誰說老狗玩不出新把戲

　　利用周休二日，帶老婆兒子去了一趟雲林的虎尾和斗六，參觀了幾間古蹟和觀光工廠，廣隆毛巾工廠、蜜蜂故事館、大同醬油黑金釀造館、和緹諾時尚生活館等，我們長了不少知識，也買了一堆毛巾和手工醬油，兒子也玩的不亦樂乎的。

　　看到這些老工廠，在整個產業已經出走或是老化之後，竟能調整腳步，增加產品附加價值、甚至給予產品完全不同的定位，不但沒受到大環境影響，反而售價拉高、毛利不跌反升。觀光工廠更有趣的部分是，一車車的遊客，利用周休二日的時間，來到工廠聽導覽人員介紹，瞭解了毛巾和醬油的製造過程，更學會如何分辨品質的優劣，最後在他們的賣場忍不住大採購一番，互蒙其利。

　　回頭看看我們不少上市櫃公司，過去的成功反而成了包袱，不敢或不能轉型，產品毛利已經從十位數掉到個位數，甚至不少「毛三到四」（毛利３％到４％而已）、「保一保二總隊」（毛利只剩１％、２％），員工別說加薪，不裁員就不錯了，公司更是只要匯率波動，常常就陷入虧損狀態，我想這就是台灣目前陷入的困境了。

　　好吧，回頭看看大盤。

　　上周在美股連續重挫兩天的情況下，台股連續兩天開低走高收紅K，展現強烈的企圖心，總算有點硬起來的味道，不過前面的大量長黑陰影還沒化解，選擇權Sell Call方也還是大量集結於7300～7500，強攻不易，預計短期內指數應該還只是在7200~7300之間做來回震盪整理，有待籌碼穩定，量能增溫之後，才有利往上挑戰下彎的季線。

　　因此不需追高，等待指數壓回後，可進場尋找已有量能增溫跡象的族群（如電子股），再從族群中找尋強勢的標的股，逢回介入，相信會是不錯的方式。當然，近期的台幣匯率相當強勢，不過從現在到明年三月是財報的空窗期，就算有匯損的可能，卻暫時不會有財報來搗亂，這也是公司放心拉高作帳的時期。

向左走，向右走？

　　美國總統大選即將揭曉，到底最後鹿死誰手呢，從民調和預測看起來，歐巴馬似乎勝券在握，不過選舉人團的制度讓選舉還是有些許不確定性。至於對經濟與股市有何影響呢？一般而言，市場預估若歐巴馬當選對債市會比較有利，羅姆尼當選擇是對股市較為有利，以類股來看，歐巴馬概念股為醫療、替代能源，而羅姆尼概念股則為能源、金融、國防、電信類股。
　

不管最後結果如何，下任總統馬上要面對的就是財政懸崖的問題，這將不只是總統的問題而已，而是參眾議院政治角力的問題，到時候才是全球經濟的關鍵時刻啊。

　　回到台股來看，大盤在11/1（上周四）出現短暫的破底和背離，形成短線的支撐，不過上方還有兩道關卡，一個是上次提到的大量長黑高點（下圖灰色線），另一個則是急速下彎的月線，目前也來到7300附近，對大盤上攻形成較大壓力，因此短期內大盤將是守成有餘，上攻不足的局面。

　　不過要留意後方季線的下彎，後續若是能出現較大反彈至季線，則將是多單先出場的最好時機了，畢竟季線的趨勢不容易反轉。

九降風：那一年，我們都在經濟中掙扎...

