房間裡的大象

千萬別抬頭中，
即使科學家已經大聲疾呼，
預告彗星將撞上地球，
甚至到了抬頭即可肉眼看見時，
仍有不少人認為那都是假的，
只是製造恐慌的謠言而已。

真實的世界又何嘗不是如此？

一個狀態維持了很長一段時間，
當有個變數改變時（如彗星），
多數人可能都不會察覺，
或因無法理解而無視，
甚至合理化他們原先的想法，
讓那些改變成了「房間裡的大象」。

還記得我上讀小學時，
課本寫的台灣人口是1,900萬人，
小學五年級則是看到新聞報導，
大肆慶祝台灣突破2,000萬人，
然後是國一的2,100萬人，
大三的2,200萬人，
到金融海嘯前夕的2,300萬人。
當時的我八成會想，
這樣一路下去，
再過數十年，
台灣一定會變成世界的人口大國吧。

不，並沒有。

從2019年起，
也就是我40歲那年，
台灣開始出現「生不如死」的現象，
也就是出生率低於死亡率，
並且落差將會不斷擴大。

我生命的上半場，
之前的40年間，
台灣人口從1,700萬人變成2,300萬人，
成長了將近600萬人，
變得熱鬧又擁擠。

我人生的下半場，
之後的40年間，
台灣人口可能從2,300萬人變成1,700萬人，
減少了將近600萬人，
回到我幼時的舒適寬敞。

這現象會帶來哪些變化呢？

以前覺得退休後一定領的到退休金，

未來領退休金的人遠多於提撥退休金的人，
能領到的有多少呢？

以前覺得房價只會不斷上漲，
未來少了600萬人的住房需求，
加上現在拼命狂蓋新屋，
空屋率會有多高呢？

以前車流量不斷增加，
只好一直蓋新的道路、快速路、公共運輸，
未來少了600萬人的交通需求，
加上線上會議、辦公的型態出現，
高鐵、台鐵還營運的下去嗎？



當然，
不一定都是負面的，
也許先前擔憂自動化的情況下，
人力需求大減恐提高失業率，
或許因為人口自然減少，
失業率不增反降喔。

而為了避免因為少子化衝擊，
教師大規模失業，
未來平均一個老師教不到10個人，
教學品質都大幅提升啊。

除此之外，
你還想的到甚麼可能性呢？

護國神山的721是怎麼來的

「台積電買漲停價721元，網驚怎麼成交的？」

晚上看到媒體這標題，

提到昨天交易所的鉅額交易中，
竟有一筆22張台積電721元的成交單，
由於昨天最高價才669元，
怎麼會有721漲停的成交呢？

於是網友紛紛發揮想像力，
有說錯帳導致的，
有說瞬間滑價成交的，
各種奇形怪狀的答案都有。

事實上，
鉅額交易獨立於一般交易，
申報的價格範圍也在漲跌停間，
不過成交價並不會在K線圖中，
尤其鉅額配對交易，
更是雙方講好價格就可以了，

跟盤中的行情可以完全脫鉤。

只是為何是交易22張呢？
因為鉅額交易的門檻，
就是500張股票或是1,500萬元以上，
所以22張數超過1,500萬，

也就並不特別奇怪。

至於為何是用721漲停價成交，
我個人是大膽猜測跟節稅有關。

或許是某個大額投資人，
持有不少台積電股票，
但隨著這幾年台積電獲利一路成長，
股利收入的稅負也越繳越重，
即使是選分離課稅也要28%。

所以他選擇了成立投資公司，
因為投資公司獲配股息免稅（所得稅法42條）
然後用鉅額配對交易的方式，
將個人持股賣給投資公司，
就只是從左手換到右手，
用公司參與除權息，
頂多只需負擔未分配盈餘的5%。

而又因為個人免交易所得稅，
企業如果有交易所得，
則恐有最低稅負的問題（50萬以上）。

所以我推論刻意拉高成交價，

可以讓交易所得先在個人實現，
反正賺再多價差也免稅。

另一方面，

也讓投資公司購入成本拉高，
未來出售時可扣除的成本較高，
被扣到稅的機率或金額就小很多。

當然，
以上只是假設，
公堂之上假設一下應該不犯法，
且22張節稅效果有限，
如果後續還有多筆同樣高價配對，
應該就八九不離十了。

股市裡的奧林匹克精神

疫情的風雨飄搖中，
遲來的奧運，
象徵人類不向病毒認輸的決心，
中華隊這次更是展現了不凡的成績，
不只是奪得金銀銅獎牌的熱門人物，
更包括預賽排名全體第二的蝶王王冠閎，
淘汰掉南韓大魔王的神射手湯智鈞，
闖入決賽排名第五的快槍手吳佳穎，
創下台灣體操全能最佳第七名的貓王唐嘉鴻等，
都是拚盡全力不留遺憾的遺珠。

