飲料店的生意跟QE退場有何關係？

　　天氣還是頗冷，飲料店生意卻突然大好？聯準會還是繼續每個月印鈔票，美元卻開始漲，新興市場卻開始跌？大立光報紙頭版超大利多，股價開高之後，卻慢慢走低，甚至翻黑？

　　這三件事居然是基於一樣的道理？真的假的？

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　　事情發生在前兩天寒流來襲時，溫度下探十度左右，朋友經營的飲料店業績大受影響，人氣比天氣還冷，即使有供應熱飲，但寒冷的天氣還是讓人不會有點飲料的慾望。

　　「怎麼辦？天氣變冷，業績這麼慘？」朋友擔心的說。

　　「放心，兩天後，飲料訂單就會爆增喔！」我半安慰半預告的說。

　　「怎麼可能？」朋友半信半疑的說。

　　兩天後，寒流力道減弱，溫度稍稍回溫兩度，公司同事突然開始說要團訂飲料，就請這位朋友外送了十多杯。朋友外送來的時間遲了，果不其然，說因為店內今天訂單爆量，讓他們忙翻了。

　　為何如此呢？因為人體的感受是相對而非絕對的，寒流剛來的第一天，感覺是最冷冽的，冷到會讓人想罵髒話，但幾天後就慢慢習慣那樣的冷。而後，只要溫度稍稍回溫，感受上就非常明顯，甚至會覺得燥熱，想喝飲料。

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　　聯準會自從金融風暴之後，推出俗稱QE的量化寬鬆政策，從打強心針似的QE1，用1.75兆美元一舉將堵塞的血液循環打通，然後上癮後再打一劑類似嗎啡似的QE2，用6000億美元延續生命力，後來更直接掛上點滴瓶的QE3，每個月注入850億美元，藥癮越來越重，藥效卻越來越不明顯。

　　結果當聯準會宣布把點滴瓶每個月850cc（億美元），減少為750cc繼續打，市場反應卻是好像不太開心，資金從原物料、澳幣、南非幣、新興市場轉回美國，而這些市場變因此表現通通走了樣，即使印鈔機還在繼續開著。

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　　「超預期，大立光去年賺逾7個股本」這是周五早報的頭版標題。

　　因為高階手機熱賣，尤其接到Apple幾近獨家的訂單，所以不但營收歷史新高，毛利更是同步創下歷史新高，單季毛利率達到將近五成的可怕境界。然而這麼大篇幅的報導，換來的卻是連續兩天的開高走低收黑K，一些看報紙做股票的散戶，恐怕又不小心套在高點了。

　　原因恐怕是因為即使獲利稍微超乎法人預期，但法人也很難再去想像未來有甚麼更好的狀況出現，12月營收部分雖然創新高，但不管是月增率或是年增率，都僅僅只剩下1%甚至以下，進步空間非常有限了。

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　　看出以上三者的共同點了嗎？如果看穿了，不只是操作股票上，連做人做事上都會拿捏得更精準了喔。

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　　封關在即，大盤陷入了高檔震盪期，目前震盪區間在8500~8650之間，幅度不大。預計周一封關日應該也不會突破這兩個區間。不過2/5開紅盤之後，就要密切觀察是否有向上突破8650（如紅色箭頭），或是向下跌破8500（如綠色箭頭）的狀況出現，屆時才有明確的方向出來。

　　在此，預祝大家新春愉快，馬年發大財！

103年行事曆

訂單創歷史新高，那還不飛上天

　　「全年外銷接單 連4度攀高」

　　看到這則新聞，我想應該不少人頭上會冒出一堆問號吧，想不到咱們外銷訂單已經連續第四年創新高了，怎麼....一點都感覺不出來？既然外銷訂單創新高，GDP應該是不斷創高啊？大家的收入應該不斷上升啊？工作機會應該多到做不完啊？失業率應該低到不行啊？發生甚麼事情了，是我看到二十年前的舊報紙嗎？

　　其實不是，因為在外銷訂單數字創新高的同時，有另一個數字也偷偷在創新高，那就是海外生產比例（10月外銷訂單 海外生產近53％創新高）。也就是說，每100元的訂單，有53元在海外如中國大陸、東協等地生產，國外的原物料、國外的廠房、國外的水電、國外的勞工、然後歸在國外的GDP，台灣只有賺了面子，卻輸了裡子，出口數字還連續四個月負成長咧（如下圖）。如此一來，訂單這數字再高，也對台灣經濟起不了太大的作用，這樣的新聞，參考就好別太認真。

