2018年2月4日 星期日

霸王級的不只寒流

  霸王級的寒流還真不是等閒之輩,看到氣溫預報,每天氣溫都在低檔做徘徊,絲毫沒有回升的跡象,這感覺就像開車進了一個不知名的長隧道,黑暗中開了許久,都已疲乏了,卻都還看不到隧道出口的亮光啊。


  不過,雖然不少人咒罵著寒冷,卻也看到另外許多人興奮地買雪鍊衝上山,享受這難得不用出國即可賞雪的機會。同樣的一種環境,每個人選擇面對的方式都有所不同啊。

  共同的是,不管躲在家還是衝上山,保暖衣物一定要穿好穿滿啊!

  除了天氣是霸王級的寒流外,連股市也出現霸王級的下跌。道瓊趁著周五晚上大家躲在被窩裡好眠時,大跌了665點,約2.54%的幅度,可以說是美股連續兩年的風和日麗春暖花開之後,突然來了個超強力冷氣團,震撼了市場。


  而這在美國十年期公債殖利率上,之前已經有跡象顯示風險的來臨,今年一月以來雖然美股持續創高,象徵市場風險的十年期公債,也不斷攀升,來到2.85附近,頗有挑戰3%的意味。

  殖利率上升不是好事嗎?殖利率上升,其實代表的是債券價格下跌,因為債券的利息是固定的,所以價格越低,殖利率(利息除以成本)也就會越高,而這也多半代表資金從債市竄逃出來,躲避市場的風險。


  這次躲的是甚麼風險呢?今年市場有個共識,通膨應該會加速,原物料價格在經濟基本面維持高檔,美元維持弱勢的情況下,都陸續看到蠢蠢欲動的現象。

  而聯準會今年也預期應該回升息至少三次,甚至已經有人喊到四次了,這表示市場預期美國緊縮的力道會慢慢加大,也成了債券殖利率的推升力道。


  此外,週五公布的就業數據優於預期,成了一根關鍵的稻草,因為就業是聯準會除了通膨之外,另一個要達成的目標,讓他更敢放膽升息。多個因素作用之下,也就成了殺盤的重要原因。

  接下來觀察的重點,在於債券殖利率何時回落,才是股市止穩的契機了。預期在3/21之前,股市恐怕表現都會欲振乏力,得要等到正式升息後,才有機會利空出盡了。