當然，奧運要關心，股市也持續留意，
近期的股市多空詭譎萬變，
Delta病株、美國縮表、通膨升溫交織，
伴隨著指數創高卻總有些不確定感參雜，
「動能操作」這名詞在上半年成了顯學，
操作最強勢最熱絡的股票，
一天的獲利就擊敗了存股一年報酬，
這都讓人對存股族懷疑起了自己。

此刻，
小編也想學習辛度的溫暖，
安慰安慰失落的存股族們：
「你已經很努力了，只是上半年不是你的局」
不需要因此而懷疑自己的策略，
更不要因此去改變邏輯，
他們有他們的大輸大贏，
你們有你們的十拿九穩。

當然，
有人會花很多時間鑽研總經與全球供需指標，
同時又在研究公司基本面與財報，
還能把技術分析各種技巧研究透徹，
然後追蹤籌碼掌握大戶動態，
偶爾再做做多空配對交易，
從存股、趨勢單、短線操作、當沖到套利，
無役不參與，
不過對多數人如小編而言，
時間恐怕永遠就像射箭比賽時一樣寶貴，
短短數十秒內要掌握外在風向、光線、濕度，
還要能穩住自己的操作和信心精準拉弓發射，
在高手如雲的市場上真的不容易獲利。

小編認為，
不一定每個人都要參加十項全能，
寧可花最多的時間，
把一個湯瑪士迴旋練到極致，
甚至精準到可以成為他人效法的案例，
例如小編周遭，

有人成為長期存股的領隊，
有人成為短線交易的嚮導，
更有人成為當沖的教練。
只要掌握一種精準成功模式，
並且將之鍛鍊到如呼吸一樣自然，
就有機會在瞬息萬變的股票市場中，
成為一個閃耀的明星喔。

想好何時要下船了嗎？

「你才第一次進場就買海運，
　我又希望你賺到錢，
　又怕你賺到錢。」

上週五對一位新客戶說，
賺到錢當然是好事，
但賺到快錢胃口養大後，
不但會不知道要停損，
也會看不上原本正常賺慢錢的步調。

因為疫情的關係，
井噴的現象在貨櫃海運和物流先後出現，
不過海水的退潮還算緩慢，
退潮後頂多只是沒穿褲子而已，
噴泉向上噴發後，
落下的速度可是自由落體，
摔在水泥地上可是斷手斷腳的。
都說在風口上豬也會飛，

可想過風停的時候豬會摔得多慘。

近期不管是貨櫃、散裝、物流，
不約而同全數都從高檔回跌超過兩成，
也就是傳統上認定轉空的訊號。

撇除處置股票的預收款券量能急凍不說，
此刻的航運仍處於景氣高峰，
最好的時刻還沒到來，
但是意外與明天永遠不知誰會先到，
股價高點卻總比營運高峰還要先到，
且麻煩的是永遠讓人猜不準。

就以營收來看，
2007趁勢而起的中鋼，
2011風光一時的宏達電，
2017橫掃千軍的國巨，
都因為基本面的大好而出現波段行情。

但即便緊盯著營收看，

一發現成長縮減甚至衰退立即賣股票，
股價也早就已經腰斬甚至斬到大腿去了，
中鋼還有解套的機會，
千元買進宏達電與國巨的投資人，
又會等到何時解套呢？

去年八月以來的貨櫃三雄也是不可一世，
供需的失衡、報價的大漲、解封的需求，
連續推升股價創下不可思議的境界，
但當朋友、網友都從貨櫃三雄賺到數倍的錢時，
相對高檔買進三雄恐難以冀望數倍的空間，
此刻的回檔究竟是中場休息還是九局下半，
沒人可以準確預知。

不過不管從何角度何時要切入，
最重要的是，
進場一定要先擬定好退場策略，
且這策略決不會是「漲到不能漲為止」，
或是「我要賺個50%就跑」之類的，
這樣的機制不是沒用就是不一定會實現。

#退場機制的設定一定要明確，
#且必定會出現，

如「當走勢跌破Ｘ線」、「當股價回檔Ｘ％」，
符合條件的第一時間就是退場的最佳時機，
唯有如此才能守住累積的獲利，
避開被套牢十多年的風險。

#相關新聞：
航運股史詩級奇航，還能續航多久？全看這4個關鍵
https://www.cw.com.tw/article/5117158

為什麼會買不到疫苗？

「為什麼會買不到疫苗？」
「不是早早就下訂單了，為什麼就是沒有到？」
「拜託，請先弄清楚市場狀況啊。」

今天市場充斥著這樣的聲音，
別誤會，不是在講AZ疫苗，
是在講聯亞疫苗....的股票。

今天聯亞疫苗旗下的「聯亞醫」上興櫃，
開盤前投資人就磨刀霍霍了，
掛牌參考價30開始起跑，
特別的是開盤幾分鐘內委賣並無掛單，
結果一路衝過50、100、150、200元大關，
投資人的掛單在後面一路追趕，
許多成交價都是看得到吃不到。