九降風。

　　青春電影中，少數看完會很令人感傷沉重的一部。或許是因為，每個人的青春，多少都帶有些無以名狀的傷感，以及若干的悔不當初吧！

　　不過今天不是要講這部電影，而是要講另一個同樣令人傷感和沉重的九降風，就是主計處第九度調降GDP的預測值。

　　調降後，全年GDP成長率僅剩下1.05%，而第四季更是從4.23%大幅下修為2.83%，難怪指數一直漲不太起來，就是因為經濟狀況遠低於預期。如此一來不但人民對經濟沒有信心，對政府的經濟政策，恐怕更沒有信心吧（連預測的準頭都如此了，更不用說政策的準頭了）。

《資料來源：財報狗》

　　整的來說，若主計處調整後的預期還有參考價值的話，明年第一季將是GDP成長的高峰，這也對大盤的反彈有了基本面的激勵效果，但之後逐季往下，也就是明年的景氣恐怕開高走低，這是要值得留意的部分。

　　回到目前的大盤來看，上次提到第三個跳空缺口（下圖第一條灰線），一直沒能往上回補調，反而是弱勢向下帶量破底，形成另一個壓力（下圖第二條灰線）。以目前盤勢來看，融資減肥快速，有利後勢，若能破底並且形成背離，將是另一波的行情契機。

　　這波下來，檢視手上個股，當大盤止跌時，千萬別死守套牢的股票，癡情的等它回到自己的成本，而是應該重新調整步伐，找到新一波的主流，才能讓自己的復原速度加快。

勞保不死，只是逐漸凋零

　　最近又很夯的話題，勞保基金到底會不會倒啊？有種說法，這些訊息其實是政府放出來的風向球，先恐嚇大家勞保基金恐怕會破產，然後再來出面保證不會破產，不過要大家共體時艱，調漲保費甚至是調整制度，說不定會取消一次請領的方式，一律用月領來延長勞保的壽命，只能說，勞保不會死啦，只是越來越沒有保障的感覺而已，付的越來越多，領的越來越少，這樣而已。

　　另一個話題則是某些退休公務員（據說有四十四萬人）除了終身俸之外，還有所謂的年終獎金，成了繼18%存款利率之後，被媒體大眾追討的眾矢之的。雖然覺得真可惜自己不是公務員，也覺得這兩樣東西是該做檢討，不過這東西倒也是有時代背景淵源的。

　　民國七、八十幾年時，台灣正屬於經濟起飛期，亞洲四小龍抓到代工的風潮，民間企業獲利頗豐，也因此員工待遇普遍優於軍公教人員，再加上民主政治（選舉），因此出現某些補貼讓公家機關留住人才。但二十年過去，代工的主角從四小龍到大陸，現在再到東協國家，民間企業獲利堪憂，實質收入銳減，反而軍公教人員變成了社會的中高階收入者，社會便回過頭來追討這些過度期的產物（怪物）。

　　不過我認為，除了檢討這些制度之外，我們不應只是一味的去降低軍公教人員的待遇，這樣一來所謂的公平正義，只是在把大家弄得均貧而已，更重要的應該是如何提升產業的競爭力或是轉型，拉高企業獲利，進而拉高民間企業待遇，達到均富的理想境界，否則最後的生活水準，反而不如共產主義和社會主義國家了。

　　回到台股。

　　上周說指數方向端賴量能，反彈量能不足，就有機會再度破底，後續量能不但沒有增加，還創新低，指數也順勢（美國莫名其妙大跌）創低。今天跳空下跌後，雖然破季線已經第四天，但季線仍然上行，暫時不會因此下彎，加上破底之後量價和KD都背離，而缺口也是下跌以來的第三個，有機會成為竭盡缺口，只要缺口能夠被回補，則短空行情將告終，多頭將展開反攻。

　　結論，觀察重點，大盤指數能否收復7402，量能能否增溫突破760億，兩者都有的話，戲碼就還有得看囉！

明年元旦的兩個新玩意兒

　　明年一月一日起，會有兩個與股市相關的重大措施上架，一個是上次數落討論過的二代健保補充保費（2.0出爐，以後會不會還有3.0、4.0啊？），另一個就是之前人人聞聲色變的證所稅。

　　二代健保對股市而言，主要是影響參加除權息的投資人，配息部分不管是現金股利還是股票股利，都將多徵收2%的費率，有現金股息從現金股息直接扣除，純股票股利的話，就寄發繳費單的方式要求補發。這部分可能會造成明年的棄權息行情更為明顯，但若個股沒有在除權息前拉高，倒也不需要為了那2%的補充費率去賣出再買進，畢竟交易稅、手續費加上去之後，其實不見得划算啊。

