2019年9月25日 星期三

返鄉的是鮭魚還是鱷魚

  前篇講到台灣獨有的利多。

  首先可能會想到「中美貿易戰」以及「日韓貿易戰」下,我不想跟你買,你不想跟我買,乾脆改跟台灣買,所以部分產業有機會接收到轉單效應。目前看起來的確有這樣的現象,不過並非所有的產業都受惠,且在全球供應鏈的緊密合作下,甚至有些產業或許還會受到波及。


  比較確定的,是八月中開始實施的「境外資金匯回專法」。

  這次的資金回流方案,拿來對比2008的遺贈稅大降(從50%降到10%),引導回台的資金超過兆元,但如當年的財政部長張盛和所說,在沒有配套措施的情況下,當時那些資金都跑去了房地產,這也是為何金融海嘯後,房地產狂飆,絕對不是住房需求大增,而是資金大增,讓所謂的鮭魚返鄉,變成了鱷魚炒房。

  此次的資金匯回方案,目標同樣不小,預計兩年內有機會超過兆元資金(資金匯回兩年迎1.7兆活水),且正好是中美貿易戰的背景之下,讓台商不得不考慮轉戰東南亞或回台灣。當然,有了只好到房地產的前車之鑑,這次的方案設計相對精細。


  此次台商資金申請匯回國內,可適用優惠稅率(8%與10%),但會先要求存在專戶管理。而如果用在實質產業投資,稅率將會再減半(4%與5%),這部分當然是鼓勵台商資金回來,不是單純的匯回,更能引導資金進入實體經濟,創造更多的就業機會與產值。

  而匯回的錢裡面,用在金融投資的部分,則是要少於25%,且只能用在信託專戶或全權委託專戶,投資的標的主要也侷限在國內的有價證券、國內期權、部分保險商品上。目的當然是避免錢流入金融機構後,又匯出投資國外有價證券,一切就白搭了。

  此外,還有自由運用的資金,則是不能超過5%,而且全部都不能投資不動產,不能拿來炒房,甚至連REITs都不能買,算是防堵得很嚴格。就整個架構設計看起來,只要徹底執行檢核,應該是會有實際效果的。


  因此以數據來看,如果實際資金匯回的數字如規劃的1兆,25%的上限將有2,500億的資金,而我猜受惠最大的會是壽險業,畢竟台灣人愛買保險是出了名的,加上大盤高檔,大部位資金還是會優先考慮保單,其次才是銀行與證券。不過整體而言,對台股的資金熱潮還是會有所助益的。

  回到盤勢部分,正如先前8月下旬預期的,在8月底出現震盪是很好的布局機會,因為市場擔憂9/1的課徵關稅而下跌,但開始課徵反而是利空出盡解讀,畢竟早就預期到的事情了。不過對投資人而言,要在悲觀中進場還是心有罣礙啊。


  而反彈行情初步也是先看到9/18的降息日,降息的動作也是完全符合預期,因此可以當成是利多出盡,此處有機會是波段的小高點。甚至後續降息的力道與機率都已經降低,目前看起來降息循環很可能已經結束了,不用對下次的利率會議抱以期待。

  後續指數會怎麼走,配合前面說的資金匯回力道,台股或有支撐,但是短線上還是建議先提高現金部位至四成左右,等待更好的進場機會,進可攻退可守喔。

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