於是開盤附近不斷接到投資人抱怨，

「我價格明明就比成交價高，為何買不到？」

其實每次投資人交易興櫃的股票，
常常都有這樣的疑問，
其實興櫃的規則與一般上市櫃股票不同，
推薦券商要負責掛單造市，
而有兩個重要規定要留意：

一、報價的揭露，只會有造市券商的委託單，
投資人的委託單並不會放出來讓大家看到喔。

二、每筆交易的雙方，一定會有一方為造市券商，
不會有投資人的買單和賣單互相成交。

正因為如此，
假設造市券商掛100買進、105賣出，
想買股票的某甲看到買賣價差那麼大，
就取中間值掛個102等看看，
但他掛的102並不會顯示在盤面上。

隨後即著成交的某乙想賣這檔股票，
就直接掛100元賣出，
於是成交價顯示為100元，
但因這筆成交的買方只能是造市券商，
所以某甲的買單雖然價格較高，
但並不會成交。

然後營業員就等著接到電話了。

「為什麼我都買不到疫苗？」

相關新聞：國產疫苗新兵聯亞藥登錄興櫃 首日飆6倍衝220元
https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202106230034.aspx

疫情不等於行情

「完蛋了，下周一會跌多少1000點嗎？」
「可能會看到大盤跌停吧！」

自從周六爆出合計721例確診案例後，
恐慌氣氛似乎再度蔓延起來，
雖是休市的假日，
但股票群組同樣充斥悲觀看法。

不過，
就像小編前篇所說的，
「確診數字是落後指標。」

「政府的管制與民眾的自制才是先行指標。」

君不見，
這兩天各大城市就像時間暫停般，
網路上分享的空拍影片，
空蕩蕩的街頭如電影特效般，
既寧靜卻又奇幻。

與之對比的，
卻是媒體和網路24小時的疫情訊息，
尤其是討論「回歸校正」的議題，
更是擾亂每一顆自我隔離的心。

不過，
這邊再次強調：

「疫情」這件事，
民眾看的是是否能夠完全平息，
本土確診數何時＋０；

「行情」這件事，
市場看的是未來的趨勢，
最糟的狀況是否已經過去。

如果疫情意外發展，
接下來影響股市的，
就不會再是疫情本身了，
而是市場資金浪潮是否有改變，
例如美國是否會正式開始縮表，
通膨是否會讓升息更有壓力。

在這之前，
台股今早的「回歸校正」，
反而是上週未及上車投資者的好機會喔。

對了，
還是提醒大家，
戴口罩、勤洗手、少群聚，
並且保持正面樂觀情緒喔～

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新聞：1日7數值 防疫資訊極度混亂
https://udn.com/news/story/7339/5480093

創高的確診人數是落後指標

驚滔駭浪的周末假期，
連續兩天確診案例超過200人，
多點式的爆發更是讓足跡追蹤防疫失效，
得要靠半封城式的政府管制，
搭配上人們的群體意識來壓制疫情了。

積壓了兩天的賣壓在今日開盤出籠，
然而早已大幅修正的盤勢，
讓買盤開始逢低進場撿便宜，
指數和個股的跌幅也逐漸收斂，
可惜盤中臨時舉辦的記者會，
再度嚇到大盤吃手手。

說起疫情，
我完全不是專家，
不過就邏輯來推論，
這週每天確診人數可能一直創高，
且就算等比級數增加都不為過，
畢竟光吃一個喜酒要篩檢1,500人了。

這時候的關鍵是，
看到確診數字大增固然令人恐懼，
不過其實確診數字算是「落後指標」，
落後於「實際疫情惡化度」，
因為疫情已經多點擴散，
染疫人數恐怕相當多，
但確診人數大增並非現在開始大量感染，
而是因為現在開始大量採檢（昨天單日8,451件）。

這就像財務報表是落後於實際訂單的，
當公司掉了大訂單，
大多投資人是不會知道的，
等看到營收發現數字很難看時，
其實已經是下個月初的事了，
這時候股價早就修正一大段了。

既然確診數字是「落後指標」，
那誰會是「先行指標」呢？
我認為是「管制措施」和「人們的自制」，
這兩者都可以有效降低交叉感染率，
前者在這兩天分別提升至三級，
並開始停課措施，
後者則從這兩天的「空城計」，
看到人們快速改變生活習慣。

因此，

伴隨著落後的「確診數字」大增，
實際「疫情的惡化度」卻是下降的，
大家共同忍耐兩到三禮拜，
要度過這波危機，
並非遙不可及的夢想啊。

而股價與大盤通常是「先行指標」，
稍稍領先實際的疫情，
上週三市場擔憂是否進入「三級」管制，
結果當天盤中就大跌了千點，
等到昨天開始宣布三級管制，
今天反而跌幅只有一半，
且收盤並未跌破當天的低點。