 

至於最敏感的證所稅，經過幾番波折，搞掉一位任期超短的財政部長之後，立法院出來的版本，基本上對散戶甚至中實戶可能都沒有甚麼影響了。首先，104年後，一般投資人投資上市櫃公司是不需課徵證所稅的，除非賣出金額超過10億元，不知道大家有沒有，我是沒有啦，所以與我無關。

　　至於兩年內，可以選擇核實制或者設算制。核實制就是扣除成本後淨賺多少，去扣15%的稅率，隔年與所得稅分開計算，一起申報。至於設算制，則是不管賺賠，超過8500點後，賣出金額直接多扣除0.02%，原本交易稅0.3%，加起來是0.32%。也就是說，超過8500點，繳給政府的錢是0.32%；超過9500點，繳給政府是0.34%；超過10500點，繳給政府是0.36%。這樣算起來就很簡單了。

　　那8500是不是就不會過了呢？

　　答案是，不影響。過不過和證所稅沒有關係，而是決定於國際情勢和熱錢效應。如果8500要過，那多出0.02%的成本實在是微不足道，交易稅都要0.3%了，主力才不會因為多出這0.02%而狂賣股票。反過來，市場不佳的話，別說8500，連8000可能都看不到。所以，不需要因此而去擔心被課到稅，一來不多，二來不容易課到。

　　回到大盤，如同之前所說，季線為關鍵，就像我們說的，可跌破，但三日內最好站上，果然今天大盤收盤硬是比季線收高2點，收復季線。但量能不足的情況下，這幾天恐怕還是下跌破底的機會，屆時或許是更好的買點。最好的狀況，就是接下來量能趕緊補上，人氣重新凝聚，再上攻的機會還是有的。

集亂象於一身的怪公司

　　今天在選股時，找到一家公司強勢出量漲停，看了一下資料，乖乖，還真是台灣股市亂象的集大成者啊，讓我忍不住想要研究一番。

　　首先，這家公司九月份營收數字為0，整個九月沒有認列任何一塊錢的營收，且營益率為-132%，沒錯，是負的132%。一般而言，毛利率是負的，表示該公司產品賠錢賣，少賣少虧錢。而如果毛利率是正的，營益率是負的，則表示該公司管理上花了大量成本，導致即使產品賺錢，公司管理還是把它給虧光了。

　　所以，好奇的我去電詢問該公司股務和財務部門，針對營收為0得到的答覆為該公司大陸工廠出貨不及，導致本月營收未能認列，好吧，這理由雖然牽強，卻也還說的過去。至於毛利率為正的，營業利益卻為-132%，該公司第二季認列了出售子公司的業外獲利（宰了金雞母），令EPS創高（Q2EPS為14.36元），根據公司章程，發放高額獎金給董監事，而該獎金卻列為營業成本＃％＄︿＃。還真是慷了股東的慨啊！

　　再者，該公司在去年底股價僅為一塊多，大幅減資了80%，讓股東們手上股票從五張變成一張，然後再辦理兩次私募，引進特定人的資金，用10元左右認列，股本沒有增加，小股東占股份卻只剩五分之一，而特定人卻占了大多股數，而第二季「剛好」認列高額業外收益，讓股價飆升了將近六倍，再度占了投資人的大便宜啊。

　　我想，這種公司的股票能不能買，沒法說個準，不過類似這樣的公司，絕對不是特例，甚至借殼上市的、被掏空的，投資人只能小心為上，從蛛絲馬跡找到線索，以免不小心去踩到地雷，事後等到賠錢才後悔莫及啊。

　　回到大盤，沒想到這麼快就回測到我禮拜一所講的季線位置，才兩天的時間，而就均線來看，月均線（黑線）開始向下壓回，季均線（紅線）則是繼續上攻，形成短線上的支撐與壓力，在此先做震盪整理，尤其是季線乃是多空重要指標，回測後能否站穩並進而開始反攻，將是關鍵。

　　操作上我會選擇在此加碼多單，除非大盤跌破季線，三天內未站回，否則此處反而有機會形成短線上的低點。