2019年8月22日 星期四

誰能維持現狀?

  在這快速而劇烈變動的時代,沒有「維持現狀」這選項的存在。


  中美貿易戰進入第四回合踢平後的PK戰。


  整場正規比賽中,雙方精銳盡出,甚至在第四回合,川普直接嗆聲3000億美元即將在九月課徵10%的稅,這是川普的殺手鐧,卻也是最不願它真的上場的一招,因為絕對是殺敵一萬,自損可能超過一萬。

  原本只是恐嚇意味濃厚,沒想到中國不吃這套,直接帶入PK戰,踢出一球「停止購買美國農產品」,外加一球「人民幣跌破七」。而美國也不甘示弱,回踢一球「指控匯率操控國的狠招」。

  除了中美戰場外,日韓之戰也是不惶多讓。


  這場日韓之戰的開端,在於去年韓國突然提出日本對二次大戰強徵韓國受害者的賠償,讓日本非常不開心,於是硬是開啟了這場戰役,管制了對韓國產業至為重要的電子原料,表達抗議。

這動作看似不大,但偏偏對韓國而言,這原料不可或缺,且日本又是全球主要供應國,一旦短缺,將會造成整個產業鏈大亂。當然,這也是不全然單純對韓國不利,畢竟日、韓甚至台灣,產業鏈已經是網狀的,影響恐怕甚鉅。

  而今天這場戰爭,在從政治面帶到經濟面後,更進入了軍事面,韓國宣布終止日韓之間的「軍事同盟」,不再與日本互相分享軍事情報,此舉也危及了美國的第一島鏈布局,值此敏感時刻,稍有擦槍走火,對全球局勢影響可謂甚大。

  除此之外,還有個黑天鵝等級的角色,也就是香港。


  此刻的香港,讓全球無法忽視,甚至在中國提出要求「美國不可干預」作為貿易談判的前提之後,反而讓川普發現中國的痛處,反而要求要能「和平化解香港爭議」作為貿易談判的前提。突然間,中國如何面對香港問題,也就成了全球關注的焦點。

  世界變得很快,唯有即時的審時度勢,調整步調和策略,才不會消逝在歷史的洪流裡啊。

  回到經濟面,美國降息的機率,在川普對鮑爾的「激情喊話」要求加快降息之後,反而有降溫的趨勢,九月份目前降息一碼機率仍高,年底前再降一次機率也還不小,但預期已經不如先前。


  在這狀況下首先要留意的部位,該是長天期的公債與投資等級債,如今年初的預期(悲觀中的樂觀裡的謹慎至上),這兩者今年的漲勢最為明確,幅度也超出我的預期,但此刻在降息預期收斂之時,公債與投資等級債,反倒是該獲利了結的好時機了


  至於盤勢部分,這陣子以來的反彈,讓市場忘記九月將至,美國恐將再針對其他商品輸出中國,課徵10%的關稅。因此,到九月初之前,市場恐怕將陷入震盪與觀望,甚至回檔,畢竟以川普的習慣,很可能壓到最後一課才突然現出底牌。

  不過,若然真的震盪回檔,反而可以趁這利空布局,9/1我認為比較可能出現的結局將有兩種:

  一、川普宣布開始課徵關稅,壓迫中國談判。但因市場已經預期,短線稍作反應後利空出盡,出現反彈行情,反彈時間點很可能到9/18降息時才歇止。

  二、川普宣布再度延後關稅,市場壓力暫時解除,先做利多反應,走出一番新的格局,後視中國態度決定視短多還是中長多。


  此外,台灣還有另一個超大的有利因素,也是在九月中即將到來,留待下篇討論囉。

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