由此推論，

若這兩天檢測出來的確診高峰出現，
便很有機會利空出盡，
也就是八折撿好股的最佳時機了。

相關新聞：台股殺很大外資撿便宜 逆勢買超334億元
https://www.cna.com.tw/news/afe/202105170299.aspx

缺貨漲價概念股要怎麼操作？

今年缺貨漲價題材蔓延許多產業，
從傳產的海運貨櫃、鋼鐵、紙、玻璃、紡織，
到電子的面板、IC晶片、被動元件等，
帶動相關族群大漲一波。

這幾天，
這樣的走勢，
讓我想起三年前被動元件行情，
一樣是缺貨漲價題材，
該族群股價先出現莫名飆升大漲，
而後財報開始陸續展現爆發力。

就已當中最大的某家來說，
每月營收公布出來都是伴隨驚呼聲，
較前一年度的成長率動輒100%、200%，
最高來到七月份的282%，
股價也因此創下1,310元的紀錄。

當時為了在第一時間下車，
市場普遍關注的焦點，
都在營收年成長率何時開始回落，
即便如此也難以跟上股價步調，
當九月公布八月的營收年增率278%時，
股價早已經修正到500元以下了，
跌幅都超過60%了。

因此，
這種缺貨漲價類型的股票，
比較安全的方式，
可以使用先前提過的移動停利觀念，
也就是股價從高檔回跌20%時，
認定為由多翻空的跡象，
不管自己本身損益，
先落袋為安再說。

當年國巨在上漲飆升過程中，
僅有一次跌破20%的回檔，
當時出場的價格還有約1,000元，
雖然少賺20%，
但與後續的跌幅比起來，
把魚尾留給別人吃，
絕對是划算多了的選擇喔。

同樣的，
現階段相信不少投資人手上持有缺貨概念股，
這幾天大盤經過下殺之後，
是該用此標準檢視一下，
哪些族群或個股已經從高檔回跌20%轉弱，
此時不管有沒有反彈，
先減碼拿回資金等待下波主流，
是比較安全的作法喔。

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新聞：鋼市暌違 12 年噴出大行情！
https://finance.technews.tw/....../taiwan-shares....../

你們怎麼都沒有感覺？

新一波的疫情風暴來襲，
風暴中心是航空公司和防疫旅館，
回想過去三月以來，
從白牌計程車司機、敦睦艦隊、到部桃風波，
每次風波都是來勢洶洶，
在防疫小組和全民努力下，
最後都是有驚無險。

然而比較特殊的是，
這次的危機還未解除，
甚至恐有擴大趨勢，
卻明顯感受人們的危機意識，
遠低於前幾次的警報。

即使報章媒體網路鋪天蓋地報導，
去便利商店買東西，
還是一堆人不戴口罩，
店員也未加以提醒，
而其他人也習以為常。

是太相信防疫小組的危機處理能力，
還是對危機已經感到麻痺？

麻痺是一件可怕的事。

同樣從去年三月以來，
全球股市每次的下跌危機，
都被一次次創新高給順利化解，
任何大跌下所做的停損，
事後都顯得多餘，
這狀況經歷了一整年，
讓投資人對風險都已經麻痺。

於是當這兩天的急殺，
許多投資人不管甚麼持股部位，
不管成本多少、獲利虧損，
都認為持股下跌後一定會創高，
所以崩跌過程中完全沒有動作。

「投資人，你們怎麼都沒感覺？」小編很想問。
「我是睡著了。」他們應該這麼回答吧。

小編的作法是：
股票分為長線價值投資與短線價差操作，
長線投資部位不動，
短線價差部位則各有出場價設定，
在回檔過程中下跌碰到出場價，
電腦自動幫我賣出，
然後整理後我再尋找強勢股介入，
確保不會有短線操作變成長線套牢的狀況出現。

不論危機或承平，
記得短線價差操作在進場時就要有出場機制，
千萬別說「我覺得差不多就會賣」，
那通常就是深度套牢的起點啊。

對了，還有請記得勤洗手、戴口罩、少群聚喔。

相關新聞：台股殺聲震天盤中重挫逾500點 跌破1萬7000點
https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202105045004.aspx

考金銀飯碗不如投資金銀飯碗

金融股對很多投資人來說，
有很不一樣的情感。

如果您對金融股是避之唯恐不及，
那有可能您股齡非常資深，
買過接近2,000元的國泰人壽，
或是超過1,000元的省屬三商銀，
也真的聽過不少投資人到現在還沒賣。