　　說到新聞，其實新聞解讀還蠻有趣的，股票操作上，配合新聞常常可以找到不錯的買賣點，但如果只看表面標題，而未深究其中，則盡信書又不如無書了。

　　就最近幾個月來看TPK，下圖標上TPK的幾件大事，除了編號１的法說會公布大利空之外，後面連續幾個消息，都出現了一個有趣的現象，大家仔細看一下，對照股價走勢，不知道有沒有發現蹊蹺處？

依照順序來看：

　　編號１、法說會表示Q3EPS驟降，Q4營益率僅2-3%，股價下殺三根停板。

　　編號２、法人砍目標價至120，而後雖有再破底，但股價下殺力道已經減弱。

　　編號３、新聞標題則是出現11月份營收因iPad熱銷而增三成，股價卻開高走低開始起跌。

　　編號４、UBS喊賣，目標價135元，重炒舊飯，股價多跌了一天之後卻開始反彈起漲。

　　編號５、則又看好上季營收，大增45%，結果果然又是反彈的高點，開始下跌。

　　編號６，大和再砍目標價至140之後，股價就像沖天炮往上衝，近兩日更是漲停鎖死。

　　看完之後，大家對個股的新聞，包含公布的財報，以及法人的多空看法，甚至是目標價，應該有點感覺了吧。這邊我把TPK的例子，整理幾個原則，下次有類似的股票，或可透過這樣的方式作為參考：

　　一、法人與主力沒有預期到的重大利空，第一時間先避開再說，別等反彈。

　　二、跌了一段後，法人才再提出下探的目標價，再跌空間多半有限。

　　三、上漲一段後，公布的營收、盈餘，多半是波段漲勢的終點。

　　四、舊飯重炒的利空，多半只是為了壓低吃貨而放出的，可分批進場試單。

　　以上是小弟的幾點觀察和心得，提出來和大家討論，希望我們對這些消息、公告等事件，有更正確的應對方式，不會被耍來耍去囉！

尾牙送奧迪？有影無？

　　「挖賽，哪家公司這麼好，尾牙居然送12輛奧迪汽車，我們連1輛迪奧機車都沒有。」我半開玩笑的跟同事說。

　　這兩天最吸睛的新聞，莫過於這則「印刷公司 尾牙送12輛奧迪」了。

  

　　新聞一出來，同事們大肆討論了起來，上網翻了一下資料，原來這不是這家公司的第一次了，去年據說是三輛賓士外加一輛保時捷。因為有幾位印刷業的朋友，大概知道印刷產業面臨的狀況，多半是薄利多銷，甚至不少小型業者是賺不到錢的，所以對於一家以半價搶市的印刷業，居然能發出這麼大的獎項，並且還號稱高薪，心存幾分懷疑。

　　於是問了一下印刷界的朋友，給的答案是，據聞這公司的獎項只是頭期款而已，貸款還是要員工自己負擔，而且車子是董事、大股東、高階主管才能抽。結果表面上卻因為該公司的高調送車，搞得業界大家都頗為困擾和眼紅。一方面大家誤以為印刷很好賺，一方面員工也會心理不平衡，覺得有所落差。

　　果然隔天同一份報紙就刊載出來，關於業界的爆料和質疑（健豪送車只付頭款？ 健豪「幫中獎員工節稅」）。至於真相如何，大概只有該公司內部人員甚至當事人才曉得了。不過，反正也沒有人會去認真查證吧。

　　很多事情都是如此，不容易查證的，就很容易有美化過的消息出現。

　　三月底前公布年報和四月中公布季報前，這段時間屬於財報空窗期，沒有任何的獲利財報可參考，所以公司派很常在這期間作帳趁亂拉高股價。最常見的就是公布今年的展望，看得多好多好，預估成長多少，EPS上看多高之類的。這時候就需要理性去面對，從過去的歷史軌跡去觀察每家公司的營收獲利高低峰分別在哪月哪季，並且觀察毛利率、淨利率是否有較過去明顯變動，才不會被欺騙了感情哪。

