖乖繳稅負擔太重，只要成立一間外國公司，再回來投資，稅率就可以少了16.08%，太划算了。新的稅制若順利實施，這個差距只剩3~4%，再去繞這麼一圈的成本就不見得划算了。

　　因此雖然看起來最高邊際稅率從45%降到40%，像是獨厚高收入者，但新的稅制，加上外資稅率提高至21%，應能降低利用假外資真避稅的誘因，實質上反而讓稅負更為平衡，對高收入者而言，也不用再花額外成本規劃複雜的管道了。

　　無論如何，此次是1998年兩稅合一以來，所得稅變化幅度最大、層面最廣的一次稅改，許虞哲說是一場「全民稅改」，值得期待。目前公告後，預計一個月內將搜集，九月底前由行政院定案，甲、乙兩案擇一送入立法院，希望趕在今年完成修法，明年實施，後年五月首度申報。

　　當然，到了立法院，可能又是一場喊價拍賣式的大殺價了，免稅額、扣除額會不會再拉高，企業未分配盈餘會不會直接降到0%，這就讓我們大家繼續看下去囉！