如果您對金融股是情有獨鍾，
那有可能是在金融風暴後才進入市場，
相信政府對金融的高度監管，
網通電子的泡沫化讓你只相信金融股。

如果您把金融股當成存錢筒，
屬於只買不賣配息優先價差其次，
那很可能是聽到新生代理財網紅分享，
也就是俗稱的存股族。

不管您對金融股的感覺如何，
這族群在台股佔了很重要的一席之地，
且政府對金融的監管比一般公司高，
受存股族青睞非常合理。

以下將所有金融股分類，
包含銀行、保險、證期三大類，
以及綜合性的金控，
依照今天收盤價計算現金殖利率，
提供大家比較參考喔～

相關新聞：富邦金宣布每股配發股利4元 創史上新高
https://www.cna.com.tw/news/afe/202104290372.aspx

鳳凰花開也將畢業的富邦VIX

「ETF真的是很危險，動不動就下市。」
不明就裡的投資人如此說道。

富邦VIX ETF在上周五為止，
跨過近30個營業日淨值低於2元的門檻，
來到1.979元，
符合了申請下市的規定。

去年一檔元大原油正二下市，
讓不少投資人蒙受損失，
小編也寫了幾篇相關文章，
這次的富邦VIX下市，
截至目前還有超過5萬名股東，
總持有張數將近400萬張。

其實之前不管淨值低於多少，
也不論門檻是否接近，
已經深度套牢的投資人，
總還是像被長期欺騙的女子，
仍盼著風流男友為她改邪歸正一樣，
無法下定決心做個了斷。

在先前溢價的情況下，
小編建議投資人直接停損，
但捨得停損的投資人真的不多，
這也是之前所提的，
一旦賣掉之後如果反彈，
會覺得是自己做的決定得自己承受，
但如果是被清算，
就是環境不佳流年不順投信亂搞政府眼盲。

那到底要不要現在這時候賣掉呢？

因為目前已經沒有溢價，
且並非一經申請終止契約立刻下市，
下市清算作業期間內還可以交易，
規則上提到金管會核准後，
大約還有約26個交易日，
這期間市況如何還很難說。

因此，

如果此刻應該撇開沉默成本不管，
重新歸零思考：

如果你覺得美股在一個月內可能出現崩跌，
想要為持股部位做避險，
還是可以「短期」持有，

但是如果你覺得全球資金浪潮下，
股市易漲難跌，
那建議趕緊「賣出」拿回資金，
投入在更有機會獲利的標的上。

相關連結：逾5萬股東尚未逃命！期富邦VIX已達清算條件將申請下市
https://news.cnyes.com/news/id/4633656

買比特幣還是交易所？

Coinbase（Coin.us）昨晚在美股掛牌交易，
在金融市場掀起一小波話題，
除了它是首家公開上市的主要加密貨幣交易所外，
本身營運成長更是驚人。

在比特幣價格飆升的熱絡氣氛下，
Coinbase今年第一季營收躍升至18億美元，
較去年大幅成長840%，
超越了去年全年的水準，
光是第一季淨利就達7.3億美元，
超過去年「全年」淨利的2倍。

比起資金直接配置在比特幣，
去投資類似於莊家的交易所，
不但能夠參與到比特幣市場的熱絡，
即使比特幣價格不漲，
交易所還是有交易收入創造盈餘，
在這一點上，
可能讓傳統股票投資人更為舒服。

畢竟持有比特幣最大的懸念，
就是它本身並不會生息，
放一枚比特幣在自己的冷錢包內，
過了一年也不會變成兩枚，
因此在理財上比較屬於平衡避險的性質，
不過受惠於各國印鈔票越來越沒有操守，
導致比特幣的相對「匯率」不斷上升，
從2011年2月9日那天起，
一枚比特幣兌換一美元的黃金交叉後，
短短10年的時間，
就來到一枚比特幣兌換63,000美元左右，
漲幅非常驚人。

光10年63,000倍這一點，
比特幣還真的是打趴市場所有投資，
也讓所有「未曾持有過比特幣」的人，
以及「曾經持有過比特幣」的人，
在現在這時間點上都是扼腕不已。

「比特幣」這三個字對大家來說，
就是「早知道」的同意詞。

不過這時候也要問問自己，
如果時間回到2011年2月9日，
比特幣一枚等於一美元的時候，
我們突發奇想投入100美元（約3,000台幣），
共買進100枚比特幣，
然後經歷過價格上下波動，
經歷過各國政府不同方式的打壓，
也經歷過風風雨雨的消息，
我們真的能堅持一直放到現在嗎？

在當時很多人還在說比特幣是詐騙的年代，
我猜多數人頂多漲到一枚300美元，
100枚比特幣價值高達30,000美元時，
也就是可換成約900,000台幣時，
就忍不住紛紛獲利了結，
拿去換買一台新的MAZDA了吧。

當下會覺得只用3,000元台幣換到一台新車，
但到了現在幾年後回頭看，
會恨不得想拿棍棒砸爛這台MAZDA，
就是讓它讓我少賺到1.8億元的。

所以重點不是甚麼標的，
而是誠實了解自己人性的缺陷，
設計出符合自己的一套機制，
不管遇到甚麼樣的商品，
才能掌握到財富重分配的機會。

筆者有位人稱「比特幣首富」的好友，
就把資產配置的概念運用到比特幣上，
將資金規劃出一定比例在各種ETF和比特幣等，
這樣一來，
當比特幣價格上漲導致比重偏高時，
就減碼比特幣轉至VT、台灣50等ETF，
而當比特幣價格回檔導致比重偏低時，
就從ETF轉至比特幣。