　　大盤最近也在一片看好聲中，出現了震盪格局，現在會比較常看到某某外資上看台股指數上看9200、9600等，再加上政府官員的不斷信心喊話，的確很容易忘記目前的高處不勝寒，而還想起舞弄清影哪。

　　短期如果看不懂指數的走法，距離太近常常眼花撩亂看不清楚，這時候往後站個幾步，放遠眼光，看看月K線，就清楚的多了。從上圖我們可以看到，指數從金融海嘯前的高點到低點，之後開始反彈，然後震盪，形成了一個超大型的三角收斂型態，而指數目前來到整理的頂端附近，上有鍋蓋壓著，以目前的量能來看，可能也還不足以突破。

　　至於回跌的空間，下方也有個上升趨勢線撐著，8000附近也不容易跌破。以時間來看，前三季或許都是這樣膠著的走勢，這期間，就看個股表現囉。

吳憶樺和豪宅稅

　　對於要不要連結下面這篇文章，我猶豫了一會兒，大概足足猶豫了0.3秒之久，然後還是決定分享。（警告，不能忍受髒話的朋友誤入，尤其是一堆髒話。）

　　『ＸＸＸ的巴西喇舌新聞』轉自批踢踢實業坊。

　　半情緒半戲謔的文字下，有幾點我相當認同，當今原本應該是監督政府的第四權－媒體，反而成了社會亂象的根源，錯誤主導了大眾關心的議題（貓熊圓圓會走路會撒尿了、吳憶樺和女記者喇什、黃色小鴨從哪邊爆開的），也帶大家模糊了真正該關心的焦點（拿命在賭的核電廠、官逼民反的大埔案、私相授受的關說案加上違法濫權的監聽案、侵占國土的劉政池案、排毒水的日月光案、吃死人不償命的假油案....）。

　　這一切的亂象的源頭是誰呢？不要懷疑，就是拿遙控器的我們啊。

　　是我們的觀看選擇，讓媒體只好播放我們想看的腥羶色和譁眾取寵。真正重要的事情，因為沒人關心，而沒了市場。為何假油賣的比真油好？因為我們選擇便宜又大碗，真正的好油價格沒人能接受，廠商只好添加其他便宜油品，降低售價。所以我選擇不看新聞台已經好幾年的時間了，連主播是男是女都不曉得，以避免自己的觀看，助長了廉價新聞的量產。

　　一起來吧，既然第四權沒做到監督和公正，讓我們用行動（拒看廉價新聞）來導正吧。

　　其實不只一般新聞如此，財經新聞也常常見到各種亂象。

　　前幾天報紙頭條突然出現：「財部重稅伺候！8千至億元豪宅市場恐受衝擊」的震撼新聞，不但提到財政部正在研擬，連稅額計算公式都有，開盤後，營建股果然出現大跌修正。原本看好的投資朋友不少看到新聞後，趕緊認賠殺出手中營建持股。

　　沒想到跌完後，隔天新聞出現：「豪宅稅推行全國？ 張盛和：沒這回事」，張盛和否認有這措施，開盤後前一天下殺的股票馬上反彈上來。而認賠殺出的朋友，就只好摸摸鼻子認了。這不是只許州官放火嗎？如果真的是媒體自己臆測，難道這樣不算擾亂市場行情，應該對媒體介入調查嗎？怎麼可能只是出來否認然後就沒事了呢？所以背後授意寫前一篇報導的人是誰呢？答案就昭然若揭了。

　　好啦，嚷嚷完了，回頭看看目前盤勢吧。

　　現在屬於中小型股活蹦亂跳的天下，光是比較上市和上櫃指數，就可以明顯比較出來，當加權指數還在頸線浮沉時，櫃買指數已經越過頸線好一大段，連續創新高了。這與之前所說不謀而合，QE退場，外資資金為了匯出，對權值股將出現較為明顯的賣超，權值股因此漲不太動，加權指數當然就難有太好的表現。

　　而投信和業內主力則常常會認養中小型股，自然在這時候就讓他們活蹦亂跳了。即使如此，還是同一句話，見好就收，看不到利空而大漲時，漲多就是最大的利空了。該獲利了結就別貪心了。

