2015年5月5日 星期二

有情人終成眷屬

  幾經波折,時隔了一年半,有情人終成眷屬。


  我指的是中信金娶台壽保的事情啦。前年2013年原本也談妥的兩家人,聘金同樣是1.44股的中信金股票換1股台壽保,算是兩情相悅的婚事,偏偏冒出個國寶人壽大股東朱國榮從中攪局,讓當時這場世紀婚禮告吹。

  朱國榮當時先在市場大量炒作龍邦國際的股票,倒貨給國寶人壽,先撈一筆,此舉也造成國寶人壽的財務狀況惡化。而國寶如果可以拿到龍邦的經營權,間接等於拿到台壽保的主導權(龍邦持有台壽保近25%的股權),這是朱國榮的如意算盤,因此極力反對中信金的併購台壽保。


  還好後來國寶人壽財務狀況徹底惡化被接管,而朱國榮也因為炒股案而被調查,今年婚事重提,男女雙方在沒有人亂場的狀況下,終於順利談妥,而中信金也誠意十足,雖然股價早已從19.9漲到23.9,但聘金不變,仍是以1:1.44的比例換股,「表面上」看起來溢價19.08%。

  甚麼?表面上?那實際上呢?

  依照時程來算,公司併購得要經過股東會的同意,兩家公司股東會都在6/29,就算同意通過之後,還要經過主管機關這關,因此如果沒有其他意外,實際的合併時間點應該會在除權息之後了。

  以目前中信金預計配發0.81股票股利和0.81的現金股利,這部分等於是中信金的私房錢,會先扣掉,才正式與台壽保換股。以中信金的上周四收盤價23.9元計算,實際溢價空間其實只有6.4%左右,而不是19.08%。實際算式如下:

  ( 23.9 - 0.81 ) / 1.081 = 21.36 => 中信金扣除權息後的價格

  21.36 X 1.44 = 30.758    => 中信金的聘金

  30.758 / 28.9 = 1.064    => 溢價幅度只有6.4%

  這也是為何第一天宣布的時候,台壽保漲停鎖死,卻不斷有成交大單丟出,讓一堆投資人買到。而第二天台壽保別說沒開漲停,還直接開低,甚至爆出兩萬多張的大量,讓前一天搶進的投資人傻眼。


  當然,這不是中信金有意騙婚,只是一個贏了面子,一個贏了裡子而已,雙方談妥,兩人都開心就好了。不過在媒體不斷強調19%的溢價時,不免會讓一些投資人不小心跳進去搶價差,結果一不小心,就被短套了。(只要中信金股價續漲,短套還是有機會解套啦!)

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