這麼做最大的好處，
不需要去判斷價格高低問題，
只要不斷用「再平衡」去維持比重，
自然就做到買低賣高的效果了。

至於效果如何，
看他不用上班開著特斯拉一直環島，
就知道這麼做的好處在哪了。

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新聞：Coinbase上市首日股價搭雲霄
https://news.cnyes.com/news/id/4629966

富邦VIX也陷入泥沼

屢次提醒大家留意風險的富邦VIX ETF，
目前也已經進入危險區，
也就是淨值開始跌破2元，
依照目前規則，
它在30天平均低於2元的話，
將面臨清算下市命運，
步上先前原油正2的後塵。

這還不打緊，
從原油正2 ETF開始，
不斷提醒大家ETF的溢價問題，
也同樣一直存在富邦VIX身上。

因為ETF全名為Exchange Traded Fund，
也就是在交易所交易的基金，
所以會有本身的淨值，
以及在市場上交易的市價。

正常而言，
市價會貼近於淨值，
因為如果兩者偏離過大，
會引來法人大戶套利，
把兩者拉近。

但是如果發行商的籌碼已經用罄，
則套利的動作就沒辦法做，
可能就會發生淨值歸淨值，
市價歸市價的情況，
去年的原油正2如此，
富邦VIX ETF也是如此。

平常也就算了，
頂多就是買貴而已（但不退差價），
一旦ETF面臨清算，
用市價買來貴鬆鬆的富邦VIX，
可就得被用較低的淨值清算，
投資人得不償失啊。

建議投資朋友，
手上沒有這檔的話，
建議此刻不要買進，因為還有溢價，
手上持有這檔的話，
則可考慮是否將資金轉到更有效率的標的。

相關連結：富邦VIX淨值查詢
https://websys.fsit.com.tw/....../Trade/Estimate.aspx......

買高麗菜不送蔥划不划算？

「什麼？你買那顆高麗菜沒有送蔥？」老闆故作驚訝說，
「來，我們這顆高麗菜，雖然貴20元，但是會送你蔥。」

買菜時，如果遇到這樣的銷售話術，
您會埋單嗎？

想必大家都知道，羊毛出在羊身上，
一樣的東西，貴了20元，就算送一把蔥也不見得划算，
更何況，也許我們根本不需要蔥，
所以會埋單的人應該不多吧。

但生活中，
這樣的例子卻屢見不顯，
埋單的人卻多如過江之鯽，
再加上周遭的人都埋單時，
羊群效應更加明顯。

買菜也就算了，
如果是金融理財工具，
影響的就不是20元可以解決的問題了，
那就不能不慎了。

最近市場某公司某檔「高股息」基金表現佳，
從去年發行至今報酬達45.8%，
（其實同期間指數報酬72%，台灣50報酬84%），
投資人莫不滿意這樣的績效。

於是該投信趁勝追擊，

發行了一檔投資型保單，
投資標的和策略大同小異，
但是號稱「存股」順便送「保險」，
對象還鎖定持有該檔「高股息」基金的投資人，
請他們贖回費用低廉的「高股息」基金，
轉進費用較高的「存股」保單。

套一句常聽前輩說的話，

「沒有不對的商品，只有不當的銷售。」

如果您目前沒有足夠的壽險保障或年金規畫，
也懶得再去比較其他保險工具，
也不介意付出較高的成本費用，
那這東西或許真的適合您喔。

反之，如果你已經保好保滿，
需要的是較佳的投資績效，
那，這麼做就等於家裡已經有滿滿的蔥，
還為了那把多餘的蔥，
去買加了價的高麗菜了。

「來，我們這存股基金，雖然貴一點，但是會送你保障喔。」
您會埋單嗎？

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新聞：元大人壽存股保單三天狂賣145億元 金管會緊盯是否不當銷售
https://news.cnyes.com/news/id/4619484

要不要打疫苗啊？

身在台灣的小確幸就是，
當全球焦點都討論疫苗與解封時程，
以及經濟復甦的步調等問題，
台灣的焦點卻是改鮭魚吃鮭魚，
以及行政院長打的AZ到底是不是假的。

難怪知名作家范疇提到，
台灣在疫情穩定控制的環境中，
享受到了安全與自由，
卻恐怕也錯失成長的轉機，
脫離了全球生態改變的步調。

回到疫苗這件事上，
聽到媒體整天把少數案例放大，
斗大的驚悚標題擾動人們敏感神經，
恐怕會降低施打疫苗的意願，
即使知道全球肺炎死亡率約2.2%，
遠遠高於可能因疫苗致死率約0.003%，
（事實上，尚不確定是否與疫苗相關。）
但人的非理性往往能輕易戰勝理性。