攜手迎接現股當沖~

  2014年1月6日(也就是明天)，政府振興股市的第三支箭"現股當沖"即將上路囉！不知大家對於此項政策了解多少？

首先您是否符合了現股當沖的資格？

     1.需在市場上開立受託買賣帳戶滿三個月

    2.最近一年內委託買賣合計成交十筆(含)以上

    3.已開立信用交易帳戶者及專業機構投資人不在上述範圍內

    4.投資人應事先與券商簽訂概括授權同意書

以下就是現股當沖的交易流程須知：

    1.可於普通交易時段9:00~13:30，以同一帳戶在同一交易日先買進後賣出同種類、同數

     量之主管機關指定之上市(櫃)股票進行當日沖銷交易。若在普通交易時段買進的股票

     還未賣出，可以在盤後定盤賣出。

     EX1庫存沒有股票，無法先掛賣出；EX2庫存原有1張鴻海，9：30掛買進鴻海(但還未成

      交)，10：30掛賣出鴻海，賣出的先成交後才成交到買進的部位，這樣並非當沖，而是賣庫

      存買新股。

    2.現股當沖目前只開放兩百檔，分別為台灣五十、中型一百及富櫃指數的兩百檔個股。

    3.若您本身有庫存，以當沖為主，EX庫存原有2張台積電，今日先買進2張台積電，後來再 

       賣出2張台積電，這賣出的2張台積電是做當沖，而原本庫存的2張台積電沒有變動。

   4.在做現股當沖還是要量力而為，買進股票的金額遠超過自己所能承擔，萬一盤中突然急殺

       跌停鎖死，導致賣不出去，會有交割上的風險。

也預祝各位投資愉快！

武士精神？還是自殺式攻擊？

　　看了一部「浪人47」，衝著基努李維的面子。

　　不知道是不是兩大主要演員來自駭客任務和末代武士，這部電影的感覺還真的融入了這兩部電影的元素，再另外加了很多部說不上名字的電影。不過由於是史實改編的，主體在於日本武士道的精神，不由得便會直接與末代武士產生聯想和比較。應該還有很多人沒有看過電影，所以在此不討論電影的內容和劇情。

　　比較特殊的，就是日本的武士道精神，明知不可為而為之，甚至帶點自殺性的攻擊。末代武士就是相當悲壯的一部史詩電影，明知必死而仍堅持戰鬥。姑且不論好與壞，但這種為了信念而置死生於度外的做法，的確影響了日本後世的社會文化甚至軍事，例如二戰期間的神風特攻隊，或多或少就是來自這種背景因素。

　　是說好萊塢電影在此時推出日本味濃厚的浪人47，剛好遇到全球投資的日本熱，安倍經濟學的三支箭，其中第一支貨幣政策，快速大幅的讓日幣貶值，用以換取出口成長，希望能帶動大企業的獲利，提升經濟成長率。這支箭射出後，的確讓大企業獲利大增，日本指數也大漲了一個波段，讓沉寂了十多年的日股突然變成媒體寵兒，安倍的支持率也因此居高不下。

　　雖然如此，但目前這種類似半自殺式的匯率攻擊，會不會在出口還來不及復甦的情況下，就先傷到進口的部分呢？尤其是大廠商的獲利雖然因為匯率而受惠，但相對而言，多數民眾的薪水並未隨之增加，但進口原料的成本變貴，拉抬了整體物價，也會讓大家更消費不起，未蒙其利先受其害，我們可以從十一月公布的GDP看出一些端倪（日本GDP成長率 上季腰斬）。因此，對日本股市還是小心一點吧，說不定和台灣一樣，漲的會是房市而非股市啊。

　　台股目前突破前高位置之後，指數出現過高的拉回動作，8500頸線位置暫時形成支撐區，從選擇權未平倉的角度來看也是有望在此止穩。只是要注意指數這兩天的黑K都是帶量，加上明天即將開始的現股當沖，量能應會再擴大，能否止穩是第一要務。不過指數高處不勝寒，漲多的股票還是建議先行減碼，不要賺最後一枚銅板啊！

新年快樂，新年新政策

　　Happy New Year！新年快樂！

　　走過股市有行無市、有價無量的2013年，迎接據說應該會漸入佳境、步步高升的2014年，先在此祝福大家新年找到屬於自己的投資方程式，得到挑選股票的智慧、勇於進場的勇氣、敢於停損的魄力、堅持原則的決心，豐收滿滿，財富倍增。