因為不考慮機率情況下，

認為如果不打疫苗而導致感染，
那是命中註定，是外在因素，
而如果施打疫苗而導致血栓，
那是自己決定，是內在因素，
而偏偏歸因理論下，
人傾向把壞事歸咎外在所導致，
所以寧可選擇「不作為」。

打疫苗跟投資的「停損」一樣，
都是為了避開更大的危機，
而付出的一點點代價。
不停損情況下股價大跌，
那是命中注定，是外在因素，
停損後股價卻出現大漲，
那是自己決定，是內在因素，
於是「停損行為」成了那一劑疫苗，
理性上知道應該要做，
情感上卻寧可選擇「不作為」。

所以小編在此特別提醒，

在瞬息萬變的疫情與行情中，
疫苗要打，條件單也要設，
才能避開情感上的弱點，
長治久安持盈保泰喔！

參考新聞：AZ疫苗不安全？張上淳公布WHO和歐盟評估資料：利大於弊
https://newtalk.tw/news/view/2021-03-22/552671

我也要成為航海王

「我是要成為航海王的公司！」

去年五月以來，
「貨櫃航運」因為需求爆發，
造成全球大缺櫃，
運價也因此在大漲至近三倍，
讓長榮和陽明股價連番飆漲，
分別拉升四到五倍之譜，
號稱不可一世的「航海王」，
目前即便這樣的缺櫃狀況未完全緩解，
但貨櫃運價已經有緩和下來的趨勢。

海上運輸的另一個族群，
也就是「散裝航運」，
卻悄悄地正在接棒演出，
散裝主要運輸的是礦物、穀物等大宗物資，
運價指標為BDI波羅的海指數，
算是資歷非常久遠的指標了。

BDI指數有三個成分，
依照船型由大到小分別為BCI、BPI、BSI三種，
佔BDI成分比重分別為40%、30%、30%。

就整體BDI指數而言，

價格還在區間整理，
但可以留意到代表中小型的BSI卻領先飆漲，
主要當然穀物大漲和缺貨帶動，
但遽聞也因為缺櫃效應，
部分原本走貨櫃的貨物改走小型散裝船，
帶動BSI運價上揚，
甚至也已經開始帶動BPI中型船的運價了。

在此背景之下，
如果想要布局散裝航運股，
選擇實在太多了，
到底要如何做選擇呢？

其實一樣是散裝航運股，

每家公司旗下的船型分配有不小的差異，
小編整理出目前各家旗下已運行的船隻，
統計出不同船型的數量，
相信選股上就很清楚了，
最強勢的該會是小型船為主的航商喔！

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新聞：散裝市況熱掀搶船潮 四維航飆漲停創5年半新高
https://news.cnyes.com/news/id/4614921

存股族可留意的冷門好股

美國公債殖利率上升，
除了影響公債和投資等級債價格之外，
也影響到了法人選股的方向喔。

敏感的投資朋友應該發現，
「元大台灣50」ETF從1/21創高點之後，
就一直在區間整理未能突破，
反而「元大高股息」ETF卻不斷創高，
顯示資金從大型權值成長股，
轉向有配息保護的高殖利率股。

如果買股票的目的，
是長期配置賺取股息，
而非短期操作賺取價差，
倒是可以留意一些冷門的殖利率好股。

市場上關於高殖利率整理很多，
多半都直接用「今年配息」除以「目前股價」，
也就是今年的殖利率高低作排列，
這樣做簡單而暴力，
但會產生個很大的問題，
這配息的來源是來自營業或是業外的獲利？
這樣的獲利能否年年持續？

拿過去資料來看，
去年大魯閣殖利率高達28.1%，
中和殖利率也高達和17.5%，
能夠配那麼多現金，
都是因為處分土地資產，
貢獻業外收益，
但這樣的收益是一次性的，
不可能有處分不完的土地，
因此除權息後這兩檔股票就遭逢無情賣壓，
走勢慘不忍睹。

為了避免這情況發生，
小編試著設定幾個條件篩選：

１、過去五年的EPS相對平穩或增長。
２、過去五年的現金股息相對平穩或增長。
３、五年平均現金殖利率超過5%。
４、今年預估現金殖利率超過5%。
４、大股東籌碼相對穩定，持股水位高。

依這樣的條件篩選後，
挑出了這幾檔頗為冷門的股票，
成交量或許不大，
但卻無損他們的長期投資價值喔。

這是小編自己的篩選邏輯，
你有沒有屬於自己的方式呢？

最佳進步獎得獎的是？

2020武漢肺炎肆虐，
全球經濟停滯而呈現衰退，
各國飛機出不去，船開不進來，
防疫方面表現突出的台灣，
硬是逆勢繳出驚人的成績單，
GDP成長率站穩3.11%，
甚至勝過許多開發中國家。

放眼2021，
台灣繼續維持高水準，
經濟成長率預計仍有4.64%，

就像考90多分的學生，
成績還能再進一步，
實屬不易啊。

可是與其他學生相比，
大夥兒去年大多考不及格，
而今年終於回到80分水準，
進步幅度就相當驚人了，
美國從-3.5%大增到+6.5%，
英國從-9.9%大增到+5.1%，
中國也從+2.3%大增到+7.8%，
印度更是從-7.4%激增到+12.6%。

相較之下，

第一名的台灣從3.11%成長到4.64%，
似乎就難一支獨秀了，
今年在股市方面更是如此了。

事實上，
美國這數據還嫌保守，
高盛才剛調高對美國2021的GDP預估，
因為通過1.9兆美元紓困金的影響，
甚至再加上後續預估2到4兆美元的基建案，
整個大撒錢救經濟之下，
GDP預估可以高達7~8%的成長幅度，
對一個全球最大最成熟的經濟體而言，
太不可思議了。

當然，
此時此刻會覺得美股已經很高檔了，
（事實上，有哪個時刻不是呢？）
不過從去年以來，
漲幅集中在半導體和科技股身上，
從四大指數來看就能發現，
從去年武漢肺炎爆發前起算，
經過修正和彈升之後，
漲幅分別為67%和46%，
反觀大型股的道瓊指數，
漲幅遠遠落後，僅達12%。

也就是說還有不少漲幅落後的大型股，
投資美股還怕沒機會嗎？
敢買王品、美食，卻不敢買麥當勞？
敢買漢翔、華航，卻不敢買波音？
敢買六福、劍湖山，卻不敢買迪士尼？
敢買新光金、彰銀，卻不敢買高盛？
敢買鴻海、宏達電，卻不敢買蘋果？
敢買．．．．．

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新聞：高盛再度上修美國GDP成長 估基建計畫上看4兆美元
https://news.cnyes.com/news/id/4613221

存股族最愛的金融股成績單

去年度股價最悶的產業，
除了疫情受害股之外，
大概就屬於金融股了。

去年第一季因為疫情導致股災而大跌，
金融股無法倖免，
但當美國無限量印鈔之後，
加上實體需求帶動業績，
電子股狂噴，
金融股卻鬱鬱不得志，
市場長期低利率壓抑銀行利差，
預期實施IFRS壓抑壽險表現，
金控股價與獲利似乎不成正比。

然而在一片看衰聲中，

金控卻端出了不俗的成績，
而今年前兩個月才剛結束，
富邦已經端出高達3.77的EPS，
國泰也有2.95的EPS，
讓市場眼睛為之一亮，
股價也在近期噴出一吐怨氣。

事實上，
此現象也並非台股獨有，
龍頭美股早已有這跡象可循，
觀察過去一個月類股表現，
美股最強勢的族群，
莫過於金融和能源石化了，
電子股反而是走弱的，
對應到台股正好也是如此。

不過要留意的是，

金控部分每個月10日都要公布成績單，
最近幾個月表現都相當亮眼，
而股價似乎也在公布後隔日見高點，
之後往往面臨修正。

以下圖的國泰金為例，
就可以明顯看到，
10號的下個交易日，
總是容易利多出盡見高點，
然後股價經過修正後，
在緩步向上，
等待下個月成績單的到來。

因此趁今天金融過熱拉高，
先調節部分金控股獲利了結，
過陣子等市場冷卻後，
再考慮慢慢回補喔。
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新聞：15金控前2月合賺1300億元
https://news.cnyes.com/news/id/4610778

紅色是熱情還是危機

紅色象徵熱情，
卻也常潛藏著危機，
尤其是紅燈右轉後的警察大人。
更是讓我們一時的衝動，
成為悔不當初的苦痛。

不過，
小編要說的不是交通號誌燈號，
而是判斷榮枯的景氣燈號，
久違了足足十年的紅燈，
就在二月出現。

景氣對策信號紅燈，

代表的是景氣非常熱絡，
字面上看起來是好事，
但對照到股價指數來看，
會發現兩個重點：

一來高處不勝寒，
維持在高檔的時間並不長，
且突破38後很容易出現反轉，
畢竟油門踩一下子踩到底，
車速來到最高峰，
車身本來就容易晃。

二來股市短線容易見高點，
畢竟股市是經濟的櫥窗，
經濟如果過熱反轉，
股市勢必也容易進入震盪，
等待指標修正後，
再進行下一次的攻堅。

以此來看，
二月指數見高點，
倒是挺符合景氣燈號預估的。

另外，
GDP也是個參考指標，
從去年第三季開始，
一路到今年第二季為止，
經濟成長率都是大幅躍進的，
創造全球罕見的奇蹟。

但是時序來到第一季末，
因為去年第二季正值疫情爆發，
經濟是最低點，
因此今年第二季的成長率，
很容易猜也會是最高峰，
三、四季將急速降溫。

而股市往往領先GDP一季，
因此也可推導出指數高點在第一季，
而後第二季可能將面臨修正喔。

參考新聞：近10年首見 1月製造業景氣亮黃紅燈
https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1435229