　　2014年開始，陸續有不少的新制度上路，除了最為人所知的國道計程收費外，還有不少生活大小制度的改變，以下提供參考囉：

　　除此之外，財經方面也有不少新制即將調整上路，太多資訊，所幸鉅亨網有幫我們整理出來（不可不知！2014年財經生活新制），幫大家省了不少時間。

◎元旦起實施
一、鬆綁國際金融業務分行（OBU）衍生性金融商品客戶門檻及投資商品範圍，並放寬OBU得以負面表列方式辦理未涉及新台幣的新種外匯業務，實施備查制。

二、持續實施強化銀行對中小企業融資服務，擬定明年中小企業放款餘額成長目標為新台幣2400億元。

三、鼓勵新創事業發展，取消股票美股面額均為新台幣10元的措施，改採彈性面額股票制度。

四、擴大電子投票範圍，針對資本額50億元以上及股東人數同時達1萬人以上的上市櫃公司召開股東會，應採電子投票。

五、為因應市場利率的走勢，及兼顧壽險業責任準備金提存的穩健性，並鼓勵銷售提高保險保障的長期保險商品，金管會調降明年壽險業部分新契約責任準備金利率。

六、延長萬能人壽保險以及利率變動型遞延年金保險商品的解約費用收取年限，並配合壽險業各幣別保單適用之新契約責任準備金利率之調整，導正萬能人壽保險及利率變動型遞延年金保險商品之銷售。

七、勞委會宣布自2014年元旦起，每小時基本工資將由現行109元調整為115元；同時7/1起，每月基本工資由19,047元調整為19,273元。

八、紙本電子發票自2014年1月1日起正式更名為「電子發票證明聯」，格式統一、交易明細不主動列印，正式朝交易明細無紙化目標邁進，落實保障消費者權益又兼具環保的目標。

九、為繼續協助無自有住宅青年購置住宅，由8家公股銀行以銀行自有資金辦理青年安心成家購屋優惠貸款，將持續延長實施期程至2014年底。

十、為減少民眾奔波往返戶政及地政機關申請戶籍及地籍謄本，並節省民眾繳納規費之負擔，民眾前往稅捐稽徵機關申辦「遺產稅申報案件」等6項賦稅業務免再檢附戶籍謄本；而申辦「地價稅自用住宅用地」等12項賦稅業務免再檢附地籍謄本。

十一、個人最低稅負制課徵門檻及扣除額將由600萬元調高至670萬元、保險死亡給付免稅額由3000萬元調高至3330萬元；此外，遺產稅各項扣除額調高5萬至61萬元不等。

十二、24條國內線航空票價，將於元旦起，於1年內分3階段調漲，調幅從5%到20%。

◎元月2日起實施
國道電子計程收費元月2日正式上路，小型車每日有20公里免費里程，每公里費率1.2元，200公里以上0.9元，使用eTag打9折。

           

◎元月3日起實施
勞委會宣布開辦「103年勞工保險被保險人紓困貸款」，提供200億元額度，幫助勞工朋友過個好年。每人最高可借10萬元，受理期間為103/1/3(含網路及臨櫃申請)至103/1/17止。

◎元月6日起實施
為提供投資人避險管道，自2014年1月6日起開放投資人先買後賣當日沖銷交易。金管會表示，此措施採分階段方式辦理，第一階段開放台灣50指數、台灣中型100指數及富櫃50指數成分股共200檔，並待實施一段時間觀察其成效及交易風險後，第二階段再研議是否擴大當沖標的範圍。

◎元月31日起實施
為協助非信用合作社社員的中小企業法人及非營利法人取得融資管道，並擴大信用合作社業務，已修正「信用合作社非社員交易限額標準」，放寬信用合作社對中小企業及非營利法人的融資。

 　　與咱們股市最息息相關的，莫過於1/6開辦的現股當沖了，市場目前普遍看好這措施將挽救股市的量能，因此這幾天證券股莫不大漲來反映。不過實際操作上，對目前的高黏度盤勢，可能會有加重的影響，因為只准許先買後賣，讓股票尾盤面臨的賣壓將稍增加，實施初期將有一段調整期，須留意。

　　新的一年，新的開始，讓我們一起在事業、投資、甚至生活上，都能創造出非凡的成績吧！